1、国庆期间海外重要事件梳理

美国政府停摆与降息交易：10月1日，美国参议院否决共和党临时拨款法案，导致1976年以来第21次联邦政府资金中断。历史经验显示此类事件通常持续约8天，但市场机构统计预测本次可能拖至10月15日以后。政府停摆期间，劳工统计局停止发布非农数据，市场转而关注私营数据，9月美国ADP就业数据大幅低于预期。受此影响，期货市场10月降25BP概率达95%，12月累计降50BP概率为85%。

全球大类资产表现：国庆假期（10月1 - 7日），全球大类资产表现围绕降息交易展开，呈现权益普涨、黄金新高、比特币新高的特征。权益市场中，亚太市场涨幅明显，日经225涨6.7%；韩国、德国及恒成科技相关市场涨幅在1.5 - 3.6%；美股涨幅约0.5%。商品市场方面，10月8日黄金突破4000美元/盎司，近一周涨3.1%；铜因矿难停产上涨，银价也明显上涨；原油因OPEC考虑未来3个月增产，价格下跌1 - 2%。比特币10月5日站上12万美元，创下8月14日以来新高，假期期货价格涨幅6.6%，超过黄金涨幅。

日本政治事件与市场影响：日本自民党总裁选举中，高市早苗胜选并将出任首相。其政策思路与安倍相近，通过大规模财政刺激配合货币宽松刺激经济及资本市场。10月3 - 7日，日经225指数大幅上涨6.7%；日元走弱，美元兑日元汇率从147回升至152区间。此外，财政扩张预期加剧市场对日本债务风险的担忧，30年期国债收益率从3.16升至3.28。

2、国庆期间国内事件与政策预热

旅游出行数据表现：2025年10月1日至7日，国内跨境流动人次达2.214亿，同比增长7%，创历史新高。航班共11.8万架，同比增长3.1%。微观数据显示，综合场次前6天同比增长12%；长白山前3天旅客接待量同比增长22%；湖北前6天A级旅游接待人次同比增长13%；广东同比增长2.5%。北京、上海、广州、深圳地铁客流量不低于过去两年，跨区域人流量明显增强。

国庆票房与政策预热：国庆票房17亿元，仅高于2022年的15亿元。人民日报为十五规划及四中全会预热，连续8天发8篇文章，载于“习经济思想的中国经济专论”，围绕经济形势、工作方法、产业方向展开。文章对“十四五”总结指出，供给端从传统要素驱动转向创新驱动，需求端内需主动力增强，消费贡献率达63%，投资贡献率降至28%以内。当前经济挑战包括国内大循环堵点、供强需弱、内需不足、物价低迷、企业经营难、地方财政收支矛盾、部分城市房地产波动。未来政策稳中求进，财政和货币政策适时调整。

十五规划产业方向：人民日报文章提出十五规划6大经济转型方向：一是产业升级，发展人工智能、机器人、生物医药等新兴产业，推动冶金、化工等传统产业高端化、智能化、绿色化；二是科技创新与人才红利；三是消费扩容升级，服务消费有提升空间；四是基建，涵盖中西部铁路等旧基建和算力等新基建；五是房地产，聚焦新型城镇化与城市更新；六是保障民生，围绕育幼、教育、养老和医疗。

3、今年以来股市表现与减持统计

市场指数与风格表现：前三季度市场整体偏向小盘成长占优。截至9月30日，指数方面，上证今年以来涨幅为16%，全A涨幅为26%，三百涨幅为18%。从板块表现看，双创和北证明显跑赢主板，双创、北证50涨幅均在50%左右，显著强于主板约20%的涨幅。市场风格方面，小盘成长占优特征突出，2000指数年初至今涨幅为30%，微盘指数涨幅达60%；成长风格中，国证成长指数及高市盈率指数涨幅均在30%左右，而低市盈率指数和价值风格涨幅仅5%-10%，中证红利涨幅为-2%。

行业主线与基金表现：前三季度市场主要围绕三大主线展开：第一是AI，第二是机器人（尤其涉及机械及北证板块），第三是反内卷板块（其中有色涨幅达70%，电信涨幅为44%以上）。公募基金今年出现明显超额收益，中证偏股基金指数今年累计涨幅为32%，较上证16%的涨幅高出近一倍；从跑赢占比看，近75%的基金战胜指数。

减持规模与行业分布：减持方面，7月以后减持量不断放大，7-8月单月减持量约为330-350亿，9月减持总量增至539亿，显著高于今年上半年1-6月137亿的月均减持量。从三季度（7-9月）减持行业分布看，主要集中在TMT和制造领域，其中电子减持量最多，达320亿（典型公司如华熙技术、龙芯中科）；机械减持150亿（典型公司如怡合达、恒立液压）；计算机减持145亿（典型公司如德赛西威）；电力设备减持136亿（主要集中在金风科技）；医药减持133亿（典型公司如艾力斯、迈瑞）。9月539亿的减持中，前5大行业依次为电子、电设备、机械、医药及军工。

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