1、医药板块行情与持仓结构概况

医药板块整体市场环境：今年全市场行情分化特征显著，AI作为核心投资主线热度居高不下，相关标的不断涌现十倍股、持续创新高且交易量庞大，AI赛道龙头公司高峰时段成交量与医药整个板块成交量持平，对其他赛道形成明显资金虹吸效应。受此影响，医药板块难以吸引足够资金关注，投资难度较高。目前医药主动权益类专项基金规模仍有存量，但已出现明显缩减。

医药持仓结构与趋势判断：当前医药板块内部持仓集中趋势与全市场一致，资金主要向核心细分赛道倾斜，HRO、创新药及创新药产业链持仓占比超90%；生物制品、医疗服务、耗材、设备、药店、中药等其余细分赛道面临较大压力，市场对这类公司的业绩持续性存在担忧，短期内暂未看到明确拐点。后续趋势方面，核心赛道业绩增长逻辑清晰：药明康德最新业绩披露显示，BD金额陆续落地提升企业研发动力，将带动临床前CRO公司订单增长；B端尤其是M端部分产品进入商业化阶段后持续放量，ADC、小核酸、GLP等大单品带来的业绩增长十分显著，未来这一趋势仍将延续，具备持续BD能力的龙头技术公司业绩将持续兑现。此外，部分筹码出清充分的标的包括部分器械公司等，下跌空间有限但短期缺乏催化，适合当前阶段布局，其中转型取得较好进展的标的也值得重点关注。

2、2026Q2公募医药持仓整体与行业分布

公募医药持仓整体情况：基于2007年至今的季度持仓数据统计，2026Q2全公募基金重仓持股中，医药股的持仓占比为6.53%，处于近16年的最低点，环比2026Q1下降2.32个百分点。从二季度公募重仓持股前十五名的行业分布来看，前五名分别为半导体、通信设备、元件、电池、证券，医药行业整体占比较少，仅化学制药、生物制品两个子行业进入前十五名，持仓标的以偏创新药、医药外包服务领域为主。

医药二级行业持仓分布：2026年二季度全公募基金对医药板块的整体配置热情下滑，各二级子行业的持仓变动呈现分化态势：
a. 化学制药仍是医药板块持仓占比最高的子行业，但资金大幅流出，环比持仓占比下滑0.85个百分点，为所有子行业中绝对值下滑最多的领域；
b. 生物制品持仓环比下滑0.66个百分点；
c. 医疗器械板块持仓连续多个季度下行，当前已降至近5年最低点，环比下滑0.65个百分点，后续或存在向上修复的机会；
d. 医疗服务持仓稳中微增，环比上升0.01个百分点；
e. 中药持仓向下微调，环比下滑0.05个百分点；
f. 医药商业持仓进一步萎缩，从0.21%降至0.08%，环比下滑0.12个百分点。

3、2026Q2公募医药持仓个股分析与展望

各细分赛道核心重仓个股：各医药细分赛道核心重仓标的明确：医疗服务板块持仓占比前十个股包括药明康德、凯莱英、泰格、康龙化成、艾尔、百奥赛图、药明合联、西诺斯、美迪西；生物制品板块持仓占比靠前的标的为信达、康方、科伦博泰；医疗器械板块持仓占比靠前的标的为迈瑞、联影、鱼跃；中药板块持仓占比前十个股包括云南白药、众生、片仔癀、阿胶、江中；医药商业板块持仓占比前十个股包括京东健康、益丰药房、九州通、一心堂、上海医药，上述覆盖标的可后续持续跟踪交流。

