1、机器人灯热条需求与公司优势

机器人灯热条需求场景：从终局应用场景看，消费场景是机器人未来重要需求场景。消费属性电子产品外观差异化是未来厂商竞争方向，灯热条是外观塑造重要途径。同时，灯热条在消费机器人情感传递和情绪表达中是重要载体。因此，机器人头部及躯体灯热条需求值得长期探索。

公司布局机器人灯热条优势：若机器人产业需灯饰条产品，公司可凭借在车灯领域的长期经验积累参与布局。公司在车灯板块与下游客户合作覆盖面广、能力突出，在机器人板块灯热条布局有‘降维打击’优势。

2、核心业务技术与产能优势

北美客户合作进展：公司与北美客户合作深度持续升级，针对新车型尤其是迭代车型，除尾灯外的其他车灯项目合作正持续推进，同时也在探索海外合作的可能性。基于此，公司在客户拓展及商务关系方面具备显著优势。

注塑与控制器技术能力：贯穿式尾灯、星环灯等大尺寸车灯产品对注塑能力要求高，生产需更大型注塑机。公司已具备3000吨、4000吨等大吨位注塑机产能及技术经验，在注塑工艺和能力上有深厚储备。此外，ADB、DRP等智能化大灯对算法要求高，公司早期积累了一批控制器研发人员，在控制器领域能力较强。

业务拓展方向基础：公司可拓展业务方向多，包括注塑件、控制类等非汽车车灯业务，具备多方向拓展可能。

3、三季度经营修复与客户表现

三季度修复趋势：三季度整体经营呈修复趋势，七八月份预计有30%以上增速，环比二季度改善。

奇瑞客户销量与合作：奇瑞上半年销量受海外（俄罗斯）影响表现不佳。7月销量接近23万辆，同比增约15%；8月约24万辆，同比增近15%。其全年销量目标300万辆，前8个月表现显示，后续4个月需加大发力。奇瑞已港股上市，对其供应链经营和盈利性有积极影响。目前公司在奇瑞配套占比约60%-70%，未来合作有望提升。

赛力斯交付与贡献：赛力斯二季度表现不佳与M8交付节奏有关。M8在5月少量交付，6月达稳态，但6月大部分交付量未在二季度确认，将集中于三季度确认，为三季度提供支撑。当前M8稳态月交付量约2万多台，M9约1万多台。三季度M8对公司收入和利润贡献将明显体现。

4、未来车型合作与产能布局

赛力斯改款与产能：M9计划于2026年改款，可能搭载彩色GIP大灯，预计单车价值将有较大提升。公司在重庆通过租赁厂房的形式启动产能布局，覆盖当地主机厂需求，涉及车型包括M5、M9、M7及2026年的M6，并为其提供产能支撑。

长安与宝马合作进展：公司与长安的合作正在加速，双方高层已接触。2025年6月，公司参加长安交流会，展示车灯及经典车型车灯产品，长安有望成为新的客户拓展方向。宝马5系全球尾灯项目预计2026年量产；公司已获宝马12系及斯柯达速派B欧洲项目订单，将成为塞尔维亚工厂未来需求放量的核心车型。

新项目获取与技术支撑：2025年上半年，公司新接约50个项目（半年报已披露），客户涵盖奇瑞、吉利、大众、宝马、华为、理想等，包括高端及合资品牌项目。技术上，公司DIP技术获吉利、小米、红旗、东风广汽等客户订单；ADB、HD大灯等产品将支撑公司产品结构优化。

5、海外拓展、行业地位与估值

海外市场拓展进展：海外客户合作方面，目前已覆盖大众、丰田等合资品牌及奔驰，欧洲市场的尾灯项目处于全部客户通关状态，涉及劳斯莱斯、宾利等高端品牌，同时开始尝试承接大灯项目。北美新能源客户合作持续加深，除尾灯业务外，头灯业务也在拓展过程中。海外市场整体来看，预计从2026年下半年起，尤其是塞尔维亚工厂，收入和利润端将呈现较为明显的向上弹性。

行业地位与增长空间：公司当前已处于国内车灯厂商龙头地位（龙一），但头灯市占率仅17%，若目标为成为绝对龙头，市占率目标约为25%，从17%提升至25%存在较大空间。从市场规模看，头灯远期预计有800亿市场，尾灯也有大几百亿市场。在头部效应日益强化的背景下，公司市占率将进一步提升。

估值与投资建议：公司主业当前表现稳健，随着问界、享界交付上量，尊驾S800交付及小米新项目落地，高单车价值量产品收入占比持续提升，收入与盈利能力均呈现良好趋势。叠加海外市场拓展及机器人业务潜在催化，公司利润端具备弹性。尽管当前多数公司因AI赋能估值表现较好，但新易股份过去稳扎稳打，估值处于底部状态，建议重点关注。

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