1、2026年三季度经营业绩表现

核心财务指标表现：2026年前三季度公司受宏观经济影响收入端存在一定压力，核心财务数据呈现分化态势：前三季度累计实现营收11.16亿元，同比下滑9.68%；实现归母净利润1400万元左右，同比增长16.8%。从边际变化来看，前三季度的经营压力较上半年已略有放缓。三季度单季经营数据出现向好迹象：尽管单季营业收入仍承压，但毛利率实现小幅提升，增长幅度不足1个百分点；扣非后净利润实现同比增长，成功扭转此前逐季承压的不利局面。同时三季度单季经营现金流表现正面，达到1.68亿元，当前公司秉持追求有现金流的净利润的经营导向，持续推动提质增效举措落地。

多维度营收结构拆分：公司从多个维度对前三季度的营业收入构成进行了拆分：首先按事业属性划分，原有事业的营收占比约为57%，并购事业的营收占比约为43%。其次按四大业务领域拆分，各板块的营收占比与半年度披露的结构基本保持一致，其中工业制冷制热业务占比23%，商用冷冻冷藏业务占比最高，达到37%，空调与环境业务占比33%，新业务板块占比相对较低，为7%。另外从产品属性和区域维度拆分，公司自研自产产品的营收占比约为70%，是营收的核心来源；海外市场的营收占比约为13%。

当前经营短板说明：当前公司仍存在明确的经营短板需重点改善。其中并购业务自2023年以来始终是公司的利润基石，持续为公司贡献稳定的利润支撑。但原有事业目前仍是拖累公司整体盈利表现的主要因素，尽管原有事业的亏损额度已经在持续收窄，但目前仍然处于亏损状态，后续公司将付出更大努力，全力推动原有事业的盈利改善，尽快扭转原有事业拖后腿的不利局面。

2、四季度及核心经营战略布局

四季度核心经营举措：当前长账龄应收账款规模偏高，公司将采取有力措施强化回款，同时积极抢订单，抢单兼顾双重目标：既保障四季度营收指标落地，也着眼为2027年储备订单。此外，降本减费也是内部经营的核心抓手，2026年下半年核心施策方向为提升主营经营质量，相关施策均已公开，仅具体落地打法有所调整。

三大核心战略落地进展：公司核心经营战略围绕三大方向落地：a. 聚焦战略：聚焦冷热主业，在行业大环境承压背景下，围绕优势细分市场积极抢单，重点在环境模拟、船舰智能等优势领域承接新订单；b. 协同战略：8月半年报已发布公告，拟全资收购冰山集团下属主营后市场服务的冰山技术服务，收购完成后将实现服务一体化，从产品、工程、解决方案供应延伸至全生命周期维度，为客户提供安全节能、智慧绿色的一揽子解决方案，延展产业链、提供更全面服务，目前该股权收购涉及国资审批程序仍在推进，预计2026年底前完成交割；c. 海外拓展战略：依托原有冰山国贸、松洋压缩机两大渠道，绕开国内内卷市场，重点向东南亚（印尼）、澳大利亚、欧洲等区域发力，积极拓展渠道、扩充客户。

近年经营改善情况：2026年为公司建企96周年，距“百年冰山”发展愿景还有4年，公司设有明确的年度经营指标、三年经营指标及百年发展目标。此前几年公司曾经历经营挑战与困境，近年通过努力，核心竞争力有效提升，行业影响力快速恢复，扣非后净利润逐年稳步提升，主营质量持续改善。

3、下游需求与优势细分业务发展

行业需求与竞争环境判断：制冷行业传统应用领域包括石油化工、冷链物流等，今年3季度以来受宏观经济环境疲软、社零数据承压影响，需求端整体面临较大压力。目前下游需求明显恢复的时间点仍存不确定性，需观望国家政策导向、行业规划落地情况及市场信心修复进度。面对行业整体压力，公司核心应对思路为聚焦自身资源深耕优势细分市场，挖掘现有业务中的刚性需求商机。

