1、公司基本概况

发展历程：公司于2009年创立远东电池，2015年、2017年先后并购江西福斯特、北京金航安，自此切入锂电池、智能机场两大业务赛道。经多轮资本整合，目前已完成从传统制造向AI基础设施提供商的转型，以all in AI为核心战略稳步前行。

股权结构：截至2026年一季度，公司股权结构相对集中，实控人为远东股份创始人蒋锡培，第一大股东远东控股集团有限公司以47.69%的持股比例绝对控股，蒋承志通过远东控股间接控制公司，叠加一致行动人股权，控制权稳定性强。第二大股东宜兴国远投资合伙企业持股约5%，为核心产业资本股东。其余前十大股东以香港中央结算、公募基金、社保组合为主，单一持股比例较低，为分散型流通机构股东。

2、整体经营业绩表现

近年业绩变动：2024年公司实现营业收入260.9亿元，同比增长6.7%，归母净亏损3.18亿元，亏损主要来源于智能电池业务亏损及个别投资项目公允价值变动损失。2025年公司业绩显现转好迹象，营业收入同比增长7.72%，归母净利润达6000万元，同比由负转正。2026年一季度，公司营收同比增长9.26%，归母净利润近1亿元，同比由负转正，盈利能力明显好转，相关趋势可通过数据图表直观观测。

业务与地区结构：2025年公司业务结构中，智能缆网为最核心收入来源，占总营收比重达85%；智慧机场业务占比7.5%，智能电池业务占比7.1%。地区分布方面，公司营收高度集中于中国大陆市场，来自中国大陆的收入占总营收的比重达96.3%。

盈利能力变化：公司毛利率呈现明显改善趋势，2026年一季度整体毛利率已达11.5%，净利率由负转正，盈利能力边际改善显著。自2023年起，公司盈利已出现明显拐点，相关变动趋势可通过图表直观观测。

3、核心业务经营情况

智能缆网业务：智能缆网是公司起家的核心支柱业务，行业获国家政策大力支持，增长空间广阔。根据海外预测，2024-2028年全球无源铜线、有源电缆市场年复合增长率分别为25%、45%；2027年全球铜缆年出货量预计达2000万根；2024年全球电线电缆市场规模达2908.1亿美元，预计2032年接近5000亿美元，2025-2032年复合增长率近7%。2025年公司智能缆网营收近240亿元，同比增长5%，净利润近3亿元，同比增长近10%；同年千万元以上合同订单达220亿元，同比增长超10%。公司在高压导线、风电电缆、光伏电缆、核电电缆、充电桩电缆等多个细分领域保持领先地位，后续随着海缆逐步放量，增长潜力强劲，业务营收及毛利率均将保持稳健水平。

智能电池业务：智能电池业务拆分为储能、铜箔、电芯三大板块，是今年公司业绩的重要转折点，今年有望由负转正，实现盈利，各板块进展如下：
a. 储能板块：2024年国内首次将发展新型储能纳入政府工作报告，IEA预测全球储能系统装机容量将达200-300GWh，海外装机预测较为积极。公司聚焦户用储能、工商业储能、源网侧储能产品矩阵开发，2025年储能订单达21.62亿元，同比增长50.26%，落地多个大型工商业储能、独立储能电站项目；海外落地拉脱维亚首个大储项目，户用储能在波兰、荷兰、意大利等地区占有率大幅提升，全球化布局持续提速。
b. 铜箔板块：今年以来宜宾铜箔树脂灯塔工厂一期项目产能爬坡明显，产量翻倍增长，良品率持续提升，6微米以下高抗高延产品占比逐步提高，细分市场占有率不断上升，国内锂电TOP10客户中超60%已开展批量合作，国际客户开发取得阶段性进展，进入实质验证阶段。
c. 电芯板块：公司拥有16年圆柱电芯研发经验，研发经验丰富，产品安全性突出，已推出全系列高安全、高比能圆柱电芯，切入轻出行、智能家居、机器人等高端应用场景。2024年起公司已在轻出行、智能家居、机器人等领域实现突破，持续深化与国内外轻出行、机器人、无人机、移动电源等高端客户的合作。

