以下为专家观点：

在光模块中，旋光片的使用数量是如何确定的？例如，800G和1.6T光模块通常需要使用多少个旋光片？

旋光片的使用数量取决于光模块的通道数和光源数量。每个通道口需要使用一个旋光片。以800G光模块为例，如果采用单通道200G的方案，则需要4个旋光片；若采用单通道100G的方案，则需要8个。常规配置下，800G光模块使用4个旋光片。对于1.6T光模块，常规配置是使用8个旋光片。在硅光模块中，若采用一拖四的结构并使用两个CW光源，则相应地需要两个旋光片。

您如何评估主要竞争对手（如森一和福晶）当前的产能水平以及他们2026年的扩产计划？

根据掌握的信息，森一目前的月产能在8,000至12,000片之间，计划在2026年第三季度提升至15,000片，并在第四季度达到20,000片。福晶当前的月产能约为2,000至3,000片，其官方规划是到2026年底达到月产10,000片。不过，根据了解到的信息，福晶到年底的实际产能目标可能更高。

除了森一和福晶，国内还有哪些公司在从事SGGG衬底或法拉第旋光片的生产？他们的产能和进展如何？

国内从事SGGG衬底业务的公司还包括科瑞思创、江苏的炬芯通以及先导。科瑞思创同时涉足SGGG衬底和法拉第旋光片的生产，目前旋光片的月产能在1,000至2,000片。炬芯通也在进行外延片的研发，并从事隔离器的组装业务，但尚处于起步和验证阶段。先导的SGGG衬底技术已基本成熟并对外销售，其外延片项目则处于研发阶段。

从SGGG衬底到外延片再到最终的旋光片，其生产工艺有何难点？特别是外延炉为何不能轻易停机？

SGGG衬底外延生长工艺复杂，对配料、环境、温场等条件要求极高。外延炉需要持续保温以维持稳定的温场，一旦停炉，所有温场都会消失。重启炉子是一个非常耗时的过程，需要至少六个月的时间来重新调试，包括晶体生长的重新校准和工艺参数的重新设定，相当于所有工作都需推倒重来。通常导致停炉的主要原因是原料不足，例如买不到SGGG衬底或缺少外延所需的其他原材料。

日本住友等供应商的SGGG衬底停产减产的具体情况是怎样的？这对国内市场造成了哪些影响？

日本供应商的停产是逐步发生的，主要原因是上游原材料不足，他们一直在消耗现有库存。目前，住友和Coherent等厂商已基本停止对国内销售SGGG衬底，仅优先保障国外客户的供应以及自身使用。为应对断供风险，国内的新易盛、旭创、昂纳、东田微等厂商早已开始与公司进行合作。

SGGG衬底的上游原材料是什么？其生产工艺流程和核心技术壁垒体现在哪些方面？

SGGG衬底的上游主要是各类稀土原材料。其生产工艺首先需要根据保密配方进行配料和熔料，然后通过提拉法生长出晶体，再经过切割、研磨和外延级的抛光，最终形成可用于液相外延的衬底片。核心技术壁垒在于配方，例如在公司，该配方仅由极少数核心人员掌握。公司自身具备SGGG衬底的生产能力，但在纯度、质量和良率方面与国外先进水平相比仍处于爬坡阶段，存在一定差距。

高速光模块对SGGG衬底的纯度有何要求？国内主要厂商目前能达到的纯度水平如何？

应用于800G和1.6T等高端高速光模块的SGGG衬底，其纯度要求通常需要达到6N（99.9999%）。目前国内常见的衬底纯度在4.5N至5N之间。公司能够生产4.5N至5N纯度的产品。公司之所以会向福晶和科瑞思创采购衬底，是因为他们能获得纯度更高的原材料并具备提纯能力，可以提供纯度更高的产品。例如，福晶能够达到6N的纯度，广东先导也拥有自己的提纯技术，产品纯度较高。

目前国内SGGG衬底的研发和生产主要集中在哪几家公司？

国内SGGG衬底的生产和研发主要集中在福晶、科瑞思创和广东先导这三家公司，公司与他们均有采购合作。在晶圆尺寸方面，国外已实现5英寸衬底的生产并正在研发6英寸，而国内目前主流仍是3英寸，4英寸尚处于研发阶段，尚未成功。国内3英寸SGGG衬底的良率也相对较低。

