1、AI电力基础设施板块行情分析

板块行情与持续性判断：昨日早盘AI电力基础设施板块大幅上涨，领涨个股中，以麦格米特为代表的电源公司、以江阳股份为代表的电容公司均早早封板，火炬电子早盘同样封板。板块此番上涨的核心催化为英伟达800V IPU相关利好，市场对相关催化认可度较高。针对昨日大盘高开低走后市场对板块行情持续性的疑问，明确判断当前时点板块行情具备持续性，后续将重点更新部分公司的最新情况。

2、火炬电子投资价值分析

超级电容业务布局：当前火炬电子超级电容业务处于被市场低估状态。今年6月公司收购中科超融，标的由中科院百人计划刘博士带队，技术实力突出，渠道优势优于火炬电子，同时具备原材料改良能力，双方可实现技术、客户渠道开拓的优势协同。目前公司在超级电容领域布局EDLC路线，拥有IC技术储备。

产能与下游应用情况：当前超级电容产能方面，中科超融拥有300万颗中型器件产能，火炬本部拥有200万颗中型器件产能。预计明年2月，两者合计中型产能将扩充至1400万颗，新增240万个大型单体、上亿颗小型单体，整体产值约9亿元。下游应用上，大型单体主要覆盖电力电网储能行业，中型覆盖IDC和汽车行业。

客户拓展进展：火炬电子在AIDC电源领域拓展迅速，客户进展如下：a.国内客户：已通过国内M公司认证，对国内C公司实现出货，正深入对接L公司，国内电源龙头O公司处于供样阶段；b.外资客户：欧洲S公司认证通过概率大，台湾第二龙头正在送样。

业绩指引与投资建议：超级电容业务营收指引为今年1亿多元，明年3-5亿元，后年9亿元，增速与江海股份、新金泰能一致。公司今年净利润目标约6.5亿元，由第五期员工持股计划明确指引。业绩节奏上，二季度为业绩拐点，二季度起业务逐步释放，叠加去年三四季度低基数及业绩持续兑现，三四季度将迎来超高速增长，当前时点建议重视公司相关业务投资价值。

3、中石科技投资价值分析

资本操作与业务背景：光模块液冷、服务器液冷业务市场关注度持续提升。中石科技发布公告与中际旭创签订协议转让，交易对价17.5亿元，转让股本占公司总股本的10.5%。随着800G、1.6T高端光模块产品持续发展，单模块功耗不断提升，液冷散热已成为光模块必不可少的配套器件，中际旭创也明确提及该类需求的重要性。

业务布局与客户拓展：中石科技是导热材料、EMI屏蔽材料领域的核心企业，原有核心客户为苹果。依托在导电基材料领域的技术积累，公司快速实现业务延伸：a. 切入800G、1.6T、3.2T高端光模块配套业务，已对接菲尼萨、索尔思、光迅、新易盛等光模块厂商开展联合开发；b. 布局液冷连接器业务，持续对接海外连接器大厂，已是泰科该品类的唯一供应商，多业务线共同构成公司核心竞争壁垒。

投资价值提示：中石科技业务能力在下游客户群体中表现突出，为重点提示的投资标的。其余功率半导体、超级电容、MCC等相关标的此前已多次提及，本次不做详细展开。

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