1、种植板块景气度上行核心逻辑

农业板块景气节奏梳理：2026年农业板块整体呈现前低后高的运行态势，上半年部分农产品价格仍处于低位，下半年养殖、种植板块均将进入涨价带动的景气周期，本次核心围绕种植板块的景气逻辑展开汇报。

厄尔尼诺对农产品的影响：本轮厄尔尼诺强度极大，有望成为150年以来最强的一次，持续时间或达10-11个月，将造成全球干湿区域失衡：原本潮湿温暖的东南亚将出现低温、干燥状况，甚至发生旱灾、火灾；南美、北美地区降水将异常偏多，整体气候扰动不利于农产品生长。复盘历史厄尔尼诺周期，天然橡胶、棕榈油、菜籽油、棉花、白糖等农产品涨价幅度较大，大豆、玉米也可能因气候影响出现产量下降。本轮厄尔尼诺影响下，橡胶、棕榈、白糖、咖啡、小麦等农产品将受到直接冲击，同时需重点关注鲜食蓝莓：秘鲁作为全球最大的鲜食蓝莓出口国，受厄尔尼诺带来的气温上升、强降雨影响，蓝莓开花结果受阻，产量将下降，出口量或出现缩减。

其他涨价催化与种植标的：2026年上半年国内外农产品价格整体处于低位，国内玉米、小麦、大豆价格偏低，CBOT玉米、小麦、大豆期货价格处于近3-4年新低，部分种植类上市公司上半年业绩承压，不过橡胶价格底部抬升已带动海南橡胶明显减亏，北大荒因粮价上涨预期实现上半年地租上涨。除厄尔尼诺外，区域冲突也将进一步催化农产品价格上涨：a. 中东冲突带动原油价格走强，棕榈油、大豆油、葵花籽油、菜籽油等油脂类农产品，以及可制作乙醇的玉米、甘蔗等农产品价格与原油直接挂钩，当前CBOT玉米、大豆价格已创近1年多新高；b. 俄乌冲突导致黑海流域粮食出口停滞，推动国际小麦价格持续走高。国际粮价上涨将向国内传导，中国大豆进口依存度达80%，玉米、小麦也有一定进口依存度，价格联动性较强，下半年种植板块景气度提升逻辑将进一步演绎，受益标的包括海南橡胶、苏垦农发、北大荒。

2、种子板块投资逻辑与推荐标的

种子行业供需格局分析：前些年杂交玉米种子制种量较大，行业竞争相对激烈。当前玉米制种面积已连续3年下降，从供需角度来看行业竞争情况明显改善，不再像此前恶劣。2026年中报数据显示，敦煌种业、康农种业、隆平高科、神农登海等种子企业毛利率均较2025年上半年有相对明显的提升。

种子板块投资指标与标的：若要观察明年种植季种子销售表现（即今年四季度种子公司为明年种子开展销售的销量情况），核心先行指标为合同负债：合同负债是经销商向种子公司支付的种子定金，直接体现经销商预收款情况。2026年半年报数据显示：a. 隆平高科合同负债数额领先行业；b. 敦煌种业和康农种业的合同负债同比涨幅较为领先。
此外，气候异常背景下农民对种子品种的要求显著提升：风调雨顺时多数品种田间表现均较好，但若出现干旱、降水冲击等异常气候，普通品种抗性不足的问题会凸显，具备强抗性的品种竞争优势会进一步放大。其中康农种业的康农玉8009品种在干旱、潮湿及病害环境下均能保持相对稳定的表现，这类公司在销量、毛利率、利润端均有望实现较为明显的涨幅，是种子板块值得重点关注的标的。

3、特色农产品板块投资逻辑与标的

植物提取板块标的推荐：2024年、2025年直至2026年上半年，多数农产品价格处于相对低位，带动植物提取产品价格保持低位，相关公司毛利率受到挤压。2026年下半年起叶黄素进入量价齐升阶段，2026年3季度或为晨光生物季度业绩拐点，后续除叶黄素外，辣椒红等产品也有望迎来涨价。晨光生物自身成长逻辑清晰，品类持续拓展，当前估值仅10倍出头，处于低估水平，具备较高投资价值，为植物提取板块核心推荐标的。

蓝莓板块标的推荐：国内冬季蓝莓供给分为两大来源：a. 国内云南依托当地地热、温度优势，结合大棚滴灌盆栽等设施农业种植的本土蓝莓；b. 从南美秘鲁进口的蓝莓。2023年厄尔尼诺期间秘鲁高温多雨导致蓝莓产量受损，当年秘鲁蓝莓出口量下降25%，中国蓝莓进口量出现连续多年来首次下滑。2026-2027年为历史最高强度的强厄尔尼诺现象，秘鲁作为全球最大鲜食蓝莓出口国，出口量或将再次受到冲击，四季度蓝莓进口冲击短期减弱，国内蓝莓价格有望迎来短期小高峰。核心推荐标的为诺普信，公司近年持续扩大蓝莓种植面积、提升产量，有望在蓝莓价格景气阶段充分受益。此外，当前大宗农产品基本面支撑较强：中东地缘冲突推升原油、海运成本，能源板块走强，俄乌冲突导致黑海粮食外运受阻，玉米、小麦、大豆等大宗农产品不确定性抬升，国际粮价已经率先上涨，国内粮价反弹在即。上半年农产品价格低位导致部分公司业绩承压，下半年及明年农产品价格走强过程中种植板块相关业务有望迎来业绩拐点，种子板块优质品种凭借抗性强、产量高的优势销量和市占率将加速提升，核心推荐康农种业。

温馨提示：内容源于第三方以及公开平台，仅供用户参考，恕本平台对内容合法性、真实性、准确性不承担责任。如有异议/反馈可与平台客服联系处理（微信：_LYSD_）