环境模拟业务发展情况：环境模拟业务是公司体现核心竞争力的重点优势赛道，公司已有10年军工风洞配套经验，此前为航空航天领域配套结冰风洞、CTW风洞，填补了国内大型气候环境试验空白，累计获得军工相关订单超1亿元。依托军工领域积累的技术口碑与know-how，公司切入商用新能源汽车风洞及环境模拟赛道，前两年已获得比亚迪新能源汽车风洞配套订单超1亿元，近期又中标中汽股份呼伦贝尔新能源汽车测试基地项目，仅环境模拟细分板块累计订单规模已超2亿元。该板块需求具备较强刚性，受宏观环境波动影响较小，是公司核心业绩支撑赛道之一。

船舰制冷业务发展情况：船舰制冷是公司传统优势细分领域，公司作为国内船舰制冷行业领军者，产品性能可靠性优势突出，品牌认可度高。早在三年前公司就率先在行业内推出船用碳捕集装置，此前受市场成熟度限制推广进度较慢，2026年上半年该业务实现商业化落地，获得中远海运首套船用碳捕集装置订单，单船订单金额超1000万元，该订单配套包含二氧化碳压缩液化、子公司松洋制冷生产的二力热泵等产品。目前船用碳捕集细分赛道属于蓝海市场，几乎没有竞争对手，未来随着全球碳关税政策落地、国内双碳战略持续推进，远洋船舶碳减排刚性约束逐步增强，该细分领域的订单释放速度有望超出此前预期。

4、海外业务与产品技术布局

海外业务整体规划：公司当前海外营收占比为13%-14%，较2022年并购重组前的6%有明显提升，长期目标将该占比提升至20%，仍有提升空间。海外拓展方面，公司首先深耕传统优势的东南亚市场，除原有办事处、代理商模式外，积极探索本土化布局，尝试通过资本出海方式与当地合作伙伴协作，依托当地渠道资源为客户提供更适配的服务，目前已在印尼设立联营企业推进相关合作。

松洋压缩机经营情况：公司全资子公司松洋压缩机出口占比约24%，核心出口区域为欧洲，同时覆盖南美市场，产品竞争优势较强，可适配热泵、冷冻冷藏、轨道交通、新能源大巴等多场景应用，支持R290、二氧化碳、丙烷等环保冷媒，技术走在行业前端，目前欧洲区域出口情况良好。2026年松洋压缩机经营存在阶段性承压因素：一是南美市场需求疲软，当地用户偏好低成本转子机，转子机对涡旋机的替代效应影响公司南美区域出口表现；二是今年美元大幅贬值带来汇兑损失，对作为公司利润核心来源的松洋压缩机的利润达成造成负面影响，上述两类影响均为阶段性因素，不具备持续性。目前公司整体综合毛利率约16%，工程营收占比偏高，优化营收结构的两大核心抓手分别为提升海外营收占比、提升自产品营收占比，其中提升高毛利率的自产品营收占比是近年核心工作重心，自产品竞争力的提升也将进一步强化公司海外出口的核心竞争力，未来公司将通过产品出口加资本出海的组合路径推进相关战略落地，目前已成立专门项目组开展相关工作。

涡旋压缩机技术趋势：制冷压缩机行业冷量替代趋势明确，同冷量区间内转子机向涡旋机渗透，涡旋机则向上替代半封闭活塞机、半封闭螺杆机产品，涡旋压缩机大马力化是行业明确的技术发展方向，也是涡旋压缩机头部企业的核心布局抓手。公司松洋压缩机持续推进大马力涡旋压缩机研发布局，原有产品线以15匹以下产品为主，目前部分15匹以上大马力涡旋压缩机已开发完成，其余产品仍在研发进程中，通过扩大冷量覆盖范围，进一步拓展涡旋压缩机的应用场景空间。

5、中长期经营目标展望

未来3-5年经营目标：公司当前营收规模为40余亿元，净利润尚未过亿，净利率水平偏低。中长期发展秉持务实导向，明确短期内难以实现重回行业第一、在营收规模及净利润层面反超主要竞争对手的非务实目标，核心发展方向为恢复公司在行业内的应有地位，打造具备行业影响力的百年冰山，实现基业长青。公司披露中长期经营目标：未来几年营收规模达到70亿元左右，净利率提升至5%左右，目标达成后公司的营收及利润水平将达到头部企业的正常水准。目前上述目标尚处于定性阶段，后续安排方面，2026年11月公司将针对未来3年事业计划开展专项研讨，届时相关定量指标将进一步明确，公司整体经营改善提升的大方向已确定，预留三四年左右的时间推进目标落地。

