1、商业航天看好核心逻辑

看好逻辑核心支撑：自2025年10月底起便持续看好商业航天投资主线，坚定认为商业航天是2026年非常重大的投资机会，近期周观点中再次明确提及看好该赛道的投资机会。当前再次看好的核心支撑主要有两点：
a. 商业航天板块已经历2个多月的调整，板块筹码、资金结构均已处于较好状态；
b. 商业航天行业正迎来密集催化，相关事项推进均符合2026年年初的预期。

2、SpaceX核心催化事件

SpaceX IPO进展：SpaceX IPO相关进展近期有明确信号，公司已首次向监管机构提交招股书，本次IPO预计为美股乃至全球历史上规模最大的IPO。本次IPO预计融资规模750亿元，此前市场预期融资规模为500亿元，本次IPO整体估值预期达1.75万亿美金，较此前SpaceX与ChatAI合并时的1.25万亿美金估值有明显提升。从上市节奏来看，本次IPO推进速度预计较快，预计2026年六七月份即可实现挂牌上市。本次IPO落地无论是对SpaceX自身的长期发展，还是对全球范围的产业影响都极具价值，将对全球商业航天市场形成较大的刺激与推动作用。

星舰V3发射及价值：星舰V3的发射是当前行业核心关注事件，其采用全可复用火箭技术，发射成本较猎鹰9号有大幅下降：猎鹰9号时代单次发射成本约1000多万美金，若V3发射成功且一二级完全复用，单次发射成本可降至200万美金以内，卫星单公斤发射成本也将同步大幅下降。星座建设方面，星链累计发射量已超1万颗，已实现全球组网，2025年起星链通信上传、下载速度已大幅提升，星链原规划发射4.2万颗卫星，目前已调整至约2万颗；SpaceX后续重心将转向算力卫星，2025年已向国际电联及美国通信协会提交100万颗算力卫星的发射申请，星舰是该规划的核心发射载体，单次运载能力可达100颗卫星，远高于猎鹰9号的二三十颗。测试进展方面，星舰V3已于2026年3月19日完成首次静态点火测试，是第12次试飞的重要准备工作，原计划3月发射的安排有所推迟，现预计2026年4月初至4月中旬执行试飞，若发射成功将标志着全球火箭进入全复用时代，标杆意义突出。

3、国内商业火箭发射规划

已完成发射情况：2026年3月26日已完成一箭三星发射，为利剑液体运载火箭首飞任务，搭载青舟一号出样试飞权，在酒泉东风商业航天创新实验室执行发射。本次试飞核心目的为验证利剑2号飞行能力，以及青舟一号飞船关键技术，已完成运载能力、船舰协同匹配性、在轨操作等核心指标的验证工作。利剑2号属于可回收火箭，本次为实验性飞行，并未执行可回收相关实验。本次发射代表意义突出，青舟一号已正式进入轨道，后续将承担中国空间站常态化货物运输任务。

二季度发射计划：2026年上半年飞行计划较为密集，具体安排包括：a. 4月2日天铭科技天龙3号发射，该款为可回收火箭，本次暂不开展回收实验；b. 深蓝航天天云一号原预计2026年一季度首飞，近期调整至4月开展首飞；c. 长十乙预计4月具备首飞条件，正式飞行时间约为5-6月；d. 朱雀三号预计二季度复飞，同步开展回收挑战。整体来看，二季度民营火箭与国家队的发射计划均十分密集，除上述可回收火箭发射任务外，还有大量非可回收火箭发射安排，二季度是国内商业航天发展的关键节点，相关发射情况值得重点关注。

4、商业航天投资方向及标的

SpaceX产业链标的：当前商业航天板块调整时间较长，前期调整核心原因来自监管层面，目前已具备较强反弹条件。近期弹性较大的投资方向为海外产业链，建议积极关注SpaceX产业链相关标的，重点推荐标的包括信维通信、西部材料、太空能源、麦维、君达、东方日升等。

国内火箭产业链标的：从国内产业链来看，当前最值得关注的是火箭产业链，火箭是目前国内商业航天领域最大的发展瓶颈。虽有部分投资人认为火箭后续可能进入通缩环节，但当前时点来看，火箭产业链后续将经历大幅放量阶段，是当前行业最核心的矛盾之一。该方向重点推荐标的涵盖火箭产业链及配套3D打印环节，其中火箭产业链相关标的包括航天动力、菲沃科技、航天工程、天力复合、航天电子、航天机电、超捷、广联航空、苏瑞新材、光华科技等；3D打印环节重点推荐铂力特、银邦股份、华曙高科等。

卫星产业链标的：卫星产业链是国内实现火箭可回收技术突破后的重点看好方向，该方向下计算机领域重点看好中科星图、福田科技、星图测控，重点标的还包括亚信安全、申办安全等。

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