国内产能：

• 惠州总部厂房和厂房十一将陆续投产，两栋楼整体产值能力约400亿；厂房十主体已完工，预计今年6-7月启动一期三层钻孔的设备调试和排爆，厂房十一投产时间延后约两个月。

• 2026年国内产能建设目标为800-1000亿产值能力，2027年目标为1400亿产值能力。

• 去年四季度后扩产重心转向国内，因国内扩产效率更快，能满足客户对高端产能的迫切需求。

海外产能：

• 泰国A1栋现有40-50亿产能，AI高端产能于2025年11月开始运行，目前处于客户验证阶段，量产订单导入取决于客户海外需求急迫性；A2栋预计2026年下半年建好并启动设备搬入调试，三栋楼产值能力约70-100亿。

• 越南2026年下半年第一栋厂房投产，产值能力约110-130亿。

• 海外设备交付因优先供应惠州总部，进度可能延后几个月，但主体建设仍在推进。

产能爬坡与贡献：

  设备到场调试后，形成账面营收贡献需两三个季度以上；2025年新增的厂房四、九在2026年一季度处于爬坡期，预计二季度后贡献更大产出；2026年新增产能主要贡献到2027年。

2. 客户与订单情况

AI客户多元化：

 2026年AI客户将更丰富，除大客户外，G客户相关量化已量产，2026年在G客户有望实现大几十亿收入规模；AI业务占比将高于2025年，未来目标占比70%-80%。

大客户2026年需求量可实现翻倍以上收入规模，新客户有望实现大几十亿收入规模，基于需求指引、客户沟通及在手订单确认。

2026年重点放在N客户和G客户，其他客户需根据产能释放节奏、需求量及盈利能力匹配。

订单能见度与交付：

PCB行业生产订单能见度为6-8周，AI类订单能见度约两个季度；客户机柜出货前约两个季度确定轻量化定版，

公司配合出货。

大客户存在临时加单（“火箭批零等待”单），2025年实际下单量高于全年需求指引，要求公司具备强生产弹性。

3. 技术与生产细节

产品工艺：

- 客户未来产品孔数大幅提升，埋盲孔比例从过去交换机板子的“几个”提升至约30%，钻孔（机械钻、埋盲孔）成为紧缺工序，新建产能底层优先放置钻机。

- 高阶HDI良率2025年基本维持在80%左右，高多层维持在90%；2026年一季度高阶HDI良率提升至82%-83%，目标全年提升至85%。

设备与成本：

- 新设备订单提前一年以上下单，2025年下给泰国A2标的设备优先交付惠州总部。

- 机械钻机、埋盲孔机国产替代比例高，新订单中国产设备多于进口，成本较进口节省小几十%。

4. 财务与经营目标

营收目标：公司2030年目标为千亿产值，近三年复合增长率不低于50%（保守指引）。

2026年一季度业绩:一季度订单前两个月环比增长显著，春节末放假且移动率高，但客户提货受春节影响一周，一季度业绩环比增长，具体增长幅度未披露；二季度因新料号上量将更好。

