1、核心板块投资逻辑概述

市场环境与覆盖板块：当前市场风险偏好明显提升，为电芯相关主题赛道带来良好表现机会，固态电池、商业航天、机器人等板块在此背景下走势较强。目前无法判断美伊冲突结束时间与市场风格延续性，将从基本面及后续事件催化角度，重点分享商业航天、固态电池两大核心板块的投资观点。

商业航天核心逻辑：商业航天板块1-2月出现大幅回调，1月起火箭链回落，2月中旬后太空光伏大幅调整，核心原因一是前期涨幅较大，二是相关公司受到监管严厉关注甚至收到处罚，官方降温是重要影响因素。当前板块内个股尤其是太空光伏相关标的跌幅较深，低位布局的安全性与性价比凸显。
事件催化方面，4月14日中科宇航搭载的力箭一号遥十二运载火箭成功将8颗卫星送入预定轨道，发射任务圆满完成，本次是力箭一号12次发射中10天内的第三次成功发射，该火箭为政策支持的可回收全固体运载火箭，充分印证国内商用火箭技术实力，提振行业信心。后续催化包括4月24日中国宇航日行业节点，以及海外巨头SpaceX预计5-6月启动IPO，作为万亿美金级企业，本次融资规模达数百亿美金，其上市将大幅提升全球资本市场对商业航天领域的关注度，商业航天作为新兴科技赛道，未来10-20年有望成为核心科技方向，当前一级市场及产业端进展均较快。
太空光伏为通胀赛道，SpaceX卫星迭代与太空光伏高度相关，为在近地轨道资源有限的背景下提升单星载荷、减少卫星数量、覆盖更多直连用户，卫星太阳翼面积持续提升，星舰V3版本太阳翼面积约256平，未来V4/V5版本将达400-500平，对应发电功率约160千瓦，卫星及太空光伏均为通胀赛道。标的方面，当前太空光伏相关设备公司已到布局时点，以迈为股份为例，今年订单及业绩可支撑500亿左右市值，当前600亿左右市值已具备较高安全边际，若后续国内设备获准出口特斯拉及SpaceX，板块将迎来大幅上涨。

固态电池核心逻辑：固态电池板块的看好逻辑主要包括三点：
a. 业绩支撑充足：去年锂电设备公司新增订单同比增速普遍在50%-100%，今年国内核心锂电设备公司收入及业绩将延续高增长，摸底显示一季度多数设备公司业绩表现较好。
b. 短期催化明确：C公司春节后招标的设备即将开标，中标情况将导致个股走势分化，中标标的股价将表现较强，此前预期中标但最终未中的标的股价将相对偏弱。
c. 估值安全边际高：锂电设备板块经历持续回调后处于低位，相关公司估值已到合理水平，部分固态电池设备公司主业估值仅20倍上下，尚未充分反映固态电池业务的增量预期，安全边际较高。

2、商业航天行业最新分析

发射任务梳理与计划：3月以来我国火箭进入密集发射期，3-4月已完成发射任务整体成功多于失败，具体包括：
a. 长征八号于4月7日发射，将千帆星座第七批组网卫星送入轨道，目前千帆星座在轨数量达126颗；
b. 长征六号甲在太原发射低轨21组卫星；
c. 力箭二号（液氧煤油路线液体运载火箭）于3月30日完成首飞，LEO运力达12吨；
d. 捷龙三号于3月22日完成一箭十星发射；
e. 天龙三号于4月3日开展液体火箭首飞试验，升空后飞行异常导致发射失败；
f. 力箭一号于4月14日完成一箭八星发射，将8颗高分辨率光学遥感卫星送入预定轨道。
二季度核心发射任务密集，有望带来较高行业催化，具体计划包括：
a. 4月28日长征十号乙首飞，将尝试全球首创的海上柔性网系捕获回收技术；
b. 4月底星河动力智神星一号（可回收火箭）首飞；
c. 5-6月朱雀三号复飞，开展第二次回收验证；
d. 5月中上旬SpaceX星舰V3开展首次发射试验，此前马斯克4月3日公开表示星舰V3及助推器距下次飞行还有4-6周；
e. 6月紫微宇通全球首个无人商业航空站入轨。

海内外产业动态更新：海外商业航天领域核心事件主要包括两项：一是SpaceX IPO进展，市场传闻其3月下旬或4月初已提交上市申请，预计6月挂牌上市，募资规模超750亿美元，最新估值接近2万亿美元；二是4月14日亚马逊以溢价23%、斥资115.7亿美元收购全球星，全球星为1991年成立的美国低轨卫星移动通信企业，目前运营24颗在轨卫星，计划扩至32颗，在六大洲18国拥有28个地面站，服务覆盖200多个国家和地区，具备一定行业影响力。
国内商业航天政策动态同样值得关注：一是4月14日国家航天局在北京召开商业航天安全监管会议，总结2025年商业航天安全监管工作，部署2026年重点任务；二是4月23日-26日中国航天大会将在成都举办，其中商业航天分论坛将重点研讨行业测试、政策趋势、技术发展及建设项目，有望释放“十四五”商业航天相关政策信号，带动行业催化。

行业预期与投资建议：行业发射量增长预期明确，2025年中国商业航天发射量为18发，2026年预计翻倍概率极高；2025年中国航天总发射量为92次，2026年预计达130次以上，最高有望触及150次。当前商业航天行业已脱离单纯的主题炒作阶段，转向基本面与主题双轮驱动的发展阶段，其中基本面端已出现明确的技术突破与订单兑现，主题端因行业仍处于发展初期，仍受政策、资本因素驱动。
当前板块投资主线聚焦三大方向：
a. 火箭环节：为当前行业最大瓶颈，确定性较高，可关注可回收技术、3D打印、发动机三大细分方向；
b. 卫星环节：关注价值量高、格局稳定的卫星载荷、芯片板块，以及太阳翼、激光通信相关赛道；
c. 核心产业链：重点覆盖海外SpaceX产业链（含太空光伏核心标的）、国产自主产业链两大方向。

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