智慧机场业务：智慧机场是公司运营十分稳健的业务板块，2025年获超千万元合同订单合计达26.67亿元，同比实现增长。项目落地成果丰富，中标帕泰维特国际机场项目，自研灯光站智慧运维管理系统已在太原武宿、上海浦东机场成功交付；接连中标济南、合肥等机场项目，累计已在8个国内4E级以上等级机场落地应用，成为行业标杆产品，整体业务稳健性突出，通用机场相关业务也将为板块带来增量支持。

4、新兴业务布局情况

光纤业务：今年光纤需求受益于AI算力持续提升、5G规模部署和算力网络建设提速，1.6T光模块带动G.654.E超低损耗光纤、OM多模光纤等高端产品需求攀升，叠加海外光纤需求稳步复苏，供需缺口进一步放大。供给端行业集中度持续提升，头部厂商聚焦高端产品研发，传统光纤产能有所收缩，叠加光纤预制棒原材料价格波动上涨，成本压力向终端传导，推动光纤价格上行，其中高端产品涨势更为强劲，行业涨价趋势将常态化。传统G.652.D光纤受运营商集采招标量增加、行业供需失衡影响，价格将逐步摆脱历史低位稳步回升；高端光纤技术壁垒高、产能相对有限，供不应求格局持续加剧，涨价幅度将持续扩大，头部企业加速扩产高端产能应对需求，行业整体从结构性复苏迈入全面复苏阶段，未来随着AI算力、5G需求持续释放，光纤涨价趋势有望延续。公司旗下远东通信2018年成立，为远东股份控股子公司，主营常规及特种光棒光纤研发生产、各类光纤制造销售。2026年2月已完成300吨光纤预制棒、1000万芯公里光纤的产能布局，制棒、拉丝到成缆全流程自主可控。预计2026年6月前实现高端多模光纤量产，2026年完成G.657A2光纤预制棒及拉丝二期扩产后，光棒总产能将达800吨/年，光纤拉丝产能达2600万芯公里/年，目标2026年8月前完成反谐振空心光纤量产。光纤业务为公司完全增量业务，存在较大预期差。

液冷业务：公司作为电缆行业领军企业，较早开展热管理研究，早年因电缆业务需解决高功率密度下的散热问题（散热效果直接决定电缆产品的安全性与使用寿命），探索了电缆领域自然通风、风冷、水冷结合的散热方案，积累了丰富的散热工程经验。2021年公司液冷大规模充电桩电缆获得莱茵国内首张认证，应用于北京冬奥会超级充电站。当前公司持续深耕液冷材料领域，创新性提出液冷一体化解决方案：自主研发的第三代石墨烯铜复合材料已完成实验室验证，同时推出仿生气管微通道+热界面复合材料的一体化方案，成为破解高功率散热难题的关键，目前该方案已获得北美厂商青睐，相关合作正在推进中，业务成长潜力可观。

5、财务情况与投资价值

财务状况分析：2026年一季度，公司流动比率0.96，速动比率0.72，现金比率0.22，当期经营现金流净额1.1亿元，且经营性现金流长期持续为正。整体来看，公司财务状况维持相对稳定，偿债能力可长期维持稳态，结合经营情况看财务表现较为健康，债务结构相对合理，可满足公司长期经营需求。费用端，公司期间费用率呈下降趋势，研发投入始终维持较高强度，为布局AI等高壁垒业务、支撑长期发展提供充足保障。

投资价值总结：远东股份三大主业整体稳中向好，增长确定性较强。其中线缆业务随后续海缆等业务放量，利润有望实现双位数的积极增长；电池业务受益于今年自身盈利表现、铜箔储能及电芯业务大幅减亏，叠加今年一季度后光纤业务并入智能电池板块，大概率实现业绩转正；机场业务是长期稳定的利润贡献来源。2026年是公司业绩拐点期，叠加市场关注度较高的光纤业务预期差与液冷业务成长潜力，公司长期发展向好，利润释放潜力充足。

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