从外延片这一环节的良率情况如何？导致良率损失的主要原因是什么？

目前外延片环节的良率较低。良率损失的主要原因在于外延生长技术尚未完全成熟，生长过程中产生的应力以及材料内部的缺陷（如裂纹、暗裂）导致后续划切过程中的报废率很高。例如，一片3英寸的晶圆理论上可以切割出21至23片，但由于内部缺陷，部分晶圆在切割时会碎裂，最终可能仅能得到10片，或者不到15至20片。

自研衬底与外购衬底的良率差异主要受哪些因素影响？目前外购衬底的良率水平如何？

自研衬底的良率较低，主要问题在于材料本身，包括衬底质量、外延后的应力值以及内部的位错缺陷等。切割过程的影响相对较小，问题通常在生产过程中就能发现，而非在生产完成后的性能测试阶段。如果外购衬底，例如从科瑞思创、先导或福晶等公司采购，良率则可以显著提升至70%至80%的水平。

目前国内SGGG衬底的供应格局和产能情况如何？是否存在供应紧张或缺货的风险？

目前国内SGGG衬底的供应尚可，但如果日本供应商完全断供，产能将变得非常紧张。国内供应商同时也在向国外销售，而法国的全球最大供应商即使扩产也已无法满足市场需求，呈现供不应求的局面。国外两大主要厂商中，一家已对部分客户禁售，另一家也即将停产，这将导致原本从国外采购的国内大厂转向国内供应商，进一步加剧国内SGGG的产能压力，缺货风险很大。

国外主要SGGG供应商停产或禁售，为何反而加剧了国内的供应紧张？其产品主要流向了哪些客户？

国外供应商（如法国公司）近年来持续减少对国内的供应份额，其产品主要供给国外的其他公司。除住友等大厂外，国外还有许多其他规模较小的厂商。因此，即使住友停产，其原有产能也主要被其他国外客户消化，国内厂商很难买到。这些国外供应商出于客户保密原因，通常不公开其具体的客户名单，但主要是Coherent。

SGGG材料的主要下游应用是什么？

SGGG材料主要用于制作法拉第旋片，这是其核心应用。通过外延工艺，SGGG可以制成外延片，进而组装成隔离器。不同的产品对SGGG晶体有不同要求，例如内部掺杂物（如钆镓石榴石、钇铁石榴石）的不同会决定其最终应用，此外，外延工艺也有单面和双面之分。

国内SGGG衬底和旋片的市场价格在近期有何变化？

SGGG衬底和旋片的价格均在上涨。SGGG衬底的价格已从最初的每片2,400元涨至4,500元，当前价格为5,000元，并预计下一步将涨至5,500元。在旋片方面，以11x11mm规格为例，2025年对大厂的售价为每片1,120元，2026年至今已上涨至1,250元，对小厂的售价则达到1,300多元。近期的涨幅已达到30%。

一片三英寸的SGGG衬底大约能切割出多少片11x11mm的旋片？影响产出数量的因素有哪些？

一片三英寸（直径约72.5mm）的SGGG衬底，在理想情况下可以切割出21至23片11x11mm的旋片。实际产出数量受晶体生长质量的影响。如果晶体生长形态规整呈圆形，则可切出较多片数；若生长过程中因腐蚀、脱落导致形态不规则（如变为椭圆形），或因应力问题发生开裂，则最终切出的片数会相应减少。

目前外延炉的生长周期、设备来源及供应情况是怎样的？

目前单片外延的生长周期已从过去的一周缩短至4到5天。所使用的外延炉为国产设备，主要向青岛的一家设备商采购，包括科瑞思创、森一、福晶等业内公司也向其采购。该设备商的技术与乌克兰厂商有渊源。虽然设备本身不缺，但由于订单集中，交货周期较长。

日本供应商减产的主要原因是什么？是否与稀土原料供应有关？

日本供应商减产的主要原因是SGGG供应不上。SGGG的生产需要多种基础原料配合进行熔料和提拉，其中稀土是关键成分，若缺少稀土则无法生产。稀土在该领域的应用占比较大，并非可以轻易从其他行业调配的小比例需求。

国内旋片厂商在晶体生长方面的技术能力与专业晶体厂商相比有何差异？稀土原料的采购渠道是怎样的？

专业的晶体厂商如福晶、先导、科瑞思创等，由于其在晶体行业的技术积累，在SGGG晶体生长方面表现更优，良率也较高。而一些本身主营业务为外延的旋片厂商，在晶体生长方面则不那么专业。在稀土原料方面，已知有厂商从先导采购，因为先导自身具备高纯度稀土的提纯能力。这些稀土原料通常是伴生矿物，需要经过提纯处理。

