1、农产品价格上涨的核心驱动因素

农资成本抬升影响：a. 地缘冲突冲击农资原料供应。大宗商品轮动顺序通常为黄金、有色金属、原油，轮动完成后行情有望传导至农业板块，当前农资成本是支撑农产品价格的核心因素。霍尔木兹海峡是全球核心运输通道，承担全球海运液化石油气贸易的30%、液化天然气供应的20%、35%的尿素、45%的硫磺海运任务，几乎全部中东硫磺海运都途经该海峡。近期中东地区部分油气设施遭攻击，天然气供应紧张加剧：卡塔尔拉斯拉凡工业城液化天然气设施遭导弹袭击，导致卡塔尔17%的液化天然气出口产能瘫痪，预计停产期3-5年，或造成每年200亿美元营收损失。硫磺方面，中东硫磺产量占全球40%，海运贸易量占全球总量的50%，供给受限推涨下游磷肥、硫酸等化学品价格，2026年2月末至4月伊朗硫磺现货价从460美元/吨上涨至500美元/吨。甲醇方面，伊朗是全球第二大甲醇生产国，2025年伊朗甲醇产能占全球总产能的9.2%，同时是全球最大甲醇出口国之一，2024年我国自伊朗进口甲醇占总进口量的60%以上，供给紧张带动价格上行，2026年2月末至4月中国甲醇期货结算价从2190元/吨上涨至超3160元/吨，甲醇价格上涨将推高尿素等下游产品成本。
b. 原料成本向化肥环节传导。农资原料成本上升传导至化肥板块，化肥主要包括尿素、磷肥、钾肥等。伊朗是全球第二大尿素出口国，出口量占全球尿素贸易量的10%-15%，2026年2月末至4月伊朗尿素现货价从430美元/吨上涨至630美元/吨。同时地缘冲突阻碍化肥运输航道，霍尔木兹海峡运输受阻，叠加3-5月北半球春季是化肥、农药需求高峰期，进一步加剧供应压力，2026年粮食产出面临较大压力，价格存在上涨动力。
c. 各国出口限制放大供应缺口。多国出台农资出口限制措施加剧供应紧张：中国严控化肥出口，重点保障国内春耕供应，导致部分依赖化肥进口的亚洲国家供应紧张；俄罗斯暂停硝酸铵出口至2026年4月下旬，氮肥市场出现供应缺口；加拿大、摩洛哥、白俄罗斯等磷肥、钾肥生产国也逐步收紧出口配额，全球化肥贸易量短期明显收缩。

运输与能源成本影响：a. 海运成本受地缘冲突直接推升。中东地缘冲突及油价上涨共同推升粮食整体运输成本，地缘冲突将推涨海运运费及战争附加保险费用，不同航线受影响程度存在差异：粮食出口国运往中东的航线及船期存在较大变数，运往亚洲地区的航线受影响相对较小。
b. 柴油价格上涨推高陆地运输及生产能耗成本。农业出口国的农产品陆地运输依赖柴油驱动的卡车，农业生产也以柴油驱动的农业机械为主，近期海外柴油价格明显上涨，直接推高陆地运输及农业生产环节的能源成本。以巴西为例，巴西近三成柴油依赖进口，近期柴油价格大幅上升，显著推高其农产品陆地运输成本。
c. 成本抬升或引发配套服务收缩。在运输及能源成本整体抬升的持续影响下，未来农产品运输供应及相关配套服务也有可能面临收缩局面，进一步加剧农产品供应压力，支撑价格上行。

2、农产品涨价对种植格局的影响

种植意愿与格局调整：农资成本明显抬升背景下，作物对氮肥的需求差异会影响农户种植意愿。玉米对氮肥需求相对较高，大豆具备固氮属性，对氮肥需求远低于玉米，因此成本压力下，后续种植大豆的意愿相对更强。根据美国农业部发布的2026/2027年度农业展望报告，2026~2027年度美国大豆种植面积预计较上年增加390万英亩至8500万英亩，佐证了大豆种植面积的增长预期。整体来看，农资成本抬升对农户种植意愿及种植格局的影响，将在下一个种植季逐步显现。

3、农产品价格后续走势与支撑逻辑

当前价格走势判断：农资、能源成本抬升推高种植成本，叠加油价中枢明显抬升，生物燃料替代优势凸显、需求有望进一步放大、产量具备提升动力，三大因素共同支撑农产品价格。不同农作物价格弹性存在差异，玉米、大豆及油料作物价格上涨弹性高于其他农作物，其中大豆对氮肥等农资的需求低于玉米。叠加地缘局势演变存在较大不确定性，美国等海外地区大豆种植面积、农户种植意愿可能发生变化。同时2026年部分农业产区化肥农药供应不足，农产品产量面临压力，整体来看2026年农作物价格具备较强的涨价支撑。

冲突后上涨支撑逻辑：地缘冲突结束后，农产品价格仍具备上行动力，核心支撑逻辑分为三点：
a. 冲突结束后油价中枢较冲突前已显著抬升，生物燃料替代优势及需求有望进一步放大，带动相关农产品需求；
b. 中东地区被破坏的农资产能、航道运输恢复较慢，农资供应端约束持续存在；
c. 各国均将粮食安全、化肥等农资安全提升至新高度，政策端支撑较强。
以中国为例，2026年中国政府工作报告明确粮食产量目标保持在1.4万亿斤左右，重点强调推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动，“十五五”规划也对粮食安全、能源安全作出重点强调，叠加农产品领域相关反内卷政策，政策红利为农产品价格提供有力支撑。综合以上因素，后续农产品价格仍存在进一步上升的空间。

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