1、已落实涨价区域情况分析

广东涨价详情：广东作为本轮全国涨价的先锋城市，从8月5日开始执行涨价，涨幅至少4毛钱，将最低价定至1.4元，部分品牌最低价达1.48元。此次提价覆盖全产品，包括特价件、轻小件及不同公斤段（0.1公斤至1公斤以上），影响范围全面。广东占全国25%的件量，按此测算，相当于全国25%的区域为整体创造了约一毛钱的快递提价弹性。 市场初期对广东涨价存在质疑，包括对涨幅的不信任及对持续性的担忧。但实际落地情况显示，自8月5日至8月20日，价格维持稳定。涨价的核心推动力来自自上而下的监管要求，旨在解决行业长期低于成本价运营的问题，保障产粮区快递派费合理，避免终端派件网点不稳定及农村地区二次加价等问题。人民日报上周五转载南方媒体报道，对广东提价进行正面舆论引导，反映出涨价获得其他政府部门支持。 涨价对商家需求产生短期影响，部分低价、低毛利产品（如2 - 3元线上产品）因成本上涨撤下链接，叠加部分全国分仓商家短期选择其他区域发货，导致广东件量下滑约10%，这一影响在政策制定时已被预期。 为保障涨价持续性，监管采取锁盘手段，初期锁盘期至8月20日，后延长至8月27日，限制快递企业间客户流动。后续监管将允许客户自由选择品牌，但要求份额波动率不可过大，并设定底价（如1.4元、1.45元、1.48元）不可突破，避免恶性竞争。这一完善的预案设计及执行，反映出国家邮政局及更高层面的支持，也验证了反内卷政策的可落地性。

义乌涨价情况：义乌在2021年曾是行业反内卷的先锋城市，但当时涨幅过大且其他城市跟进不足，导致地方政府对快递价格存在诟病。因此，本轮反内卷中义乌态度更趋谨慎，综合考虑商家接受能力及政府部门配合度，采取渐进式涨价。 具体来看，义乌在5月底已涨价5分钱，7月10日国家邮政局党组会议后再次涨价5分钱，累计涨幅达1毛钱。

2、即将扩散涨价趋势展望

义乌二轮涨价计划：义乌在20号前涨价谨慎、处于观望。浙江省局和义乌管局赴广东学习后，即将开启第二轮提价。2021年，义乌曾因快速涨价及与地方部门配合问题，后续采取兼顾多方利益、小步慢跑的提价策略。当前，义乌将通过锁盘（按现有份额限制商家流动，防止客户争夺）推动提价，将通达信价格底线设为1.25元左右，最高一档设为1.29元左右。此前，义乌通达信最低价约1.1-1.15元，预计上涨1.5-2毛，终端价向广东逼近，但不会一步到位与广东拉平。因义乌提价阻力大，若能顺利推进，反映有较强自上而下监管支持。相关信息本周内将被市场获知。

福建及其他地区跟进：福建夹在浙江与广东间，若不涨价，面对广东涨至1.4元（涨幅超4毛）、义乌完成本轮涨价后底价达1.25-1.3元（累计涨幅约2.5-3毛）的情况，将形成价格洼地、导致流量分流，因此本周将完成近3毛的涨幅。此外，湖北、山东、河北等中部及北部省份也将通过协商份额、锁盘、制定底价等方式跟进提价。从全国覆盖进度看，广东（25%区域）已完成上涨，义乌二轮涨价将带动浙江（20%区域）上涨，福建（4%区域）本周跟进，三者合计覆盖50%区域。其中，广东涨幅4毛，义乌累计涨幅2.5-3毛，福建涨幅3毛。后续湖北（3%）、河北（5.5%）、山东（5.5%）等地区提价后，覆盖区域将再增十几个百分点，目前国内已无未形成涨价预期的大片区。未来两周将是提价扩散主声浪，行业涨价扩散将增强持续性保障。

3、弹性测算与投资观点

利润弹性测算：基于保守假设，2026年全行业平均价格涨幅预计为2毛，这一测算已考虑广东地区涨价对全网1毛钱的贡献，以及浙江、福建的涨价预期。在此假设下，上市公司单票利润弹性年化可提升6 - 8分钱。具体来看，单票利润较低的申通，单票净利润有望从原先的4分修复至1 - 1.2分，实现约两倍的增长；圆通的单票利润则预计增长70 - 80%，同时还需叠加件量增长的影响。若考虑更多区域（如向中向北）加入涨价行列，2026年行业平均涨价幅度3毛是较为合理的水平。此外，社保问题将进一步推动行业二次涨价。快递行业共有300多万快递员，除顺丰、京东、德邦等直营制企业外，加盟制快递企业的快递员社保长期存在不规范问题，快递员自身长期不愿缴纳，加盟商也缺乏利润覆盖社保成本。若2025年9月1日起正式解决社保问题，测算显示单票成本增幅不低于1毛，这将促使行业通过二次涨价转移成本。综合社保因素，乐观情况下2026年全行业价格涨幅或达4毛。

投资标的推荐：当前快递板块具备明确的投资价值。行业正处于反内卷阶段，涨价扩散已验证了自上而下推动价格修复的决心，且涨价持续性有望超预期，因此对整个板块持特别乐观态度并整体推荐。从弹性视角出发，优先建议配置申通；若追求稳健且希望放大仓位，可配置圆通。在港股市场，极兔和中通因外资对国内快递反内卷提价进度的跟踪滞后，当前尚未充分定价，后续存在上涨空间。

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