1、AI+消费级3D打印投资推荐

行业投资核心逻辑：当前消费级3D打印行业进入加速发展阶段，核心驱动因素分为三点：a. 产业链资本化率进入上升通道。行业龙二公司上市认购倍数超3000多倍，带动全产业链上市进程加速：核心人才留存需求倒逼龙一拓竹、市占率10%左右的第二梯队企业加快上市规划，上下游企业同步推进资本化，配件、扫描仪相关企业及上游耗材企业三利富已递交招股书，巨富已是三板上市公司，资本投入将加速全行业海内外市占率提升及网点建设，抬升行业景气度。b. 良性竞争拓宽产品边界、深化生态布局。长期出货量空间可对标两类产品：2030年参考扫地机，年出货下限为2000万台；参考弱耗版传统打印机，最高峰年出货1.5亿台，稳态年出货上限为7500-8000万台。目前行业渗透率仍处低位，美国市场仅1-2%，国内不足1%，龙头企业已开始布局下沉市场及生态底座：拓竹推出A2L下沉产品，海外定价399美金、国内定价1000多元，降低用户接触门槛；创想三维推出KTAP平台系列，后续将发布K3多头系列，同时布局扫描仪、可回收打印耗材等配件，以开源心态接入其他品牌产品，丰富生态。除硬件本身外，周边硬件配件、订阅制服务均为生态组成部分，其中订阅制服务预计2028-2029年逐步成熟，参考苹果iOS生态、小米互联网服务利润超硬件的先例，该类业务毛利率、净利率可对标互联网服务，天花板远高于硬件端。c. 行业经营数据及技术迭代验证高景气。2026年1-4月行业产量同比增长50%，出口实现翻倍增长，并非低基数效应驱动，2025年行业出货量已达500多万台，需求持续破圈；3D打印是AI走进物理世界的重要实现工具，同时2026年是多色打印机器开发原点，技术迭代将推动2026年行业渗透率大幅抬升。

赛道核心标的推荐：全产业链优质标的均具备配置价值，核心推荐：中游环节龙头创想三维，配件环节龙头富士康科技，上游耗材环节龙头佳电科技。周四将邀请创想三维副董事长敖总出席上海香格里拉策略会，分享其对AI+消费级3D打印行业发展历程、现状趋势、行业天花板及竞争格局的判断。团队已针对相关标的出具深度报告、梳理核心推荐逻辑PPT，可随时沟通对接。

2、通用机械板块投资推荐

板块投资核心逻辑：通用机械板块呈现“淡季不淡”特征，过往5月底到6月板块订单环比普遍走弱，当前微观企业订单环比持平，同比增长中枢达30-40%，复苏力度与持续性较强，后续订单及中报表现有望超预期。宏观层面核心数据可印证复苏逻辑：一是PPI结束长达40多个月的下行趋势，已连续3个月正增长，2026年4月同比增长2.8%，增长动力来自国际输入型通胀（原油价格上涨）及AI带动的半导体、存储芯片、光纤等结构性涨价，对比2023-2024年“量增价减”的弱复苏，本轮PPI上行对企业盈利形成正向推动，复苏强度可媲美2020-2021年景气周期；二是高新技术PMI维持在52-53区间，综合制造业PMI位于荣枯线以上；三是2026年1-4月工业企业利润总额同比增长18%，远高于2023-2024年个位数增速，下游盈利力度较强；四是2026年1-4月工业企业库存同比增长6.7%，行业已进入补库存通道。中观层面佐证需求向上趋势：叉车、机床、注塑机、工控、激光设备等通用机械赛道订单均高速增长，日本对华出口的工业机器人自去年10月增速见底后，去年11、12月及今年一季度至今增速达30-40%，对华工业母机出口增速达20-30%，去年四季度增速见底后拐点向上，二阶导仍在加速；微观层面上市公司工控、机床订单从今年一季度开始高速增长，部分企业4、5月后开始大幅增长，整体景气度较高。

