1、转债基金整体持仓规模与趋势

持仓基本规模与数量：公募基金转债持仓数据可通过基金季报获取，季报会披露全部进入转股期的转债持仓。截至2025年二季度，持有转债的公募基金数量为1721支，规模2616亿，持仓市值占转债整体约33.26%，接近市场1/3。

历史规模趋势分析：2016年底至今，持有转债的公募基金数量持续上升，规模在2023年达高点后震荡，持仓市值比例不断创新高。

2、转债重仓基金与个券统计

重仓基金特征分析：截至2025年二季度，持仓规模较大的转债基金主要包括博时转债ETF、中欧可转债A、海富通上证转债ETF、鹏华可转债A等，持仓规模占比普遍超50%。指数基金（如博时转债ETF、海富通上证转债ETF）近年规模上涨，但换手率相对偏低；主动型基金（如中欧可转债A、鹏华可转债A）换手率较高，均超30%（基于季度持仓变化统计）。此外，部分主动型基金（如中欧可转债A、鹏华可转债A）持有的转债数量超100只。

高持仓个券情况：从净值占比看，转债仓位较高的前10只基金（包括华商转债精选、融通可转债等），转债占净值比例均超100%，表明加了杠杆。从换手率看，除长盛可转债、富国可转债外，其他基金换手率均超30%（基于季度持仓变化估计）。从个券持有规模看，兴业转债、上银转债等被公募持有规模超40亿，持有基金超350只，主要涉及银行业。从公募持有比例看，航宇转债、博俊转债等公募持有比例超60%，更受公募资金青睐。

3、转债持仓行业偏好分析

行业持仓市值分布：持仓市值分布上，银行、化工、新能源、电子、有色等行业持仓市值较多，均超150亿。其中，银行市值占比达21%，独占鳌头。

行业超配与低配情况：行业超配与低配方面，化工、有色、农林牧渔、电子、交运等行业超配，其中化工和有色超配比例超1%；低配行业有非银、电力、建筑、石油石化、新能源等。不同行业超配与低配比例和股票市场相比，差距较小。

4、转债持仓风格分布与因子暴露

风格分析维度：影响转债的因素从估值、正股交易、定价与行情、条款四个方面梳理。估值维度用转股溢价率、纯债溢价率、平价底价溢价率等指标表征股性和债性；正股交易维度涵盖技术面和基本面分析，涉及市值、波动率等指标；定价与行情维度，定价方法有BS定价等，行情因素涉及规模反转等；条款维度涉及评级、到期时间等设置。

因子暴露结果：以中正转债为评价基准计算转债整体的因子暴露。先算出单只转债的因子暴露，即减去市场均值除以标准差，再按公募基金的转债持仓汇总。从二季报看，正向偏离较多的因子有高转换价值、高转债价格等；负向偏离较多的因子有低转债评级、低正股市值等。

风格偏好总结：截至2025年二季报，转债公募市场偏好低评级、小市值、低BS定价溢价率、高转换价值、高价格的转债，呈现市值和评级下沉、股性较高的特征。历史上，早期市场偏向双低组合，当前转债价格整体偏高。不同转债基金的属性可通过具体统计呈现。

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