个股持仓多维度变动数据：从三个维度梳理2026年二季度公募基金重仓医药股的变动情况：
a. 持股市值环比变动：增持规模靠前的个股中，药明康德增持75.59亿元，凯莱英增持51.72亿元，科伦增持27.89亿元，康诺亚增持22.44亿元；减持规模靠前的个股中，新基泰减持86.33亿元，迈瑞医疗减持44.82亿元，英科医疗减持42.96亿元，联影医疗减持41.68亿元。
b. 持股总量环比变动：增持量靠前的个股中，赛迪医药增持9993.90万股，众生药业增持5390.67万股，泰格医药增持5283.86万股；减持量靠前的个股中，新一泰减持14031.93万股，美年健康减持13303.82万股，康德减持10889.67万股。
c. 持有基金数环比变动：增持基金数靠前的个股中，科伦药业增持152家，药明康德增持107家，凯莱英增持93家；减持基金数靠前的个股中，信立泰减持134家，英科医疗减持113家，迈瑞医疗减持81家。

下半年医药投资展望：2026年以来包括创新药、器械在内的整体医药板块呈现向下走势，结合持仓变动与个股情况判断，下半年可重点关注有边际变化的器械板块个股，以及具备较强业绩支撑的创新药个股。

Q&A

Q：当前医药板块投资面临的主要挑战和结构性特点是什么？

A：医药板块整体面临资金关注度显著不足的挑战，市场行情高度分化，资金高度集中于CXO、创新药及创新药产业链三大细分领域，合计持仓占比超过90%；而生物制品、医疗服务、耗材、设备、药店、中药等其他细分领域承压明显，短期内未见明确业绩拐点，市场对相关公司业绩持续性存在普遍担忧。

Q：医药板块后续展望如何？

A：在研发端，BD金额持续落地将激励企业增加研发投入，转化为临床前及CRO公司订单；在生产和商业化端，ADC、小核酸、GLP-1等大单品进入商业化放量阶段，将带来显著业绩贡献。具备持续BD能力的龙头技术公司，其业绩将在报表端持续兑现。此外，部分筹码结构优化的器械公司已处于筹码出清阶段，虽短期缺乏催化因素，但下行空间有限，且部分企业转型进展良好，具备中长期配置价值。

Q：2026年二季度公募基金医药板块整体持仓情况如何？

A：2026年二季度，全公募基金重仓持股中医药股持仓占比为6.53%，创2007年以来近16年新低，环比2026年一季度下降2.32个百分点；在公募基金前十五大重仓行业中，医药板块占比较小，反映整体配置热情持续下滑。

Q：2026年二季度医药板块内部各子行业持仓分布及环比变化情况如何？

A：化学制药、生物制品和医疗服务为持仓占比较高的子行业，但化学制药环比下滑0.85个百分点，生物制品下滑0.66个百分点，医疗器械下滑0.65个百分点，中药下滑0.05个百分点，医药商业下滑0.12个百分点至0.08%；医疗服务环比微增0.01个百分点。医疗器械板块持仓已降至近五年最低水平。

Q：2026年二季度医药板块各细分领域公募重仓前十大个股分布情况如何？

A：化学制药板块包括恒瑞医药、科伦药业、百利天恒、海思科、百济神州、石药集团、泽璟制药、中国生物制药、翰森制药等；医疗服务板块包括药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成、爱尔眼科、百奥赛图、药明合联、昭衍新药、美迪西等；生物制品板块包括信达生物、康方生物、科伦博泰等；医疗器械板块包括迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等龙头；中药板块包括云南白药、众生药业、片仔癀、东阿阿胶、江中药业等；医药商业板块包括京东健康、益丰药房、九州通、一心堂、上海医药等。

Q：2026年二季度公募基金重仓医药股中持股市值变动前十的个股有哪些？

A：持股市值环比增加前十的个股为药明康德、凯莱英、科伦药业、康诺亚等；持股市值环比减少前十的个股为新基泰、迈瑞医疗、英科医疗、联影医疗等。

Q：2026年二季度公募基金重仓医药股中持股数量变动前十的个股有哪些？

A：持股数量环比增加前十的个股为赛迪医药、众生药业、泰格医药等；持股数量环比减少前十的个股为新一泰、美年健康、药明康德等。

Q：2026年二季度公募基金重仓医药股中持有基金数量变动显著的个股有哪些？

A：持有基金数环比增加最多的个股为药明康德、凯莱英、科伦药业等；持有基金数环比减少最多的个股为信立泰、英科医疗、迈瑞医疗等。

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