材料成本：AICCL截至2026年3月末涨价，AI产品价格稳定；新料号量产时将与材料商、大客户重新定价。

5. 其他重要事项

港股上市：按时间表预计2026年4月底在港股上市，正确定基石和保荐投资人。

收购3 power：收购主要为获取其集中场地、完善配套设施及高等级洁净室，用于整合MFS马来西亚总部的新厂房，主营业务仍为软板。

Q&A

Q：公司惠州总部厂房十和厂房11的投产计划及产能情况如何？

A：惠州总部厂房土主体已建造完成，预期今年6-7月启动一期三层钻孔的设备调试和前期排摸工作；厂房11将延后

约两个月。两栋楼整体产值能力将近400亿。新开产能的下面三层基本会先放钻机，因为客户未来主要生产料号的

孔数和埋盲孔比例较过去有大幅提升，钻孔工序目前较为紧缺。

Q：公司海外扩产的情况及调整原因是什么？

A：海外扩产主要集中在泰国和越南：泰国A1栋产能40-50亿，AI高端产能去年11月已运行，正做客户验证版；A2

栋今年下半年建好并开始设备搬入调试，三栋楼产值预计70-100亿。越南今年下半年第一栋厂房投产，产能110-

130亿。去年四季度后扩产重心转向国内，原因是海外生产成本更高、良率及产能爬坡更久，且客户今年需求量增

长大，希望以最快速度扩产，而国内扩展效率更快。

Q：公司AI业务的客户拓展及未来规划是怎样的？

A：今年AI客户更趋多元化：除大客户有量及新料号导量产外，G客户的量化产品已量产，今年在G客户有望实现大

几十亿收入规模。今年AI业务占比将比去年更高，未来可能占70%-80%。公司给出相对保守的指引：近三年复合

增长率不低于50%，2030年目标为千亿产值。

Q：客户未来产品的埋盲孔占比有何变化？

A：过去交换机板子埋盲孔仅几个，未来客户埋盲孔比例孔数将占到30%左右，提升幅度较大。

Q：公司设备订单的下单周期及今年设备交付调整情况如何？

A：所有设备订单均提前一年以上下单。因调整扩产优先顺序，去年提前下给泰国A2栋的设备，今年要求供应商优先交付到惠州。

Q：公司机械钻机和埋盲孔机的国产替代情况及成本影响？

A：新下的机械钻机、埋盲孔机订单中，国产占比高于进口，国产设备性价比更高，成本端可节省小几十的比例。

厂房九钻孔中心两层及厂房十大部分以国产设备为主。

Q：公司惠州总部厂房四和厂房九的产能爬坡情况如何？新增产能的贡献时间节点是怎样的？

A：惠州总部厂房四下面三层稼动率较高，上面三层设备于去年12月底至今年1月初到位，一季度处于爬坡期，预计

二季度及之后产出更高；厂房九去年11月投产，一季度处于设备调试和爬坡期。去年四季度准备的产能将在今年

二季度后贡献更大，今年新增产能则需到明年才能贡献。从设备到场调试到形成账面贡献，通常需要两三个季度以

上的时间。

Q：厂房AI相关板从客户验厂到批量生产的时间节点是怎样的？

A：厂房分阶段投产，6-7月仅为下面三层设备到位和调试阶段，上面三层仍处于装修期；参考厂房四的建设节奏（1月开始建，6月中旬下面三层设备到位，整栋楼设备到位在去年12月底至今年1月），厂房所有设备到位预计到年底。AI相关板若要实现很大的量产，预计要到明年。

Q：公司当前良率水平如何？今年良率目标是什么？

A：公司良率领先行业，去年2月后维持稳定：高阶HDI去年基本维持在80%左右，高多层维持在90%；今年一季度良率进一步提升，高阶HDI稳定在82%-83%，高多层为90%。今年高阶HDI的良率目标为85%。

Q：公司800-1000亿产值能力的构成及实现时间是否定的？

A：800-1000亿是建设目标，由三部分构成：去年年底现有产能350-400亿，厂房11满产可新增400亿，海外泰国和越南产能；今年厂房10和11陆续投产，但产值能力建设与账面营收的有效产值不同，有效营收贡献需到明年厂房10和11整体设备调试完成及更大量产时体现。

Q：海外泰国A2和越南项目的投产进度是否有延迟？

A：之前规划泰国A2上半年投产，但去年调整了投产优先顺序，设备优先交付惠州总部，泰国和越南设备交付相对较慢，主体建设仍在快速推进，投产时间较原规划可能有几个月的差异。

Q：公司AI类订单的能见度如何？今年大客户和新客户的收入预期是怎样的？

A：PCB行业订单能见度较低，量产订单通常提前6-8周下达，而AI类订单能见度将近两个季度；股票消息群，加qq：3460319061今年大客户需求量预计实现翻倍以上的收入规模，新客户有机会达到几十亿的收入规模（基于需求指引、客户沟通及在手订单确认）。

Q：公司对其他AI客户的导入及量产计划是怎样的？

A：去年已对其几家AI客户进行导入，部分AI客户认证测试已通过；今年公司重心放在N客户和G客户的量产，其他客户需结合公司产能释放节奏、客户产品需求量及盈利能力再匹配。

Q：公司明年的产能建设目标增量如何拆分？

A：公司明年相对确定的产能规划为：海外方面，泰国将新建一栋楼，越南也将新建一栋楼；国内方面，已拿新地并制定新规划。产能建设的优先顺序需根据与客户的沟通结果排序。

Q：公司在光通互联板（如中交、COP类）的研发及量产情况如何？

A：公司对原有光通互联板产品均进行百台NPU导入，提前1到2年开展研发，并根据研发进度提前准备特殊工艺产能。目前正针对不同层次、材料的方向与客户进行多轮测试，具体量产版本需依据客户节奏和选择确定，但应用确定性非常高。当前已按不同料号交付几百片到几千片的订单，更大批量预计在二季度可见。

Q：公司的CCL备货策略是怎样的？

A:PCB为纯定制化产品，生产周期不长，过去行业备货周期较短，客户下单后采购CCL通常来得及。但因当前需求大、客户频繁加单/急单，公司目前维持约一个多月的CCL备货量。

Q：AICCL是否存在涨价情况？公司AI产品价格是否稳定？

A:公司目前未接受AICCL涨价，某台企业前尝试涨价但未传导成功（材料价格需经客户同意，量价由客户一手把控）。现有量产的AI产品价格非常稳定；今年新机柜平台涉及的新料号，将在量产时联合材料商、大客户根据最新材料价格重新定价。

