要点 

1、 公司业务结构及收⼊情况;

2、 FAU/AOC/MMC进展及客户订单预期; 

3、 当前产能及扩产规划。

Q&A 

Q:请介绍蘅东光各业务板块在2026年的规划相较于2025年的变化，以及在 Coherent、NVIDIA等客户⽅⾯的进展情况？ 

A:公司主要有四个事业部。 

第⼀个是光纤布线事业部，2025年营收占公司总份 额的65%左右。该事业部下设四个产品板块：⼀是常规跳线；⼆是MPO跳 线，包括MPO转常规、MPO转MPO以及主⼲、分⽀、扇出类产品；三是MMC 跳线，作为MPO的迭代产品，与NPO和CPO技术关联性强，分为MMC转常规 和MMC转MPO两种，是⽬前⽑利率最⾼的产品线；四是模块与机箱，将跳线 类产品预组装成模块并集成到机箱中，为数据中⼼安装公司提供前置处理服 务。 

第⼆个是⽆源内连光器件事业部，该事业部也包含四个产品线：⼀是 AOC产品或称AOC跳线，⽤于光模块间的连接；⼆是FAU产品，是该事业部中占⽐最⾼的产品线，⽬前主要出货为400G、800G及1.6T光模块所⽤的FAU 器件，其中800G产品出货量最⼤；三是MT转Mini MT产品，主要⽤于400G以下光模块，但根据2026年的规划，由于客户端与市场的变化，该产品线将⾃然 终⽌，未做任何产能规划；四是⽑细⾎管产品线，主要应⽤于航空航天领域， 主要客户为成都的⼀家军⼯⼚。从2025年底⾄今的四个⽉内，该产品线因在⽆ ⼈机等领域的应⽤需求激增，产能已增⻓约两倍。 

第三个是配套事业部，该 事业部主要为光纤布线事业部提供配套产品，具体包括：⼀，将采购的光纤加 ⼯成光缆，供第⼀事业部制作跳线使⽤；⼆，⽣产跳线连接头所需的塑胶件和 五⾦冲压件，除技术含量较⾼的插芯外，其余配套产品均有⽣产；三，⽣产光 连接跳线中的分⽀器、⽌动器等配套塑胶件。

第四个是2026年新成⽴的事业部，内部代号为C01专案，专注于未来CPO技术路线的⽆源内联光器件产品。 ⽬前规划了四个产品⽅向：⼀是CPO交换机光模块内的FAU产品；⼆是光隔离 器产品；三是微透镜和微棱镜产品；四是镀膜产品。该事业部在2025年产出极少，产品多处于研发或送样阶段，预计2026年将有⼀款产品实现量产出货。

Q:公司在Coherent的800G FAU产品中获得了超过30%的市场份额，相较于天孚 等竞争对⼿，取得这⼀地位的核⼼原因是什么？ 

A:公司能够在Coherent的特定800G FAU项⽬中取得超过30%的份额，主要基于 以下⼏个维度的因素： 

第⼀，战略性的⼈才引进与业务拓展。公司在2023年 底启动北美事业部筹建，初衷是发展MPO跳线业务，绕过AFL直接与终端客户 建⽴联系。2024年初，公司在北美招聘了⼀位有NVIDIA研发和业务背景的关 键⼈才。尽管其在跳线业务上未取得显著突破，但凭借其⾏业背景和⼈脉，有 ⼒推动了公司与Coherent在⽆源光器件业务上的合作，为建⽴良好关系奠定了 基础。

 第⼆，⻓期的技术与能⼒储备。公司与Coherent早有业务往来，⼤约 在2019年开始作为其AOC跳线业务的⼆供，提供贴牌产品。在此期间，公司 已开始探讨FAU产品的合作可能性。⾃2020年左右，公司便着⼿搭建FAU的⽣ 产能⼒，经过三到四年的布局，积累了宝贵的制程经验和流程能⼒。 

第三， 抓住了市场机遇并展现了快速响应能⼒。在2024年年中，400G产品仍是市场主流，天孚、光库等竞争对⼿在该领域占据⾼⽐例份额，⼤量资源投⼊其中。 当Coherent开始⼤⼒推⼴800G产品时，这些竞争对⼿在调动资源、新建产线 以⽀持800G⽅⾯速度较慢。相⽐之下，公司在400G业务上负担较轻，能够以 “轻装上阵”的姿态，积极配合800G产品的送样和产能建设。当Coherent提出在 三个⽉内交付16万只产品的紧急需求时，公司成功承接并完成了任务，有⼒地 ⽀持了其800G产品的市场推⼴进度，从⽽建⽴了稳固的合作基础。

