生猪养殖行业分析

价格走势及成本对比：2025年生猪出栏价持续下行：7月15.15元/公斤（一斤七块五左右），8月跌至14元/公斤（一斤七块钱左右），9月13元/公斤，10月进一步跌至11.9元/公斤，11月在11-12元/公斤徘徊。温氏股份、牧原股份等企业的养殖成本，最好时约12元/公斤，成本较高时在13-14元/公斤，当前价格已击穿大多数生猪养殖企业成本线。从历史底部价格看，2014年11.14元/公斤、2018年10.4元/公斤、2022年13元/公斤、2024年14元/公斤，因饲料等养殖成本提高，生猪价格底部整体抬升，而2025年价格降至11块多，处于超预期低位。

能繁母猪数据及去化影响：2025年1月至10月能繁母猪存栏量月度变化：1月4062万头，2月4066万头，3月4039万头，4月4038万头（去化1万头），5月4042万头，6月4043万头（增加1万头），7月4042万头，8月4038万头（去化4万头），9月4035万头。10月末存栏量3990万头，较9月减少45万头，单月去化力度超预期（2025年1-9月累计去化不足30万头），已跌破4000万头。国家规定能繁母猪合理区间为3900万头，当前离合理区间还有90万头需去化。10月的超预期去化对供给格局形成良好信号，若后续供给端持续去化，生猪价格或酝酿反转；若去化戛然而止，目前仍处于高供给状态。市场普遍预期，能繁母猪去化完成后约10个月价格反转，故2026年下半年或迎来较大价格反转。

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