板块核心标的推荐：本轮复苏核心受益于国内资本开支扩张，首推内销占比较高的机床、工控板块：
a. 机床板块个股经营状况及下游应用分散，分别覆盖AI、燃气轮机、人形机器人等领域，均有较强需求带动，首推纽威数控、乔锋智能、金尚机床；
b. 工控板块同时受益于周期复苏与新兴行业成长双重驱动，半导体、光模块设备、锂电等行业恢复带来明确需求拉动，同时内资企业份额持续提升，龙头汇川每季度份额提升2-3个点，伴随半导体设备国产化推进，上游工控零部件国产化已出现初步拐点，2026年工控企业在半导体行业收入规模约3000-5000万，明年随着半导体设备行业大幅增长及工控企业份额提升，业绩有望快速爆发，工控板块首推汇川，具备阿尔法属性的标的为信捷电气、禾川科技。

3、工业AI领域投资推荐

工业AI行业投资逻辑：2026年AI板块信心增强核心来自两大驱动因素：模型侧技术持续超预期进步、商业化进展快速推进。模型端来看，今年2月Anthropic Claude发布、二三月份OpenCloud全民养龙虾应用热潮均验证模型迭代速度，2026年下半年模型参数量将达10T以上，预训练参数量也将突破10T，当前合成数据占比仍较低，合成数据占比有望从5%提升至8%-10%，叠加行业模板数据精标仍有较大优化空间，模型进步仍处于快速加速阶段。商业化层面，Anthropic最新AR为530-550亿美元，2026年10月IPO前增速将保持高位，对AI全产业链投资将形成较强拉动作用。当前已重点提示智谱、MiniMax等国产通用模型的卡位价值，相较而言工业AI模型具备更强的专业化背景与壁垒，受海外模型冲击较小，是现阶段兼具应用与模型稀缺性的优质赛道。

中控技术投资价值分析：中控技术是工业AI领域稀缺的模型厂商，核心壁垒在于其积累的下游客户数据资源，已积累2万多家化工厂客户的时序数据，覆盖不同反应装置、精馏塔、反应皿的温度、压强、流量等时间序列统计信息，可对多类化工品种的最优生产流程实现拟合。从落地案例来看，宜昌兴发集团新锐工厂部署中控技术TBT工业AI模型、TPT加UCS设备后，将AI作为第八十一号虚拟员工，落地效果显著：a. 车间人员从260人优化至80人，工艺优化、告警优化效果突出；b. 项目建设成本下降60%，吨碱电耗下降5%，年节电费超2000万元，经济效益突出。业绩层面，工业AI业务增长确定性较强：a. 2026年工业AI收入预计超10亿元，高于市场8-10亿元的一致预期；b. 一季度工业AI收入达1.8亿元，接近2025年全年水平，二季度预计实现3亿元以上报表端收入，环比增长动能强劲；c. 拓客进展顺利，除老客户新增装置需求外，新客户拓展也取得突破，当前项目交付端人员供不应求，行业需求旺盛。估值层面，预计2028年工业AI业务收入达50亿元，按20倍P/S测算对应AI业务市值1000亿元，主业对应市值约500亿元，目标总市值1500亿元，当前位置上涨空间约3倍，为重点推荐标的。

Q&A

Q：AI+消费级3D打印行业近期景气度提升的主要驱动因素有哪些？

A：行业景气度提升主要源于三方面：一是创想三维登陆港股引发产业链资本化加速，认购倍数超3000倍，带动拓竹等竞争对手及上下游企业推进上市规划，提升全行业资本投入与网点建设；二是良性竞争推动产品广度与生态深化，拓竹推出A1系列下沉市场，创想三维发布KTAP平台系列并布局扫描仪、可回收耗材等配件创新，行业当前渗透率美国约1%-2%、国内不足1%，单台设备可撬动配件与服务收入；三是行业正从草莽红利期转向合规红利期，订阅制与内容服务模式逐步显性化，参考苹果生态逻辑，内容端毛利率与成长空间显著高于硬件，虽成熟期预计在2028-2029年，但龙头上市已加速生态构建。1-4月行业生产量同比增长50%，出口翻倍，2026年多色打印技术迭代将进一步推动渗透率提升。

