一、⾼盛Daily 

未来数⽉，在盈利持续增⻓的⽀撑下，美国股市有望继续刷新历史⾼点。我们预计标普 500 指数将上涨 7%，年底⽬标位定为 7600 点。 该⽬标对应：今年每股收益（EPS）增⻓ 12%、明年增⻓ 10%，市盈率（P/E）维持在当前约 21 倍的⽔平。 尽管股指已⼤幅上涨，但⽆论投资者仓位还是估值均未出现过度透⽀，企业信⼼依然稳健。 若⽆突发地缘政治事件，市场下⼀个关键考验将是财报季，尤其是来⾃消费需求、利润率及 AI 投资相关的前瞻性信号。 在板块配置上，我们建议投资者将组合偏向⻓期成⻓型公司—— 这类公司具备独⽴的盈利驱 动因素，且受 AI 颠覆性冲击的⻛险较低。

二、Memory

1.SK 海⼒⼠开始为英伟达 Vera Rubin 平台量产 192GB ⾼容量 AI 内存

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，SK 海⼒⼠宣布已开始量产 192GB SOCAMM2 内存，专为英伟达 Vera Rubin 平台打造。该产品基于第六代 10 纳⽶⼯艺 LPDDR5X DRAM，将智能⼿机低功耗内存 技术引⼊ AI 服务器领域，旨在提升 AI 性能标准。SK 海⼒⼠⾼管表⽰，这⼀产品将巩固其作 为 AI 内存解决⽅案供应商的领先地位。受此消息影响，SK 海⼒⼠在韩交所股价上涨 3.4%， 英伟达美股盘前则⼩幅下跌。

三、智驾/Physical AI 

1.特斯拉 FSD 在荷兰获批监管⾃动驾驶，欧洲⾸城阿姆斯特丹开放道路测试

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，路透社报道，特斯拉 FSD 系统获荷兰监管批准，成为欧洲⾸个允许在城 市道路实现监管式全⾃动驾驶的案例，⾸批⻋辆已在阿姆斯特丹上路测试。欧洲版 FSD 设有 更严格的安全保障，驾驶员需保持警觉随时接管。这⼀举措旨在推动特斯拉欧洲销量，但在 骑⾏者与当地居⺠中引发争议，部分⼈⼠担忧复杂路况下的安全性，欧盟也计划于 5 ⽉讨论 该技术的推⼴事宜。

2.特斯拉储能业务将成增⻓引擎，填补汽⻋业务利润下滑缺⼝

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇路透社报道，特斯拉汽⻋业务利润率持续下滑，且⾼利润监管信⽤额度缩 减，⽽储能业务正快速增⻓，利润率约为汽⻋业务的两倍，将成为新的核⼼增⻓引擎。2026 年储能业务收⼊预计达 183 亿美元，占公司总收⼊的约五分之⼀，⽑利润约 53 亿美元，利润 率近 29%。尽管⼀季度储能部署量同⽐下降 15%，但数据中⼼等⼤客⼾的⼤型电池系统需求 ⽀撑其增⻓，同时特斯拉正计划扩建 Megapack 及太阳能制造设施。 

3.特斯拉扩展 Robotaxi 服务⾄达拉斯和休斯顿，加速⾃动驾驶商业化

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇消息，特斯拉宣布在德克萨斯州达拉斯和休斯顿推出 Robotaxi ⽆⼈驾驶出 租⻋服务，加上此前已运营的奥斯汀，该州三⼤城市均已覆盖。特斯拉还计划将服务扩展⾄ 凤凰城、迈阿密、奥兰多等美国城市，并已在旧⾦⼭湾区开展相关测试。此次上线的服务采 ⽤⽆安全监控员的 Model Y ⻋型，股价盘前⼩幅下跌 0.8%，投资者将关注周三财报电话会议 上特斯拉关于 Robotaxi 的进⼀步计划。

四、AI算⼒ 

1.摩根⼠丹利：智能体 AI 将推动芯⽚⽀出从 GPU 向 CPU 扩展

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇路透社报道，摩根⼠丹利分析指出，随着 AI 从⽣成式向⾃主智能体演进， 计算瓶颈正转向 CPU 和内存，推动数据中⼼ CPU 需求激增。预计到 2030 年，智能体 AI 可 为已超 1000 亿美元规模的 CPU 市场带来 325 亿⾄ 600 亿美元增量收⼊。报告认为，AI 投资 将从 GPU 单⼀赛道扩展⾄ CPU、内存、芯⽚制造及设备全产业链，英伟达、AMD、英特尔、 美光、三星、台积电、ASML 等⼚商将成为主要受益者。 