 第四，先 发优势与客户验证资源的倾斜。在该⾏业，项⽬确⽴后，⾸家成功送样的供应 商通常会获得客户主要的验证资源。Coherent的验证周期⻓达三到六个⽉，⼀ 旦第⼀家供应商的样品通过验证并开始供货，其在⼈员培训、设备架设、产线 布局等⽅⾯将⽐后续送样的竞争对⼿领先三到六个⽉。这种先发优势使得公司 能够更早、更充分地⽀持客户前期的交付需求，从⽽在该项⽬中占据了主要供 应商的地位。 

Q:对于1.6T FAU产品，公司在客户端（例如Coherent）的份额预估、增⻓指引 以及相较于800G产品的竞争优势延续性如何？ 

A:根据Coherent给出的2026年指引，其产值或订单⼤幅增⻓。该增⻓主要由 1.6T产品驱动，⽽800G产品的规模将与2025年持平。1.6T产品的单价较800G 产品⾼出⾄少30%。 从市场份额来看，2025年公司在800G市场的份额约为 30%多。若2026年1.6T产品能实现4亿元的产值，预计市场份额将维持在20% ⾄30%之间，占⽐依然可观。根据⽬前的送样情况判断，公司在1.6T产品上是 第⼆家通过客户验证的供应商。 

Q:1.6T FAU产品当前是否⾯临产能、物料或⼈员⽅⾯的瓶颈？

A:1.6T FAU产品⽬前已有4条产线，但参照800G产品⾼峰期需要20多条线的规 模，现有产能尚有差距。当前⽣产的主要瓶颈在于⼈员培训、场地和物料，⽽ ⾮⾃动化设备。⼀条全新的FAU产线从⼈员组建到达到⽬标产能，⾄少需要⼀ 个⽉的时间。若要将产线从4条扩充⾄20多条，预计到2026年7⽉下旬才能完 全释放所有产能。此外，1.6T产品的⽣产难度相较于800G有所增加，因此Coherent给出的增⻓预期对公司的快速提产能⼒构成了⼀定压⼒。 

Q:针对1.6T FAU的扩产计划，公司的资本投⼊和物料储备情况如何？ 

A:公司对于扩产持积极态度，⽬前已提前储备了10条产线的设备，存放于仓库 中。⼀条完整的产线（包含FAU端和MT端）投资额约200万元，其中FAU封装 端的设备投⼊约90多万元，每条产线需配备12⾄18名⼈员。尽管公司在2025 年也⾯临资⾦紧张的情况，但当时同样提前采购并准备好了800G产线的设 备。 

Q:公司在东南亚的产能布局是怎样的？1.6T FAU产品是否会在海外⽣产？ 

A:公司的FAU产品⽬前全部在⼴⻄桂林的国内基地⽣产，未来⼤规模产能也计划 留在中国。可能会有⼩部分产能转移⾄泰国，但这部分产能主要⽤于供应海信 宽带等国内客户。公司在海外的⼯⼚分⼯明确：越南⼯⼚仅⽣产光连接跳线产 品；泰国⼯⼚主要⽣产AOC产品，不涉及FAU。因此，供应给Coherent等核⼼ 客户的1.6T FAU产品将全部在国内⽣产。

Q:公司为英伟达准备的CPO相关产品线⽬前的进展和量产计划是怎样的？ 

A:公司与英伟达没有直接业务往来，相关产品是通过Coherent供应的。针对 CPO交换机光模块中的FAU产品，已于2025年12⽉底获得Coherent的⼝头通 过通知。随后公司⽴即启动了⽣产规划：农历新年前完成⻋间装修；2026年3 ⽉完成⻋间布局、流⽔线基础建设，并派遣⼈员⾄研发中⼼进⾏转产培训；计 划于4⽉下旬⾄5⽉中旬完成所有设备的调试与⼈员配置，实现从NPI到量产的 转换。预计2026年6⽉初开始⼩批量⽣产并释放产能。⽬前系统内尚⽆正式订单。 

