1、钴价未来走势与权益端表现

权益端表现滞后情况：突破前高是布局权益端全年最好的时间，推荐A股华友钴业、格林美、腾远钴业和韩瑞，港股力勤资源。华友钴业印尼23万-24万吨MHP产能、格林美印尼103-104万吨MHP产能可充分受益钴价上涨；腾远、韩瑞等加工企业享受库存收益；力勤资源印尼8000吨钴权益产量可受益价格上涨。

2026年钴价预测与逼空逻辑：a. 2026年钴价预测：均价50万元/吨以上，可能摸到60万元/吨；b. 逼空行情原因：原料短缺，刚果金原料出口时间不断后移，将引发集中恐慌补库，推动价格快速拉涨；无锡盘标准品金属钴成本倒挂，企业更愿将金属钴作为原料生产钴盐套利；c. 价格弹性对比：历史上三元电池时期钴价达60万元/吨，3C电子07-08年达80万-90万元/吨，高温合金等领域对钴成本敏感性更弱，由能接受最高价的需求环节定价，故2026年很可能出现单边逼空行情。

2、镍板块行情与政策预期

镍价走势与印尼政策影响：a.近期镍价出现超跌反弹，国内最高涨至13万元/吨，海外摸到1.6万美元/吨，但上涨动力主要来自消息面刺激；b.市场关注印尼镍矿政策，若执行2.5亿吨配额，镍供需将从过剩修复至紧平衡甚至略紧缺，镍价底部支撑较强；c.预计2026年一季度镍价有望与钴价联动上涨，华友、亿秦、格林美、立兴等相关公司或受益于镍价表现。

3、碳酸锂板块展望与华友产能

碳酸锂供需与华友产能：碳酸锂近月需求无虞，但磷酸铁锂企业（如裕能、万润等）一季度停产检修，因有磷酸铁库存交付，减少当月实际需求量，需求仅为前置后置（1月或二三月份集中生产），不影响全年需求量，最终需看终端电池排产，磷酸铁锂环节是碳酸锂缓冲垫，短期影响供需但全年看好价格表现。2026年碳酸锂全年均价若按15万元/吨计算，华友碳酸锂利润会非常不错；阿卡迪亚项目随硫酸锂扩产投产，2026年碳酸锂产量将达8万吨，成本降至5~6万元/吨，利润可观。2026年一季度华友可能迎来锂、钴、镍三个金属品种共同上涨行情，利润或非常爆炸。

4、钴镍锂相关公司推荐逻辑

重点公司推荐及理由：华友钴业、立讯精密是首当其冲的两个标的，该标的经过一段回调后仍非常便宜；其次是格林美印尼湿法产能，2026年可做出利润贡献；弹性方面，股性更好的如腾远钴业，作为创业板股票涨势强劲，股价上涨将带动其上涨；公司库存充足，生产储备无虞，腾远钴业库存处于行业第一梯队，无需担心断供问题。

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