光通信⼤⼚调研：光纤连接器成本构成及定价⽅式，新产品线进展及增速，当前市场竞争格局等-聚焦杰普特、仕佳、新易盛等

Q：请介绍⼀下光纤连接器（跳线）的成本构成、定价⽅式，以及近期原材料价格上涨对公司产品售价和⽑利率的影响？

光纤连接器（跳线）按 “条” 进⾏销售，每条跳线⾄少包含两个连接头和⼀段特定⻓度的光缆。其构成⾸先是⼀根光缆，直径规格有 1.2mm、1.6mm、2.0mm、3.0mm 等；其次是陶瓷插芯，如 MT 插芯或 LC 插芯；最后是连接头等组件。⽣产流程包括剥线露出 125 微⽶的光纤，将其穿⼊陶瓷插芯并固化，然后组装压接连接头，最后将两端头与中间的光缆（⻓度从 1 ⽶到⼏⼗⽶不等）盘好包装。近期，作为原材料的光纤价格已从每⽶三四⽑钱上涨⾄⼋⽑多，单模薄⽚和保偏光纤的涨幅更为显著。受此影响，公司产品的售价也相应上调了约 5%。得益于产品质量可靠带来的较⾼定价，以及量价⻬升的态势，⽑利率⼤幅提升。

Q：考虑到光纤连接器业务盈利能⼒的提升和持续的产线扩张，未来两年的增⻓预期如何？

公司⽬前全球员⼯总数已增⾄ 3,500 ⼈左右，在越南、泰国、墨西哥、深圳、东莞及桂林（已投产两期）均设有分公司，规模效应正在显现。此外，公司还成⽴了辅料配套公司。展望未来两年，随着 AI需求的爆发，公司与欧美⼤型客⼾的⻓期合作关系将持续贡献⼤批量订单，预计该业务的利润每年实

现⼏亿元的增⻓是正常的。

Q：公司在光模块内部使⽤的⽆源光器件产品（短纤）业务，其主要产品、客⼾、2026 年增⻓驱动⼒是什么？

该业务主要产品是⽤于光模块内部的短纤，以 800G 和 1.6T 产品为主。受益于光模块市场，尤其是800G 已完全量产和 1.6T 已形成⼀定规模的需求驱动，该业务增⻓⾮常迅速。

Q：能否详细说明⽆源光器件业务中 800G 和 1.6T 产品的收⼊结构、成本价格差异，以及⽬前的扩产进度和需求情况？

在收⼊结构上，800G 产品约占七成，1.6T 产品占三成。1.6T 产品的成本和售价均显著⾼于 800G 产品。以 800G 产品为例，通常采⽤ 16 芯⽅案，如⼀个 MT 连接器搭配两个⼋通道的 FA，或两个 MT 搭配两个 FA。⽽ 1.6T 产品因通道数更多，所需配件也相应增加，例如可能需要两个 MT 搭配三个 FA，

或使⽤更多通道的 FA。从价格上看，若⼀个 800G 产品售价为 100 元，⼀个同规格的 1.6T 产品售价则在 180 元⾄ 220 元之间。公司扩产速度⾮常快，依托内部的⾃动化团队为各分公司输送⾃动化设备，产线可以成倍复制。⼀条⾃动化产线包含⼆⼗多台设备，仅需四五名员⼯操作，主要集中在后端的测试研磨环节。⽬前市场需求旺盛，产能是主要瓶颈，只要能够⽣产出来，客⼾订单便能得到保障。

Q：公司在 CPO 和 OCS 相关新产品线的布局情况如何？特别是 CPO 产品，其技术特点、2025 年的业务规模？

公司在 CPO 领域主要提供光纤阵列产品，这些产品⽤于博通等公司的 CPO ⽅案中，特点是通道数⾮常多，例如 128 通道甚⾄更多，价值也相应较⾼。2025 年，该业务的规模尚不⾜ 1 亿元。由于 CPO产品技术难度⼤，例如多通道 FA 只要有⼀个通道出问题，整个产品就可能报废，因此⽣产过程⾮常谨

慎，部分环节仍需⼈⼯操作，导致良率相对较低。

Q：CPO 业务⾯临的技术壁垒、竞争格局和资本开⽀情况如何？其未来的增⻓潜⼒体现在哪⾥？

CPO 业务的技术壁垒主要体现在多通道产品的制造和测试上。其原材料成本⾼昂，例如 FA 的 V 槽盖板价格随通道数增加⽽急剧上升，⼀个 128 通道的 V 槽盖板材料成本可能⾼达数百元。其次，产品良率低于常规产品。此外，需要测试的耦合指标、插损、回损、消光⽐等数据众多且复杂。⽬前⾏业内能做好 CPO 产品的企业不多。尽管验证周期不⻓，但资本开⽀较⼤。由于技术壁垒⾼，竞争相对缓和，⼀旦产品获得博通、英伟达、英特尔、台积电等主流⼤⼚的认可并实现放量，将为公司带来巨⼤的业务弹性。

Q：⽬前市场是否存在竞争者试图争夺公司现有业务份额？公司的竞争优势是什么？

市场上确实存在其他企业试图争夺业务份额，例如⼴州的光耀、激光器领域的杰普特以及仕佳。尽管存在竞争，但公司有信⼼能够占据主要份额。核⼼优势在于多年的合作历史中，产品品质稳定，从未出现问题，同时供货能⼒能够得到充分保障，并且与客⼾维持了良好的合作关系。

Q：公司在 CPO 和光模块领域的业务前景如何？

光模块业务近两年增⻓迅猛，预计将持续放量。⾏业内的头部企业如新易盛、中际旭创等都实现了⾼速增⻓，增速达到百分之六七⼗，甚⾄成倍增⻓，显⽰出该赛道良好的发展前景。CPO ⽅⾯，虽然⽬前量还⽐较少，但其技术壁垒⾼，产品附加值也⾼。由于通道数量多，制造难度⼤，对制造商的⼯艺

⽔平有极⾼要求，⼀般实⼒不⾜的企业甚⾄不敢承接此类订单，因为⼀旦失误导致客⼾ CPO 的损坏，将⾯临巨额赔偿。预计 CPO 相关产品将在 2026 年开始量产。

Q：公司 2026 年第⼀季度的经营表现以及全年的增⻓预期是怎样的？

2026 年第⼀季度的发展势头良好，业务份额⾄少保持了 2025 年的⽔平，并呈现出增⻓趋势。预计2026 年全年收⼊增⻓的集中体现或许会出现在六、七⽉份。第⼀季度的表现受到春节等假期的影响，因为公司严格遵守休假规定。不过，公司⽣产⾼度依赖⾃动化设备，例如⼀台机器⼀天可⼯作 20 ⼩时，休息 4 ⼩时，因此产能可以通过设备来满⾜，⽆需过度依赖⼈⼒。

Q：公司的核⼼竞争⼒体现在哪些⽅⾯？

公司的优势在于其先进制造能⼒，这也是对外宣传的重点，相⽐之下，产品设计⽅⾯的着墨不多。核⼼竞争⼒具体体现在批量化制造能⼒、交付能⼒、品质管控能⼒，以及在⼯业 4.0 领域的深⼊应⽤，如信息化和数字化。整个⽣产过程数据均可采集、追溯，后台数据处理与信息化数据传输做得⾮常出⾊。公司很早就投⼊资⾦进⾏这⽅⾯的建设并取得了成功，良率很⾼，这在⾏业内建⽴了良好的⼝碑，也是许多其他企业因投资巨⼤⽽未能实现的能⼒。

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