CPU纪要（二）

一、价格情况

CPU 价格上涨趋势持续，2026 年累计涨幅达 25%-30%，全年计划上涨 30%，2027 年预计在现有基础上再涨 10% 以上。涨价动力源于需求旺盛，微软等大客户追加采购时未对提价提出异议。成本端，生产所需贵金属及掩膜材料价格已趋稳，当前涨价幅度已覆盖成本上涨（成本同比去年底涨 10%），推动纯利润率同比提升 10%-15%。价格调整节奏方面，2026 年 2 月、3 月已完成两次涨价，4 月末涨价，5 月暂无涨价计划，当前价格将持续至 Q2 结束。未来涨价预期方面，内部预计 Q4 可能再次触发涨价，主要针对 Q4 订单，但需平衡客户意愿以避免市场份额流失。

二、供需与出货情况

（一）出货量增长

2026 年 Q1 商用 CPU 出货量同比增长 20%，Q2 预计同比增长 30%，主要因 Q3 订单已提前签满，出货势头未减弱。Q4 出货量预计与 Q3 持平，因大客户（如微软、亚马逊）在等待 18A 制程成熟，采购节奏趋于观望。

（二）产能利用率与交期

商用产能已 100% 满产，头部客户（微软、亚马逊、谷歌）订单交期约 1 个月，小客户或非战略客户交期 1.5-2 个月，新增客户交期 2-3 个月。部分超高端 CPU（如腾讯订单）因不在优先队列，交期长达 6 个月。

（三）需求缺口

消费端高端型号（18A 制程）缺口较大，当前供货量仅 200 多万颗，需求达六七百万颗，占消费总缺口的 70% 以上；消费端整体出货量约 3800 万颗 / 季度，缺口约 10%，主要源于低端 CPU 需求不足。商用端暂无实质性缺口，合同交货日期均能满足。

三、产能与扩产计划

（一）现有产能

商用端当前满产产能为 300 万颗 / 季度，若将代工线中英特尔 7 制程（10nm）产能切至传统服务器 CPU 生产，可增至 400 万颗 / 季度。消费端因老旧制程（10nm、7nm）需求不足，产能利用率约 70%，满血产能可达 5000 万颗 / 季度。

（二）扩产计划

2026 年无大规模扩产，主要通过转产代工线补充中低端产能。长期扩产依赖与马斯克合作：马斯克投资建设 2nm AI CPU 产线，英特尔提供技术与管理支持，2027 年初投产，首期 10 条产线月产能目标 1 亿颗（年 12 亿颗），主要满足特斯拉 AI 机器人、自动驾驶及 SpaceX 需求。

（三）18A 制程进展

18A 制程当前良品率 65%（实际量产可交货水平），目标 Q3 提升至 80%、Q4 达 90%；若良率达标，季度产能可达 250 万颗，主要用于高端 AI 服务器 CPU。14A 制程仍处实验室阶段，量产进展缓慢。

四、行业竞争与市场份额

（一）英特尔与 AMD 竞争格局

份额现状：英特尔当前份额 60%+，2026 年目标提升至 70%+；AMD 份额约 30%，目标冲击 40%。竞争焦点：性能上两者差距不足 5%，英特尔优势在于软件兼容性与功耗控制（300 瓦左右，与 AMD 相当）。AMD 依赖台积电产能，当前已 100% 饱和，而英特尔可通过转产代工线补充产能。价格策略：AMD 当前价格较英特尔低 10%，需再降 20%（总降幅 30%）才可能吸引客户切换；2026 年 AMD 已涨价 15%-20%，涨幅低于英特尔（25%-30%）。

（二）长期趋势

英特尔预期 2030 年份额回升至 80%-85%，因 AMD 架构迭代难度较高（需重新设计全新架构，兼容性滞后），而英特尔架构延续性强。AMD 目标 2030 年市场规模 1200 亿美金，但与英特尔各占 50% 的可能性较低，主流客户（如亚马逊、阿里）仍优先采购英特尔。

（三）潜在竞争者

高通计划进入数据中心 CPU 市场，算力已逼近苹果，但软件生态不足（商业软件适配滞后），预计 2027 年内难以普及，2030 年或形成苹果级生态。

五、产品结构与市场策略

（一）产品结构

制程分布：70% 出货为英特尔 7 制程（10nm），主要用于传统服务器及少量 AI 服务器；30% 为英特尔 3 制程（5nm），主要用于 AI 服务器。价格与毛利：高端 CPU（9000-10000 美金）占比 7%-8%，毛利 50%；中端（5000 美金左右）占比 60%，毛利 30%；低端（2000-3000 美金）占比约 30%，毛利 50%。

（二）市场策略

出货结构优化：自用占比 50%（利润最高），云厂商 30%，ODM 20%，计划进一步提升自用比例以减少中间环节。产品降级策略：将上一代中高端制程（如英特尔 4/7）产品降价至低端市场（如 3000 元档笔记本），利用成熟产能（占消费端出货 80%+，利用率仅 70%）提升出货量，毛利率约 30%。芯片组业务：通过 CPU 迭代带动主板芯片组更新，增加收入来源。

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