1、美伊冲突近期局势进展

上周美伊紧张局势概况：上周美伊冲突局势紧张，美方首先发动对伊朗原油出口核心岛屿尔科岛的空袭，随后向伊朗发出明确威胁，要求其迅速开放霍尔木兹海峡，否则将在48小时内摧毁伊朗全部发电设施。

美方缓和表态与停火方案：本周美伊冲突基调出现缓和转向。北京时间本周一晚美股开盘前，特朗普在社交媒体Twitter上宣布，因美伊双方开展富有成效的谈话，将推迟5天打击伊朗基础电力设施。同日晚些时候特朗普在空军一号接受采访时透露，其中东特使维特科夫、女婿库什纳已于上周日与伊朗方面交谈，讨论在周一继续，特朗普拒绝透露具体对话对象，仅表示不是伊朗最高领袖穆杰塔巴梅内伊，市场普遍预测对话对象为伊朗议会议长加巴列夫。周二《纽约时报》报道称美国通过第三方巴基斯坦向伊朗提出包含15点内容的停火协议，核心要求包括伊朗彻底拆除纳尔纳坦兹、福尔多等核心核设施并移交浓缩铀接受国际监管、承诺永久放弃核武器、限制导弹射程并停止对真主党、胡塞武装等代理人的军事援助、确保霍尔木兹海峡作为国际自由航道完全开放，美方则承诺全面解除对伊经济制裁、撤销快速恢复制裁机制、支持伊朗在受监督情况下发展民用核能，美国还计划本周末在巴基斯坦与伊朗举行面对面会谈。

伊朗的回应与反提要求：伊朗对美方的缓和表态及停火方案回应并不积极。伊朗方面首先否认了特朗普推迟5天打击的相关表态，称其为操纵能源市场的虚假新闻和心理战，是美方在伊朗强大军事威胁下被迫退缩。伊朗议会议长加巴列夫、外交部长阿拉格奇明确表示过去一周未与美方进行直接对话，目前霍尔木兹海峡通航量趋近于0，仅允许与伊朗友好的船只通行。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，针对美方15点停火协议，伊朗通过中间人正式提交的回应内容并不积极，同时反提5点核心停火要求：
a. 停止美国及以色列的侵略行为；
b. 建立确保美以侵略不会再次发生的客观国际秩序条件；
c. 明确保障赔偿伊朗相关战争损失；
d. 所有战线立即停火；
e. 伊朗对霍尔木兹海峡必须行使主权且该主权需得到国际社会承认。

2、美伊表态分歧原因及美方部署

伊朗对美信任缺失原因：伊朗对美方缓和表态持怀疑态度的核心原因在于美方言行相悖。此前美伊双方已于2026年2月举行三轮伊核协议谈判，谈判期间特朗普始终表示外交是解决伊核问题的首要选择，但美方最终仍联合以色列空袭伊朗，伊朗多名高级领导人在空袭中丧命，其中包括伊朗前任最高领袖梅内伊，这一矛盾举动直接导致伊朗对美国丧失信任，对其所谓的缓和姿态持怀疑态度。

美方实际军事部署情况：美方表面推进和谈进程，实则紧锣密鼓开展军事部署。根据Axios报道，美国防部（已更名为战争部）正在制定针对伊朗的致命一击军事方案，可能动用地面部队及开展大规模轰炸，拟定的四类打击方案包括：a.入侵或封锁尔科岛；b.入侵有助于伊朗加强对霍尔木兹海峡控制的拉拉克岛；c.占领位于霍尔木兹海峡西入口附近、具有战略意义的阿布穆萨岛及另外两个较小岛屿；d.拦截扣押在霍尔木兹海峡东侧出口的伊朗原油船只。此外美军还准备了深入伊朗内部的地面行动方案以控制核设施内的浓缩铀，为避免执行这类复杂高风险行动，美军也可能选择对核设施进行大规模空袭，防止伊朗获取核材料，目前特朗普尚未决定是否执行上述方案。兵力调动方面，搭载美国第31海军陆战队的迪里波里号两栖登陆艇已于2026年3月17日通过马六甲海峡，预计本周内可抵达波斯湾外围；搭载第十一海军陆战队的Boxer号两栖舰于2026年3月21日从美国西海岸出发，预计2026年4月中旬抵达波斯湾附近；美军第82空降师也正在向美国中央司令部区域部署，若美伊谈判未很快取得实质性成果，特朗普已做好局势升级准备。

3、美伊冲突后续走势与风险提示

短期停火概率判断依据：美伊双方短期内达成协议的可能性较低，核心判断依据来自两方面：一是资本市场预期未出现明显变化，从联邦基金期货交易市场来看，交易员最新定价美联储全年加息幅度为0.3次，与美伊冲突前全年降息2.5次的预期仍存在较大差距。二是博彩市场对美伊直接停火的预期较为悲观，Polymarket当前预期4月30日双方停火概率仅为49%，6月30日的停火概率为66%。叠加特朗普目前采取两手准备，一边释放缓和信号稳定资本市场，一边继续加强军事部署，反映谈判进展可能不顺。

后续关注重点与风险提示：相较于特朗普的相关言论，后续判断美伊冲突及谈判进展的核心观测指标为伊朗方面对于冲突和和谈的相关表态，其表态更有利于对美伊谈判进展所处位置做出更准确的判断。此外需要重点关注尾部风险：由于以色列对伊朗持敌视态度，且近期海外主流媒体报道显示美国与以色列在战略目标上存在分歧，相关因素可能导致以色列再度单方面挑起与伊朗的摩擦，该风险值得投资者留意。

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