1、电子行业核心投资方向分析

商业航天板块标的及逻辑：商业航天整体行情持续，情绪表现较好，相关标的有较好股价表现。重点看好理工导航，其2025年1-9月商业航天业务有批量百万级订单，四季度商业航天收入超前三季度，主业（军工）坚挺，且有AI芯片相关事件催化；蓝思、领益、宇晶等因板块情绪表现较好，亦有较好股价表现。

存储涨价下的设备材料标的：存储价格大幅上涨（从200元涨至400元），导致下游手机等消费电子厂商压力较大，手机价格或涨500-1000元，下游将施压上游扩产，后续存储厂商扩产可能性较高。在此逻辑下，半导体设备零部件材料的国产替代环节值得关注，尤其是光刻、量测、高端陶瓷/石英零部件等国产替代率低的环节，弹性更大。重点推荐凯德石英，其空间大，国产替代率低，且实施股权激励，短期业绩有保证。

果链标的推荐及逻辑：存储涨价给消费电子带来成本压力，传导成本则销量下滑，不传导则利润率下滑；但苹果因客群、定价特点（存储价格本来就高），受影响最小，市场对其预期不高，后续提份额或超预期。此外，苹果在推进AI Siri研发，采用GPT迭代，5月份WWDC大会前或有AI功能消息催化链上标的。果链标的中，龙头鹏鼎、立讯是基础性配置，重点推荐恒铭达，其拿大额资金回购，公司对未来业绩发展、业务拓展有十足信心，回购底价可从公告看到，基本面扎实，业务拓展较好；果链整体超预期可能性较高。

2、永贵电器商业航天业务进展

永贵电器商业航天业务及合作：永贵电器在商业航天领域主要为卫星提供连接器及配套线束，在山阳航天方向主要与寻天天河开展合作。2025年公司参与发射3颗卫星，其中2颗与军工相关未披露，1颗商用卫星已搭载上天；2025年实验前后预计还有20-30颗卫星发射。公司单星价值量约10-50万人民币（因同时配套连接器和线束），目前已进入商业航天圈子，业务进展较快。

3、谷歌Gemini进展及端侧SOC机会

谷歌Gemini生态合作进展：近期谷歌Gemini生态合作推进迅速：三星宣布2026年将搭载Google Gemini的移动设备数量从4亿台翻倍至8亿台，计划全面接入手机、平板、手表及家电；波士顿动力与Google DeepMind结盟，将Gemini robotics模型集成到新一代Atlas机器人，强化其“大脑”能力；苹果选择谷歌作为Siri升级合作伙伴，预计2025年春季推出新版Siri，复杂任务由专门AI驱动；汽车领域与通用汽车合作，家电领域通过Google TV展示Gemini的智能化语音交互；还在美国零售联合会ARF上发布UCP通用商业协议，用户可在Gmail直接购物无需跳转APP，连接沃尔玛、Shopify等零售巨头。合作逻辑方面，一是通过大量合作分摊训练成本（如与三星合作以极低获客成本大规模推广模型）；二是实现数据闭环，获取非公开交易数据（比数据爬虫更精确）；三是提升市占率，此前谷歌在使用率上有劣势，通过合作重新参与竞争。

端侧SOC标的推荐：基于谷歌当前合作攻势，AI端侧有较大发展机会。近期与买方交流中，端侧SOC是重要方向，目前该板块仍处相对滞涨状态。从谷歌合作角度，晶晨股份已与Google TV在SOC方面开展合作并加入谷歌生态，为重点关注标的；此外，瑞芯微、恒玄、全志等其他端侧SoC标的也可重点关注。

4、沪电高密度光电集成线路板项目解读

沪电高密度光电集成线路板项目：沪电昨晚发布投资合作协议签署公告，实则为高密度光电集成线路板项目的扩产公告。项目投资3亿美金，分两期实施：一期投资1亿美金，二期根据一期孵化效果和市场发展需求投资2亿美金；全部达产后预计年产新增130万片高密度光电集成板，营业收入贡献20亿人民币，项目进展偏早期，属于技术预研项目的铺垫。项目旨在搭建ColloP等前沿技术和M-SAP等先进工艺的孵化平台，布局光铜融合下一代技术方向。技术上，该项目在PCB板内部集成光电路和电路径，光路径用于传输高速信号——相比铜路径在高频高速信号传输中存在瓶颈，光信号在信号完整性、传输速率、带宽、传输距离、功耗和串扰上均有显著优势；材料方面可能在CCO基础上压玻璃材料，玻璃基材或作为PCB基板内部新材料或中介层，但技术方向尚未完全确定。该技术类似2025年年中讲到的COOP新技术，是PCB未来潜在方向，打开了PCB未来新技术的方向，涉及价值量再分配（光相关器件可能嵌套在PCB板中，但分配方式不明确），也是除正交背板COOP外的潜在新技术方向。

5、沃格光电与思立普业务更新

沃格光电卫星太阳翼业务：沃格光电卫星太阳翼业务方面，公司9月份为银河航天提供卫星用柔性太阳翼的柔性基板及CPI材料镀膜；国内另一家做CPI塑膜的是绿华泰，而沃格光电在浆料、制膜和镀膜一体化方面目前都能做。银河航天发射的卫星带两个太阳翼，单个20平，两个共40平；太阳翼单平单价约1万块，其中塑膜2000~3000块、镀膜8000块，公司主要做价值量较高的CPI材料镀膜，对应单颗卫星40平的价值量约40万。马斯克星链的太阳翼面积从原来十几平扩大到257平，后续将接近400平，公司在太阳翼大小上有较大空间，未来单颗价值量可达40~上百万级别。目前公司除银河航天外，其他卫星客户都在送样，银河航天也在询价新一批产品。

思立普25-26年经营情况：思立普2025年营收增速约40%，基本完成年前预定目标；2026年目标继续保持40%以上增速。业务结构上，工业占40%、汽车占15%、通信占25%、消费占20%；2025-2026年公司将花大力气开拓光模块和服务器相关业务，目前光模块在泛通信业务中占比约七八成，服务器占小个位数。盈利情况方面，公司2025年开始并表的子公司创新微，上半年毛利三十五六，全年毛利逐季度提升；创新微有pico电源、锂电保护、功率三个新产品，其中功率毛利较低，锂电保护及pico相关新产品毛利达60%，2025年消费端产品毛利呈稳步提高状态。成本控制上，公司通过18寸到12寸的转接降成本，代工70%在台湾和TORE，20%在国内；上游涨幅温和，海外70%代工未涨价，部分产品降价；亚德诺涨价但公司2026年暂无明确涨价预期，不过消费端子公司创新微已给客户发涨价函，幅度10%~15%，因手机端占比小，创新微2026年预期增速超40%以上。下游封测因铜等材料上涨有一定上涨，但材料可控。前阵子奥拉收购中途停止，但公司一直在进行下游收购，目标是光模块、服务器相关标的，目前有较多接触及技术储备；奥拉事件是因市场情况暂停，后续不排除继续，公司持续从通信基站向工业、汽车业务转型。2026年公司整体乐观，过去几年持续投产品，工业和汽车的行业渗透率有较大提高幅度，对明年增速看好；工业及汽车外的产品暂无涨价预期，仍在观望。

温馨提示：内容源于第三方以及公开平台，仅供用户参考，恕本平台对内容合法性、真实性、准确性不承担责任。如有异议/反馈可与平台客服联系处理（微信：_LYSD_）。