Q:该样品单的后续⼯⼚验证流程是怎样的？从送样到⼩批量及最终量产，客户的 验证重点是什么？ 

A:根据800G产品的经验，从送样到⼩批量⽣产，再到正式量产前，客户会再次到访⼯⼚。这次到访的核⼼⽬的并⾮传统的验⼚，⽽是为了确认产能和交付能 ⼒，确保⼯⼚具备满⾜其订单需求的产能输出能⼒。客户会审视从⾸道⼯序到 末道⼯序的全流程。以800G产品为例，在接到⼀个4万套的初期订单后的第三 或第四天，Coherent的⼈员便到⼚审查，主要评估公司是否具备满⾜其每⽇产 能需求的能⼒，尽管发货周期为⼀周。在此过程中，如果客户发现产能⽆法满 ⾜要求，会⽴即转移订单。因此，这类订单前期通常是⼝头承诺，待现场产能 确认后⽅能最终确定。

Q:在当前市场中，能够获得约7,000套⼝头订单的⼚商是否普遍？与天孚、光库 等竞争对⼿相⽐，公司的竞争地位如何？ 

A:能够获得此类订单规模的⼚商并不多。在Coherent的主要供应商中，竞争⼒较 强的包括天孚、光库以及公司⾃身，三者⽔平相当。不过，光库在800G项⽬ 上的表现不佳，这可能影响了Coherent对其的看法。 

Q:针对CPO配套的FAU产品，假设良率等技术挑战得以解决，公司在产能和⼈员 ⽅⾯是否已为⼤规模量产做好准备？ 

A:实际情况⾯临较⼤压⼒，尤其是在⼈员及培训⽅⾯。⽬前关于CPO配套的FAU 产品，需求前景尚不明朗。公司⽬前并未投⼊过多的⼈⼒物⼒进⾏前置的⼈员 培训，以控制成本。 

Q:⾕歌对AOC的需求在2026年预计将较2025年⼤幅增⻓，公司AOC业务在2026 年的发展规划和前景如何？光纤涨价是否会对该业务的⽑利率造成持续影响？

A:2026年，公司泰国⼯⼚的产值计划翻⼀番，该⼯⼚⽬前仅⽣产AOC产品。 2025年，泰国⼯⼚的AOC业务实现了8,000万⼈⺠币的产值。AOC产品的⽑利 率普遍不⾼，尤其在400G及以下市场竞争激烈。2026年AOC业务的增⻓点预 计主要来⾃800G产品。由于2025年800G光模块（特别是FAU）出货量巨⼤， ⽽AOC作为光模块的连接组件，其需求通常会滞后于光模块。2025年AOC出 货仍以100G、150G、200G和400G为主，因此预计2026年AOC市场将向600G⾄800G迭代，从⽽带动业务增⻓。 关于⽑利率，光纤价格上涨确实存在 ⻛险。AOC产品使⽤的光纤主要是652D多模光纤，其价格已上涨约⼀倍。与 光连接产品不同，AOC产品将成本上涨传导⾄终端客户的难度更⼤，客户可能 会施加极⼤的价格压⼒。尽管如此，由于⽆利可图的业务难以持续，预计成本 压⼒最终仍会部分传导。 

Q:海外⼚商如Ciena对DCI市场的指引⾮常乐观，公司在DCI相关产品（如光模 块、连接件等）⽅⾯是否也感受到了同样的市场景⽓度？

A:DCI市场的景⽓度主要体现在800G光模块的需求上。Coherent⽅⾯给出的部 分指引是，其2026年的800G需求将与2025年持平。然⽽，根据公司获得的信 息，Coherent对其终端客户的指引是2026年800G需求将实现100%的增⻓。 这意味着，尽管公司的产值不变，但市场份额将从2025年的约30%下降⾄ 15%。Coherent的官⽅解释是，希望公司将精⼒聚焦于2026年更为重要的 1.6T产品上，避免分散资源，重蹈之前在天孚发⽣过的问题。他们希望公司不 增⻓800G业务，但会在1.6T上给予巨⼤增量。

Q:从藤仓等客户的订单情况看，2026年第⼀、⼆季度的需求趋势如何？与2025 年同期及上季度相⽐有何变化？

A:市场整体肯定有增量。公司与藤仓及⾏业内⼤部分客户的合作模式是“N+1”季 度订单模式，即在当前季度可以看到下⼀季度的订单情况，⽬前能看到2026年 6⽉底的订单。与2025年相⽐，2026年⾄今的订单同⽐增⻓约30%。从环⽐来 看，2026年第⼀季度相较于2025年第四季度增⻓约10%，增⻓不显著的原因 之⼀是春节假期影响。2025年春节期间，由于需求旺盛，公司有4⾄6条产线 未曾停⼯或仅休假两三天。⽽2026年春节，原计划加班的4条产线最终都放了 两天假，显示出假期期间的需求相较2025年同期略有减弱。 

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