当前行业内的投资和扩产情况如何？

行业内对资金需求较大，主要用于扩产和研发。例如，仅炉子等设备的投资就可能达到一到两亿元。目前公司的投资已经满额，而科瑞思创和森一在2026年仍有较大的资金缺口。

公司当前的产能规模、扩产计划以及设备投资情况是怎样的？

公司目前拥有200台外延炉，对应30条后道加工产线（包括划片、减薄、研磨、抛光等），在两个班次的生产安排下，月产能约为1.5万片。未来的扩产计划主要包括两方面：一是增加一个班次，实现24小时不间断生产；二是增加设备，计划到2026年底将外延炉数量增加到300台。届时，月产能预计可提升至2万至3万片。后道加工产线足以支持扩产后的产能，瓶颈主要在外延炉数量。一台外延炉的炉体价格约为50万元，但主要的成本在于铂金坩埚等高价值易耗品，其每年的损耗率约为10%。

请问单台炉子的投资成本构成是怎样的？如果扩产到100台，总投资规模有多大？

单台炉子的投资成本约为150万元。其中，铂金坩埚的价格已上涨至50-60万元一个，搅拌器为15-20万元，外延工序使用的绑片器约为10万元。若将规模扩大至100台炉子，相应的总投资额将达到1.5亿元。

基于当前的产能、营收和毛利率水平，公司未来的盈利目标和实现路径是怎样的？

公司的订单已排满至2027年底。实现毛利率提升目标的前提是自研晶体能够达到要求，并打通从前端晶体到后端隔离器组装的全产业链环节。目前公司已在进行隔离器的组装业务，包括将11×11规格的旋片切割成更小尺寸，并与偏振片进行耦合组装。

公司在偏振片这一关键元器件上是采用外购还是自研策略？自研的技术壁垒和工艺水平如何？

偏振片为公司自研自产，并未外购。偏振片的加工工艺相对不复杂，本质上是对玻璃进行特定角度（如45度偏振角）的加工，以实现隔离光源回射的功能。尽管如此，公司在加工工艺上要求很高，例如表面粗糙度需达到0.1纳米的水平。这主要依赖于公司自身的加工工艺、化学辅料以及包括研磨、抛光、切割、减薄在内的完整技术能力。

公司为何选择垂直整合产业链，自己掌握所有环节？

公司选择全面掌握从晶体到组件的各个环节，旨在实现技术和市场的垄断。考虑到该行业的技术发展周期预计只有3-5年，国内其他公司也在积极研发。一旦其他厂商的技术取得突破，市场将趋于饱和，产品利润和价格必然会下降。因此，通过垂直整合，可以在市场竞争加剧前巩固自身优势。

公司在团队稳定性和人才激励方面采取了哪些措施？是否存在人员流动或从竞争对手处引才的情况？

公司团队非常稳定，基本没有人员跳槽。核心员工在公司工作时间普遍较长。激励措施方面，主管级别有未来的股权激励计划，普通员工则享有公司年度利润分红、基于材料节省的月度生产奖金、团队建设活动以及优秀员工奖等多重奖励机制。公司未从竞争对手处引进人才，并且为防止人才流失，所有员工均签署了竞业协议和保密协议，规定员工离职后2-3年内不得进入同行业公司。

公司独有的核心工艺是什么？以及如何评价当前市场上主要旋光片厂商的技术水平？

公司拥有一项独特的M工艺，应用于加工和外延环节，这是其他公司所不具备的。该工艺是影响器件寿命、波长及其他性能的关键。基于原片的技术水平，行业内排名依次是：公司、森一、福晶、科瑞思创、先导以及炬芯通。森一成立时间不长，约三四年，技术积累时间较短。福晶虽然引进了外部人才，晶体良率较高，但在外延片方面的良率表现并不突出。

关于江苏炬芯通这家公司，其技术背景、当前产能和市场验证进展如何？

炬芯通是从日本聘请了一位技术人员负责研发外延片。目前其产能不大，主要处于产品验证阶段。他们将自己组装的产品送往英伟达等大客户进行验证。一旦验证通过，其产能预计会逐步提升。

