1、人形机器人产业最新进展

WIC大会机器人技术动态：多家国产机器人厂商参展并进行展示表演，灵巧手视触觉方案技术迭代较快，千觉、戴萌、伟泰等厂商均展出相关方案，产品体积有所缩小，防烫效果持续提升。人形整机技术实现突破，已从此前的遥操阶段迈入模型驱动操作阶段，目前国产人形机器人暂未落地工厂实现劳动力替代。

特斯拉V3量产进度规划：供应链反馈特斯拉V3量产节奏及产能要求明确：a. 今年7-9月实现小批量量产；b. 今年年底周产能规模约1000台；c. 明年周产能目标为3-4千台，全年产能要求达10-15万台。当前国产人形机器人仍存在落地短板，尚未真正落地工厂端实现劳动力替代。

2、汽车零部件行业趋势研判

零部件出海增量趋势：近期调研上海区域多家拟发行及已发行转债的汽车零部件企业，包括伟科、岱美、肇民科技、科博达、继峰股份等。出海订单增量将有效抵补国内需求下滑，核心订单落地节奏清晰：a. 科博达配套大众、宝马的订单明年Q2起批量上量；b. 松原Plan TS订单明年同步批量上量，其转债预计10月拿到批文；c. 斯特兰蒂斯、雷诺的相关订单今年年底开始小批量供货，明年可实现全年供货。

行业景气度后续展望：下半年行业景气度将好于上半年，其中四季度向上弹性明确：一是去年四季度旺季不旺，基数较低；二是明年新能源汽车购置税将进一步上调，今年Q4将出现抢装效应。明年行业景气度显著好于今年，核心支撑包括：a. 今年行业基数已下调，低基数效应凸显；b. 出海订单持续释放增量，可抵消国内需求下滑的影响。

板块当前估值位置：汽车零部件板块行情历来由调整后催生，当前板块位置调整已较为充分，明年行情表现预期显著好于今年。

3、重点零部件公司调研情况

继峰股份经营情况：继峰股份是汽车零部件行业具备强阿尔法属性的标的，今年业绩预期为7-8亿元，该预期保持不变。其乘用车座椅业务业绩兑现从去年下半年起已十分明确，今年Q1该业务利润达7000多万元，Q1整体收入约19亿元，Q2收入预期超20亿元、利润约1亿元，净利率与收入均稳步提升，当前位置持续看好，业绩兑现后市值预期可达200亿元以上。

岱美股份经营情况：岱美股份当前调整已较为充分，主业海外收入占比达85%，受国内负beta影响较小。增量业务方面，顶棚业务今年Q3起增量明显，三季度预计有2000万美金保障保险落地，今年全年业绩预期可达10亿元。汇兑对业绩的负面影响上半年约9000万元，与保险收益形成一定对冲，且汇兑为账面浮盈浮亏，下半年公司在墨西哥生产，汇率敞口总体不大。明年主业端瑞银车型持续放量，头枕业务将配套福特实现创收；非经常性收益方面，上海工厂搬迁预计创收4-5亿元。此外公司机器人灵巧手业务与特斯拉对接频繁，持续向客户提供新技术方案，其他业务板块孵化近两年也将落地进展。

肇民科技经营情况：肇民科技当前作为拓普的Tier2，产品端进展良好。公司主业具备PEEK材料全套生产能力，嵌件注塑从模具到生产管控优异，生产体系延续日系基因，毛利率稳定在30%、净利率达15%以上，在汽车零部件注塑环节十分难得。明后年泰国、上海工厂扩建完成后订单将逐步落地，目前公司年化在手订单为15亿元，较现有收入同比增长超50%，未来几年成长可期。当前公司股价处于上市以来较低位置，建议关注。

伟科精密经营情况：伟科精密主业与肇民科技相近，汽车业务较为稳健但增速不高，新业务拓展目前处于早期。其IGBT碳化硅业务与芯联集成在绍兴合作，政府基金参股约10%，按转债说明书测算，该业务年化收入预期达5亿元。新业务因壁垒更高，净利率高于主业的5-8%，利润弹性接近翻倍，可持续关注。

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