Q：公司一季度业绩环比情况如何？是否有业绩指引？

A:一季度订单侧前两个月环比增长显著，且公司春节末放假、订单饱满、稼动率高，但客户在二月份因假期影响了一周提货，最终业绩需看三月份拉货节奏。公司无一季度业绩预期指引，但可确定一季度业绩环比增长。

Q：大客户的订单风格是怎样的？代际转换对公司有何影响？

A:大客户会提供全年需求指引及确定性订单，同时会临时下达需立即推进量产的急单（火箭批零等待单），实际下单量往往远高于全年需求指引，要求公司具备强生产弹性。代际转换（机柜生命周期交替）可能影响生产单元稼动率，但今年因AI客户多元化，单个客户代际转换的影响将相对平缓、减少。

Q：公司产值规划的调整情况及2030年收入目标是什么？

A:公司去年年中对外交流的产值口径为1000到1100亿，去年四季度（10-11月）上调至1200到1400亿的产值能力建设，调整原因包括大客户需求、新客户确定性释放，以及匹配其他AI客户和国产专利客户的产能需求。公司2023年的收入目标为千亿收入，今年的产能能力建设目标为800到1000亿，产能建好后需三个季度以上时间实现账面贡献。

Q：公司1400亿产值的构成及海外产能达产时间如何确定？

A:1400亿产值中约20%到30%在海外，海外产能按单栋楼达产最大产值能力计算，达产时间需根据客户对海外生产基地的适应性判断。PCB为完全定制化产品，客户方案更改会导致PCB同步更改，且客户每年有新的升级迭代，因此市场对PCB定价或量的把握难度较大，通常从产能产值端分析。

Q：公司现有及未来厂房的产值情况是怎样的？

A:厂房内的70到100亿产值参考现有HDI厂房的经验，HDI厂房于去年三个月最高月产值为8个亿（稼动率高且挤占多层板及其他事业部工序），今年该厂房的KPI考核产出目标为100亿。厂房内厂房11层占地面积约为厂房的四倍以上，产值规模更大。HDI厂房之前的生产消费级HDI（三阶以内十层以下）时，月出货量12万平米，单平米价格约一千多；现在生产6阶HDI，月出货量2万平米，单平米价格约四五万，单栋楼产值提升显著。

Q：未来高端PCB的产能消耗及扩产必要性如何？

A: 未来高端PCB方向会越来越消耗高端产能，即使大规模扩产，产出平米数可能缩小，但产值会大幅增长；需求端因机柜中PCB种类增多、板子变大，平米数需求增加，若不扩产，产出平米数会以量级缩小。高端PCB对产能消耗巨大，如N+N结构的中板对压合工序的产能消耗至少是三倍以上，现在量产板子的孔数约四十多万孔，过去产品钻孔需几小时，未来一块板子可能要钻七天，公司正对压合、钻孔等瓶颈工序进行大力度扩充。

Q：公司七阶PCB的量产及价格情况如何？

A: 七阶PCB目前业内尚未量产，PCB为纯定制化产品，公司技术层面认证测试已推到十四阶，但需客户设计方案使用到十阶，十四阶产品才会量产并产生量产价格，目前无法给出七阶PCB的量产价格。

Q：公司Q1和Q2的业绩预期是怎样的？

A: 公司Q1无法给出具体数字预期，但环比肯定增长；Q2因新料号上量，业绩会更好。

Q：泰国和越南工厂的设备交付及产能情况如何？

A: 设备优先交付惠州影响的是A2栋新设备的搬入和调试进度，泰国高端产能目前处于验证阶段，量产订单及量产时间需看客户选择；公司原有A一栋已有40亿左右的高端产能，已持续做验证版，即使客户现在要求海外产能，泰国也有高端产能可配合。

Q：公司港股上市的进展如何？

A: 按照目前的时间表，公司下个月月底会在港股上市，最近正处于确定基石和保荐投资人的沟通过程中。

Q：公司是否会发布一季报预告？

A: 创业板一季度业绩预告并非强制性要求，是否发布取决于公司老板的自愿决策。

Q：公司收购3 power的原因及后续规划是什么？

A: 3 power是TCL旗下已停产半年左右的光伏工厂，收购它主要是为了其集中的场地、完善的水电能源配套设施，以及光伏业务遗留的更高等级洁净室，这对PCB生产是良好基础。后续将基于该工厂整合MFS马来西亚总部的新厂房，主营业务仍为软板（MFS原有业务）。

Q：公司在客户PCB在研项目中的参与情况如何？

A: 公司对客户现在及未来在研的所有PCB项目百分百NPI导入，且会提前1到2年以上介入设计和研发，因保密性要求未对外宣传相关信息。

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