1、云计算两轮涨价情况及动因分析

两轮涨价基本情况梳理：云计算行业此前经历20多年的降价周期，自技术发明以来价格始终处于下降通道，2026年成为行业价格走势的拐点。此前云厂商定价机制为在官方指导价基础上给予客户不同比例折扣，客户实际到手价格仅为官方指导价的60%-90%。2026年初各大云厂商完成第一轮涨价，涨价形式为取消10%-30%不等的价格折扣，属于未公开官方宣传的变相涨价，当时市场普遍认为该轮涨价是上游存储、GPU、CPU等云计算组件成本上涨倒逼的被动调价，市场对云价后续能否持续上涨存在较大分歧。2026年3月阿里云率先发起第二轮涨价，经调研确认后续其他云厂商也将跟进调价，行业涨价趋势进一步明确。

第二轮涨价核心驱动因素：第二轮涨价的核心调价产品为真5810E算力卡与智算版存储，核心驱动因素为AI需求增长，上游组件成本上涨并非主因。AI需求带动云资源消耗暴涨主要有三方面原因：
a. AI应用场景持续拓展，2025年年底以来AI应用已渗透到代码编写、生态接入、文生图、文生视频、数据分析、图表生成等多个领域，单个应用的token消耗量从几十万到几百万不等；
b. 大模型角色发生转变，从原有的交互式对话工具转向可调度各类插件工具的“指挥官”角色，为用户提供综合性服务；
c. AI调用无明确成本限制，为达成最优效果会持续重复调用工具，不断消耗token，进一步放大算力需求。
本轮由AI需求驱动的涨价周期将显著长于市场预期，持续性较高，看好CDN加速、算力卡、IDC、大模型等云基础设施层的相关投资机会。

2、云计算涨价可持续性分析

本轮涨价直接原因解读：a. 本轮国内外主流云厂商调价均围绕AI需求主线展开，覆盖AI算力、存储类产品：2026年1月谷歌调价除AI算力、存储外，CDN云存储板块涨幅更高；2026年3月2日腾讯、百度调价逻辑一致，腾讯还调整了MAAS业务价格；本次阿里云调价覆盖AI算力（含PPU）、CPFS类存储板块。b. 算力产品涨价核心原因有两点：一是同一芯片经软件迭代后计算效率持续提升，定价需匹配性能变化；二是前期推广采用低毛利甚至负利润策略，当前调价以保持合理毛利为目标。c. 存储产品方面，2025Q3以来AI相关存储器涨幅超100%，本次阿里云存储产品调价幅度约30%，系核算新增存储量与存量替代量后的平均成本，用于覆盖上游成本上涨压力。

涨价可持续性论证：a. 本轮云产品涨价的核心驱动为Agent带来的Token消耗量大幅增长，需求爆发属于长周期持续扩张趋势。b. 当前通算服务器渗透率仍处于较低水平：Open Cloud多数部署在云端，目前通算服务器尤其是轻量级应用服务器在大型云厂商的使用量月度环比增长仅小几个点，整体渗透率偏低。后续随着OpenCall类概念产品不断完善，各家云厂商无论是本地封装还是云端封装OpenCall类产品，都将推动产品成熟度提升，进而带动通算渗透率持续提高，拉动AI算力、云存储相关需求持续增长。c. 综合供需关系判断，半年到一年维度内供需关系不会发生扭转，本次涨价具备持续性。

3、云计算涨价扩散趋势研判

各细分板块涨价可能性：a. 模型侧：模型端存在涨价空间，国内头部两家云厂的文生图模型、高端文本类模型对应的MaaS业务毛利率极低，受限于算力集群稳定性要求，AI算力集群利用率70%左右已不稳定，80%则非常不稳定，需为硬件预留冗余，进一步拉低了平均毛利率。但当前各家正处于争夺MaaS业务份额的阶段，短期不会出现大规模全面调价，仅部分文生图、文生视频模型以及高端文本类模型存在涨价扩散的可能；
b. 通算板块：通算赛道长期处于供大于求状态，环京、长三角、内蒙和林格尔、乌兰察布、宁夏中卫、甘肃庆阳等算力节点长期供大于求，价格始终处于相对低位。当前通算业务受Open Cloud明确拉动，但通算服务器月度环比增长仅小几个点，大云厂库存较多，消化库存是当前通算领域的首要任务，暂时不会涨价；后续若需求出现爆发式增长，通算价格将上涨，涨幅会充分体现上游成本增加；
c. 网络侧：网络服务端已有涨价动作，谷歌、国内第三方CDN龙头网宿科技已上调CDN价格，随着成本上升，后续网络服务端会有配套性调价。

4、云计算产业链投资方向推荐

各环节受益标的梳理：对共享算力赛道维持长期持续推荐，各环节受益标的及投资逻辑梳理如下：
a. 网络服务环节：CDN业务中服务器、交换机等硬件在成本构成中占比不高，成本端上升空间相对有限，伴随业务价格出现较为明显的涨幅，后续利润端将释放可观弹性，相关标的具备较高投资价值。
b. 算力芯片及配套环节：国产AI芯片、配套交换芯片赛道整体受益于国产替代趋势，头部厂商寒武纪、海光、盛科在国内大厂端持续推进送样与落地进程，业绩具备较高确定性与弹性；二线厂商天禄之星有望在订单驱动下实现业绩快速增长，同样值得持续推荐。
c. IDC环节：东阳光数据港、万国数据、世纪互联、润建等标的受益于需求侧的持续驱动，后续利用率有望不断提升，同时当前部分标的估值水平偏低，具备持续向上的修复空间。

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