目前市场对旋光片需求旺盛，主要厂商是否都在向大客户导入？中际旭创与福晶的合作关系未来是否可能发生变化？

是的，由于市场普遍缺货，包括公司、森一和福晶在内的主要供应商都在向大客户导入产品。福晶目前与华为合作，因此中际旭创未与其合作。但未来若市场缺货情况持续，这种合作关系可能会发生变化。值得注意的是，中际旭创自身也在进行研发，尝试使用铌酸锂作为外延基底来制造3.2T光模块，这可能是一种替代旋光片的技术路径。

关于中际旭创计划使用铌酸锂替代旋光片的技术路径，其可行性如何？

中际旭创计划在其3.2T光模块中，直接在铌酸锂晶体上进行外延生长，从而集成包括旋光片在内的器件功能，以替代传统的旋光片方案。不过，该技术目前仍处于初步研发阶段，尚未成功，也未对外公布具体细节。从业内角度看，这一方案短期内实现的可能性不大，其对外宣传可能存在一定策略性考量，以避免市场认为其供应链被旋光片厂商“卡脖子”。

在当前的成本结构中，SGGG晶体成本占比大约是多少？

根据测算，在未来的成本预算构成中，SGGG晶体的占比预计为25%。

稀土原料主要包含哪些成分？

稀土原料的主要成分是钇、铁和钆，此外还包含其他成分。

在设备采购方面是否存在任何瓶颈？生产环节所用设备是否已实现国产化？

设备采购方面没有瓶颈，主要挑战在于设备的交付周期。生产所用的炉子一旦启动便不能停止，否则重启需要长达六个月的调整周期。生产设备，包括外延生长和后道工序所用的设备，已全面实现国产化。外延生长环节主要设备包括炉子、坩埚、搅拌器和绑片器，绑片时使用的铂金丝也存在耗损。后道工序设备如划片机、减薄机、研磨机、抛光机、清洗机和镀膜机等也均采用国产品牌。例如，在组装环节使用的耦合及封装设备采用了国产的设备。尽管像Disco等国外品牌的划片机性能优异，但国产设备如和研、京创的产品也能够满足生产需求。

当前行业面临的主要变化和未来发展的关键点是什么？

当前行业最主要的变化体现在价格和市场份额的变动。由于日本厂商减产、停产，以及美国方面的销售限制，为国内产品提供了快速替代的机遇，有利于国内企业抢占海外市场份额，整体发展前景向好。未来发展的关键点主要集中在衬底片领域，具体有两方面：一是良率的爬坡提升；二是大尺寸衬底的研发。大尺寸衬底至关重要，若无法突破，未来发展仍可能受制于国外。以4寸外延片为例，其生长周期与3寸片相近，大约为4天，但切割出的有效片数可达38至39片，数量实现翻倍，能显著提升生产效率。

从3寸衬底转向4寸衬底生产，其主要的技术难点在哪里？设备是否需要更换？

生产4寸和3寸衬底所使用的外延设备是相同的。技术难点主要在于长晶环节，生长4寸晶体时，由于面积增加，晶体内部的张力和应力会发生变化，导致缺陷控制更为困难。在研发阶段，可能会出现整个晶体开裂、位错、晶格常数异常、贯穿性或阶段性气泡等问题。这些缺陷是贯穿整个晶体的，无法通过切割成小尺寸（如3寸）来规避。一旦晶体出现内部缺陷，只能报废。

考虑到日本厂商减产，2026年价格是否会持续上涨？

是的，预计价格将持续上涨。

公司合作模式是怎样的？

公司的供货优先级会向主要投资方倾斜，例如优先供给新易盛，其次是旭创。类似地，森一则会优先供给其中际旭创，因为中际旭创是其投资方。

对于新易盛这类直接投资设备的客户，公司是否还会对其进行提价？

仍然会提价，但涨价幅度会低于其他客户。例如，若近期市场价格波动导致某个小光片普涨200元，针对新易盛的涨幅可能仅为50至100元。尽管有投资和优先供货协议，但为了保证自身的利润空间，尤其是在上游原材料普遍涨价的背景下，价格调整是必要的。

除了SGGG，还使用哪些其他类型的单晶材料？这些材料是否自产？

除了SGGG，还会用到TGG和TSAG等单晶材料。这些材料的性能，包括良率和稳定性，目前都不及SGGG。这些单晶材料并非自产，而是从外部采购，主要供应商之一是先导。

生产旋片的上游原材料主要有哪些？

上游主要是SGGG。除此之外，还包括后道工序中清洗环节所使用的化学药剂，例如氨水、酒精、丙酮、异丙酮以及其他一些化学用剂。

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