投资者沟通理念说明：公司秉持透明化的经营理念，每次定期报告发布后，无论经营表现好坏，都会面向感兴趣的市场开展业绩解读。公司目前处于持续改善提升的发展阶段，后续愿意和各方共享经营改善的发展成果。针对投资者后续沟通渠道，可通过对接的券商渠道沟通，也可直接联系公司开展进一步交流。本次会议暂未收到其他线上投资者提问，会议正式结束前公司再次对参会人员表示感谢，欢迎各方后续随时沟通相关问题。

Q&A

Q：冰山冷热三季报业绩表现、营收构成及四季度经营施策情况如何？

A：三季度营收承压但毛利率提升不到1个百分点，扣非净利润同比增长，单季度经营现金流达1.68亿元。前三季度营收同比下滑，但压力较上半年略微放缓。营收构成方面，原有事业占比约57%，并购事业约43%；四大事业领域中工业制冷制热约23%，商用冷冻冷藏约37%，空调与环境约33%，新事业约7%；自产品营收占比约70%，国外营收约13%。经营上并购事业是利润基石，原有事业仍在亏损但额度收窄。四季度主要施策包括强化长账龄应收账款回款、积极抢订单为2027年做储备以及降本减费。战略上聚焦冷热主业优势细分市场抢订单；推进协同战略，全资收购冰山技术服务以提供全生命周期解决方案，预计年底前完成股权交割；借助冰山国贸和松洋压缩机向东南亚、澳大利亚、欧洲等海外市场拓展。

Q：冰山冷热下游需求恢复的时间点预期，以及公司在细分领域的竞争环境和产品结构表现如何？

A：传统制冷空调对应的石油化工、冷链物流等领域确实承压，明显恢复仍需观望国家政策、行业规划及市场信心。公司聚焦有现实需求的优势细分市场，竞争环境存在刚需商机。例如在环境模拟领域，公司为军工配套风洞填补大型气候环境试验空白，并拓展至新能源汽车商用风洞，为比亚迪配套及中标中汽股份呼伦贝尔测试基地项目，该细分领域获两个多亿订单，具备刚性需求。在船舰制冷领域，公司作为领军者率先推出船用碳捕集装置，今年上半年中远海运首套装置上船，单条远洋集装箱船订单达1000多万元，该细分市场基本无竞争对手，在碳关税和双碳战略刚性约束下，未来订单释放预计将快于预期。

Q：冰山冷热海外业务拓展情况、松洋压缩机经营状况及未来提升经营质量的抓手是什么？

A：公司海外营收占比目前约13%至14%，目标提升至20%左右。在东南亚市场探讨本土化及资本出海，在印尼成立联营企业；在欧洲等发达市场，全资子公司松洋压缩机出口约24%主要面向欧洲，在热泵、冷冻冷藏、轨道交通等多场景及环保冷媒应用上走在行业前端，欧洲出口整体良好。但松洋压缩机今年承压，主要受南美市场受气候及转子机替代影响、美元贬值导致汇兑损失以及大宗原材料影响，这些属阶段性因素。未来提升经营质量的两大抓手是提升海外营收占比和提升自产品营收占比，以改善目前约16%的综合毛利率，增强出口核心竞争力。

Q：涡旋压缩机是否存在替代更大功率螺杆机或活塞机的趋势，冰山冷热松洋压缩机在此方面的布局如何？

A：涡旋压缩机大马力化是明确的技术趋势，即涡旋机向上替代部分半封闭活塞和半封闭螺杆机。松洋压缩机原先主要生产15匹以下产品，目前15匹以上的大马力涡旋压缩机部分已开发完成，部分在开发中，旨在通过覆盖更大冷量范围来拓展应用空间，这也是涡旋压缩机头部企业的主要抓手。

Q：冰山冷热未来2到3年的收入规模及净利率水平的长期战略目标是什么？

A：公司目前营收规模40多亿元，净利润未过亿。长期目标不追求短期内重回行业第一，而是恢复行业应有地位。期待通过几年时间，将营业收入提升至70亿元左右，净利率努力达到5%左右，实现头部企业的正常利润水平。公司将于11月份针对未来3年事业计划进行专项研讨以明确定量指标，改善提升方向明确，致力于在三四年内实现基业长青。

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