Q：消费级3D打印行业的市场空间预期如何？

A：行业市场空间下限参考扫地机发展路径，预计2030年年出货量约2000万台；上限参考弱耗材版传统打印机历史峰值，稳态后维持在7500万至8000万台量级。当前行业处于早期渗透阶段，随着龙头公司上市、生态完善及技术迭代，市场扩容潜力显著。

Q：AI+消费级3D打印产业链中重点推荐的标的有哪些？

A：重点推荐中游核心标的创想三维，配件领域龙头富士康科技，以及上游耗材端龙头佳电科技。

Q：通用机械板块当前的景气度表现如何？

A：板块呈现淡季不淡特征，5月底至6月订单环比持平，同比增长30%-40%，复苏力度与持续性较强。微观企业订单及中报预期均有望超市场预期，当前市场风格对板块关注度不足，但基本面支撑坚实。

Q：支撑通用机械板块复苏的关键宏观与中观数据有哪些？

A：PPI结束长达40余个月下行趋势，连续三个月正增长，4月同比上涨2.8%，受国际输入型通胀及半导体、存储芯片等结构性涨价驱动；1-4月工业企业利润总额同比增长18%，库存数据同比增长6.7%，显示盈利改善与补库存启动；高新技术制造业PMI持续位于52-53扩张区间。中观层面，日本对华机床出口增速达20%-30%，工业机器人出口增速回升至30%-40%，国内叉车、机床、工控等细分领域订单高速增长，二阶导持续向好。

Q：通用机械板块中重点推荐的细分赛道及标的有哪些？

A：首推内销占比较高的机床与工控板块。机床板块推荐纽威数控、乔锋智能、金尚机床，下游覆盖AI服务器、人形机器人等高景气领域；工控板块推荐汇川技术，并关注信捷电气、禾川科技在半导体设备国产化浪潮中的份额提升机会，工控企业于半导体行业收入已实现千万级突破，明年随行业放量与份额提升有望业绩加速。

Q：工业AI领域在模型能力与商业化方面有哪些关键进展？

A：模型侧持续迭代，2024年下半年参数量预计达10T以上，合成数据占比有望从5%提升至8%-10%，行业模板精标空间广阔；商业化方面，Anthropic ARR已达530-550亿美元，预计IPO前保持高增长。国产领域，中控技术依托两万余家化工厂积累的温度、压强、流量等时序数据，构建工业专用AI模型，在工艺优化等场景具备高专业壁垒与抗海外模型替代能力。

Q：中控技术工业AI模型在兴发集团工厂的应用成效如何？

A：在兴发集团新锐工厂部署TPT工业AI模型后，车间人员由260人优化至80人，建设成本下降60%，吨碱电耗降低5%，年节电费超2000万元，项目被命名为八十一号虚拟员工，在工艺优化与告警管理方面效果显著。

Q：中控技术工业AI业务的收入预期与商业化进展如何？

A：预计2024年工业AI收入将超过10亿元，一季度实现1.8亿元，二季度报表端收入预计达3亿元以上，环比加速增长。当前项目供不应求，老客户新增装置与新客户拓展同步推进，商业化落地节奏超预期。

Q：为何将中控技术列为工业AI领域重点推荐标的？

A：中控技术工业AI模型具备深厚行业know-how与数据壁垒，聚焦化工等垂直领域，难以被通用大模型替代，兼具模型与应用稀缺性。估值上给予2028年50亿元工业收入及1000亿元AI业务估值，主业500亿元，目标市值1500亿元，当前位置具备约3倍弹性空间。

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