2.亚⻢逊拟向 Anthropic 追加投资最⾼ 250 亿美元，双⽅达成千亿美元级云计算采购协议 

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，亚⻢逊宣布拟向 AI 初创公司 Anthropic 追加最⾼ 250 亿美元投资，成为 其最⼤投资⽅之⼀。此次投资将分阶段推进，初期投⼊ 50 亿美元，后续视⾥程碑节点追加最 ⾼ 200 亿美元。作为交换，Anthropic 承诺未来⼗年内投⼊ 1000 亿美元采购亚⻢逊云计算服务，并继续使⽤其⾃研 Trainium 芯⽚替代英伟达产品。这⼀交易是科技巨头与 AI 初创企业间 新⼀轮⼤额合作，也凸显了亚⻢逊挑战英伟达 AI 芯⽚主导地位的决⼼。 

3.⾕歌计划推出新款 AI 推理芯⽚，加速挑战英伟达市场地位 

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇彭博社报道，⾕歌正计划推出新款 AI 芯⽚，聚焦 AI 模型推理场景，旨在 加速 AI 运⾏效率并挑战英伟达的主导地位。近⼏个⽉，⾕歌 TPU 芯⽚已成为科技⾏业热⻔商 品，包括竞争对⼿在内的头部 AI 开发者均在采购。⾕歌希望借助与 Meta、Anthropic 的合作 势头，通过专⽤推理芯⽚进⼀步扩⼤在半导体领域的影响⼒，分⻝由 AI 软件 adoption 驱动 的快速增⻓市场份额。 

4.芯原股份

芯原股份公告显⽰，今年 1 ⽉ 1 ⽇⾄ 4 ⽉ 20 ⽇新签订单达 45.16 亿元，延续此前季度订单连 创新⾼的强劲增⻓，为后续营收提供⽀撑。订单以⼀站式芯⽚定制业务为主，其中 AI 算⼒相 关占⽐超 85%，数据处理领域占⽐ 84.77%，主要来⾃云侧 AI 专⽤芯⽚及 IP 业务。 公司半导体 IP 实⼒突出，2024 年 IP 授权市占率居⼤陆第⼀、全球第⼋，授权收⼊全球第 六。2025 年公司营收同⽐增 35.77%，亏损同⽐收窄；年末在⼿订单 50.75 亿元，环⽐⼤幅增 ⻓并连续九季⾼位。 当前系统⼚商、互联⽹、云服务及⻋企⾃研芯⽚需求提升，芯原凭借技术、IP 储备及服务经 验竞争⼒显著，2025 年⾮芯⽚设计类客⼾收⼊占⽐约 40%。公司在巩固云端 AI 芯⽚业务的 同时，正拓展端侧 AI 解决⽅案，覆盖智能硬件多场景，以提升项⽬价值与议价能⼒，改善盈 利⽔平。

五、光

1.⾼盛--Japan Industrial Electronics – Updating GSe/TP for five optical stocks 

受⽣成式⼈⼯智能数据中⼼需求持续扩张推动，光纤光缆、连接器及光器件供需格局持续趋 紧，我们将五只光通信板块个股的盈利预测及 12 个⽉⽬标价平均上调 17%。 我们重点推荐古河电⼯与藤仓，⼆者为纯光通信或接近纯光通信标的，短期业绩指引及中期 规划⻛险相对较低。 同时推荐住友电⼯，尽管其部分业务受宏观经济环境影响较⼤，但若中东局势缓和，该股最 有望实现超额收益。 我们维持对中⼩盘股昭和电线电缆系统及安⽴的买⼊评级。根据我⽅中国科技团队报告中的情景分析，若⾄ 2028 年横向 / 纵向扩展需求按预期增⻓ 9 倍，进⽽带动光连接器件需求提升，相关个股仍存在进⼀步上涨空间。 

2.天孚通信 

天孚通信 2026 年⼀季报显⽰，公司营收 13.3 亿元，同⽐增 40.8%；归⺟净利润 4.92 亿元， 同⽐增 45.8%；扣⾮净利润 4.93 亿元，同⽐增 48.4%，业绩增⻓显著。不过经营现⾦流净额 1.82 亿元，同⽐下降 37.9%，EPS 为 0.6331 元。⼀季度末公司总资产、归⺟净资产分别较上 年末增⻓ 8.3%、8.6%，相关同⽐增速均按重述前财务数据计算。 业绩增⻓主要受益于 AI ⾏业发展与全球数据中⼼建设带动的光通信产品需求提升，公司同时 加⼤研发投⼊推进技术创新。此外，天孚通信拟境外发⾏ H 股并在港交所上市，以拓宽融资 渠道、提升市场影响⼒，并持续优化资产结构与管理流程，提升综合竞争⼒。

六、PCB

1.英伟达供应商胜宏登陆港交所，成今年⾹港最⼤ IPO 

英伟达中国供应商胜宏于 4 ⽉ 21 ⽇登陆港交所，以每股最⾼ 209.88 港元发⾏，募资 26 亿美 元，为⾹港七个⽉来规模最⼤的 IPO。本次发⾏吸引 37 名基⽯投资者，合计认购约 9.97 亿美 元股份，锁定期⾄少 6 个⽉。该股上市前在灰市交易中已⼤涨 74%，市场热度⾼涨。

七、其他

1.⾼盛--澜起 

在 DDR5 第四代产品持续渗透、新品拓展以及 AI 服务器内存终端需求提升的⽀撑下，我们预 计澜起科技 2026 年⼀季度营收将保持同⽐增⻓ 30%、环⽐增⻓ 14%。 我们看好澜起科技的产品拓展布局，其在研新品（如 PCIe 重定时器、DDR5 MRCD/MDB 芯 ⽚、DDR5 时钟驱动芯⽚、CXL MXC 芯⽚）将受益于 AI 技术创新，同时凭借⾼⾏业壁垒与适 度竞争格局，持续为公司贡献可观⽑利率。据此测算，公司 2026 年⼀季度净利润将同⽐增⻓ 24%、环⽐增⻓ 8%，达到 6.52 亿元⼈⺠币。 我们维持对公司 A 股、H 股的买⼊评级，12 个⽉⽬标价分别为 227 元⼈⺠币、268 港元。

2.蒂姆·库克将卸任苹果 CEO，硬件主管约翰·特纳斯接任

2026 年 4 ⽉ 21 ⽇，《南华早报》报道，蒂姆·库克将于 9 ⽉ 1 ⽇卸任苹果 CEO，结束近 15 年 任期，继续担任执⾏董事⻓。任职期间，他带领苹果市值飙升超 3.6 万亿美元，推动 iPhone⽣态持续繁荣。硬件⼯程主管约翰·特纳斯将接任 CEO，负责定制芯⽚与传感器设计的 Johny Srouji 被任命为⾸席硬件官。此次交接被视为与亚⻢逊、Netflix 类似的平稳过渡，特纳斯在 苹果内部⼴受认可，被认为将为公司带来新活⼒。 

3.Anthropic 发布 Mythos AI 模型，因⽹络安全能⼒过强限制公开访问

2026 年 4 ⽉ 21 ⽇彭博社报道，Anthropic 宣布推出 Mythos AI 模型，其在发现和利⽤⽹络安 全漏洞⽅⾯能⼒极强，公司因此决定仅向部分企业开放，以帮助其测试并强化软件防御能 ⼒。彭博社记者通过直播问答形式，解答了读者关于该模型的疑问。Mythos 的推出引发商界 与政府⾼层震动，⽩宫等机构正推动为美国政府机构获取该模型访问权限，以应对潜在 AI ⿊ 客威胁。

4.多则科技新闻聚焦 AI 芯⽚赛道：初创企业推出餐盘级芯⽚、Marvell 与⾕歌洽 谈、英伟达垄断格局被打破 

近期多则科技报道聚焦 AI 芯⽚领域：⼀家初创公司推出尺⼨如餐盘的 AI 芯⽚并计划公开发 布；Marvell 股价上涨，正与⾕歌洽谈 AI 芯⽚合作，同时投资者对其发展前景存在担忧。⾏ 业趋势显⽰，英伟达⻓期主导的 AI 芯⽚市场正被更多新玩家打破，包括亚⻢逊、Anthropic 在内的企业也在推出⾃研⽅案。此外，AI 交易热度回升，市场对相关企业财报预期⾛⾼， CoreWeave 也获得 60 亿美元 AI 交易订单，反映出⾏业对算⼒基础设施的强劲需求。

5.Adobe 推出企业级 AI 套件 CX Enterprise，应对 AI ⼯具竞争压⼒ 

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，路透社报道，Adobe 推出⾯向企业客⼾的 AI 套件 CX Enterprise，借助 AI 代理帮助企业⾃动化、个性化数字营销与客⼾互动流程。此举旨在应对 Anthropic、 OpenAI 等初创企业带来的竞争冲击，软件股因 AI ⾃动化浪潮承压，Adobe 股价也因 AI 颠覆 担忧出现波动。同时，Adobe 正与亚⻢逊、微软、Anthropic、OpenAI 和英伟达合作，确保 新 AI 系统兼容多平台。同期 Anthropic 也发布了 Claude Design 功能，可创建原型、幻灯⽚ 等视觉内容。 

6.AI 芯⽚初创公司融资额逼近历史纪录，剑指英伟达主导地位 

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，据 CNBC 报道，全球 AI 芯⽚初创企业今年融资额已达 83 亿美元，逼近 85 亿美元的历史纪录，正试图挑战英伟达在 AI 半导体市场的主导地位。美国企业表现亮眼， Cerebras、Etched、MatX 等公司均完成⼤额融资，欧洲的 Olyx、Etcetera 也获得超 2 亿美元 投资。资⾦热潮反映出⾏业从 AI 模型训练向推理阶段的转型，初创企业认为英伟达芯⽚并⾮ 为推理场景设计，正推出专⽤替代⽅案，市场对其发展空间持乐观态度。

7.霍尼⻙尔拟 14 亿美元出售⽣产⼒业务，布雷迪公司接盘

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，霍尼⻙尔宣布同意将旗下⽣产⼒解决⽅案与服务业务以 14 亿美元全现⾦ 出售给布雷迪公司。该业务主要提供移动数据采集、条码扫描和打印相关软硬件及服务，服 务于物流、制造等⾏业客⼾，2025 年销售额约 11 亿美元，员⼯约 3000 ⼈。交易预计 2026 年下半年完成，布雷迪计划以现⾦和债务融资⽀付，该收购将补充其现有产品线，扩⼤企业 客⼾覆盖。此次出售是霍尼⻙尔简化运营、推进业务分拆计划的⼀部分，此前公司已剥离个 ⼈防护设备业务。 

8.美国稀⼟公司将以 28 亿美元收购巴西塞拉维德稀⼟矿商 

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇路透社报道，美国稀⼟公司（USA Rare Earth）宣布将以 28 亿美元收购巴 西稀⼟矿商塞拉维德（Serra Verde），交易将以 3 亿美元现⾦ + 1.269 亿股新股的⽅式完成， 预计于 2026 年第三季度交割。此次收购将增强美国本⼟稀⼟供应链，减少对海外稀⼟资源的 依赖，是美国强化关键矿产⾃主供应能⼒的重要举措。

9.AI 代码初创公司 Cursor 洽谈 20 亿美元融资，估值超 500 亿美元

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇消息，AI 代码初创公司 Cursor 正洽谈⼀轮 20 亿美元融资，投后估值将超 500 亿美元，Andreessen Horowitz 预计领投，英伟达（NVDA）和 Thrive Capital 也计划参 与。去年 11 ⽉，Cursor 完成 D 轮融资 2.3 亿美元，投后估值 29.3 亿美元，本轮融资估值⼤ 幅跃升。公司今年 2 ⽉推出 AI 代理功能，可测试代码更改并记录操作，英伟达作为其投资 ⽅，此次参与融资将进⼀步深化双⽅合作。

10.微软 Q3 业绩有望 "扭转市场叙事"，机构看好商业需求韧性

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇消息，摩根⼠丹利分析认为，微软（MSFT）将于 4 ⽉ 29 ⽇发布的第三财 季业绩有望 "扭转市场叙事"。尽管投资者情绪谨慎，但微软上季度已展现出强劲的商业需求 韧性，实现两位数营收增⻓，RPO 同⽐增⻓ 110%，cRPO 增⻓ 39%。展望下季度，Azure 增 ⻓仍受限于 GPU 容量，Copilot 付费⽤⼾已达 1500 万，机构维持 "增持" 评级，⽬标价 650 美元，认为 Azure 增⻓、Copilot ⽤⼾拓展将成为股价催化剂。 

11.字节跳动 AI 投⼊激增致利润暴跌超 70%，TikTok Shop 海外业务成增⻓引擎

2026 年 4 ⽉ 20 ⽇，据《南华早报》等媒体报道，字节跳动 2025 年净利润暴跌超 70%，主 因是 "All-in AI" 战略下的巨额投⼊，包括英伟达芯⽚采购、顶尖 AI ⼈才招募（如 DeepSeek 前核⼼成员加⼊ Seed AI 团队）。同时，TikTok Shop 海外业务爆发，商品交易总额（GMV） 同⽐增⻓近 70%，带动海外收⼊增速近 50%，⾸次占总收⼊超 30%，远超国内约 20% 的增 速。剔除员⼯股权激励成本后，整体利润和收⼊仍保持增⻓。公司估值已超 6000 亿美元，其 Seedance 2.0 等 AI 模型虽受好莱坞。

八、TMTB

1.MRVL:盘前上涨 5.1%，⾕歌正与其洽谈合作开发两款 AI 推理芯⽚，分别为配合 TPU 的内存处理单 元与专⽤推理 TPU；摩根⼠丹利认为代理式 AI 将推升 CPU 与内存需求，MRVL 直接受益于 AI 芯⽚合作与算⼒需求增⻓。

2.STX :盘前上涨 1.0%，美银重申买⼊并上调⽬标价⾄ 605 美元，数据中⼼需求强劲抵消季节性影 响，HAMR 硬盘量产推动⽑利率升⾄ 40% 以上，⻓期合约保障业绩确定性。

3.AVGO:⼤型科技股盘前下跌 1.5%，瑞银看好其在 AI 铜互连领域的近中期优势，受益于 1.6T-3.2T copper ⽅案普及，光学拐点延后⾄ 2027 年后。 

4.GOOGL:⼤型科技股盘前下跌 0.8%，本周召开云⼤会，预计发布新⼀代 TPU，正与 MRVL 洽谈 AI 推 理芯⽚合作，AI 基础设施板块⼩幅⾛弱。 

5.META :⼤型科技股盘前下跌 0.9%，计划 5 ⽉ 20 ⽇启动⾸轮裁员，规模约 10%、近 8000 ⼈，后续 还有进⼀步裁员计划。 

6.TSLA :⼤型科技股盘前下跌 0.7%，摩根⼠丹利看好 Robotaxi 在达拉斯、休斯顿落地，⽆安全员运营 推进⾃动驾驶⻜轮，⽀撑 FSD 与电动⻋业务。

7.CDNS :Needham 重申买⼊并上调⽬标价⾄ 400 美元，代理式 AI 为 EDA 带来 "ChatGPT 时刻"，效率 提升 10-1000 倍，授权增⻓与市场份额提升。

8.INTU:杰富瑞重申买⼊，TurboTax Live ⾼价值套餐占⽐提升⾄ 53%，有望超业绩指引，税务需求韧 性强，估值具备吸引⼒。

9.CLS:美银重申买⼊并上调⽬标价⾄ 430 美元，AI ⽹络与⽩盒交换机需求旺盛，1.6T 部署加速，定 制 ASIC 与客⼾扩张驱动增⻓。

10.MDB:古根海姆看好其代理式 AI 布局，Claude 插件与 LangChain 合作强化向量数据库地位，开发 者⽣态增⻓，AI 应⽤⽀撑 Atlas 消费增⻓。 

11.TTWO:美银与杰富瑞均重申买⼊，分别上调⽬标价⾄ 305 美元、300 美元，GTA 6 预计 2027 财年迎 来业绩拐点，有望成为史上最⼤游戏发⾏，直播服务贡献⻓期增量。

12.INTC :凯基证券下调⾄中性，Wedbush 认为 Q1-Q2 有望超预期但估值偏⾼，服务器 CPU 需求回暖 但制程竞争⼒与 PC 需求仍存压⼒；摩根⼠丹利上调⽬标价⾄ 56 美元，更看好内存板块受益 于 CPU 需求提升。 

13.ABNB:⾦融时报消息，Airbnb 新增独⽴酒店业务，在纽约、洛杉矶、巴黎、⻢德⾥试点，拓展住宿 供给以驱动增⻓。 

14.Anthropic :Axios 消息，美国国家安全局 NSA 在供应链⻛险⿊名单背景下仍使⽤其最强模型 Mythos Preview，体现技术实⼒与政府需求。

15.SNDK:美银重申买⼊并上调⽬标价⾄ 1080 美元，NAND 供给紧张推动价格上涨，数据中⼼ AI 推理 需求⽀撑⻓期定价，⽑利率提升⾄ 70% 以上。

16.QRVO :瑞银下调⾄跑输⼤盘，与 SWKS 逻辑⼀致，⼿机需求疲软、内存涨价、中国⼚商低迷压制射 频芯⽚业务。 

17.TWLO:奥本海默重申跑赢⼤盘，Q1 业绩有望超预期 3%-4%，语⾳ AI 同⽐增⻓ 60%，稳定的客⼾留 存与⼤订单⽀撑⻓期增⻓。

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