1、汽车零部件行业及板块分析

行业承压因素梳理：2026年汽车零部件行业全年整体承压，压力主要来自四大核心维度：a. 终端需求：2026年一季度终端需求表现偏弱；b. 年降压力：国内年降压力高于过往几年，市场担忧情绪较强；c. 成本端：油价等大宗商品价格上涨，该类压力短线影响可控，待价格平稳后可向下游主机厂传导，此外欧线运费存在上涨情况；d. 出口：2026年一季度出口表现有压力，目前正逐步平稳，若二季度人民币不再持续升值，出口将处于较好状态。出口端短期汇兑浮盈浮亏、运费上涨等阶段性问题，会对2026年一季报账面造成一定影响。

板块行情走势判断：当前主机厂板块已迎来一定程度反转，核心支撑逻辑包括：比亚迪推出新一代车型，吉利推出高端大车；行业价格战已终止，需求正逐步恢复。零部件板块触底反弹需满足两个前提条件：一是待主机厂估值实现较大幅度提升，零部件板块性价比凸显后；二是2026年一季报的较差市场情绪充分消化后。当前零部件板块已可逐步开始布局，处于偏左侧的布局区间。

2、人形机器人转型标的分析

福莱新材业务进展：福莱新材短期阶段性估值已向下修复较多，2025、2026年主业将逐步迎来反弹。在人形机器人领域，公司是国内电子皮肤板块进展最快的公司之一，已拿到10万套林林新巧手电子皮肤订单，换算为整手约上万套；2025年已实现小批量出货，2026年预计出货规模达上千万，国内以林林新巧手为代表的40余家相关厂商均有不同程度出货合作，且公司和所有主流厂商均有对接。当前灵巧手处于量产早期，按单价2000元测算，后续上百万套订单落地后公司具备充足量产能力；目前产品毛利率较高，成本大头在研发，规模化量产后在电子皮肤业务上将实现规模化放量。客户拓展方面，2025年北美两大客户已取得不错进展，一家头部客户已获小批量订单，另一家重点北美客户已多次送样，2026年初再次赴北美送样对接；目前已成立北美公司，聘请前Syntac负责人Peter负责属地化对接，2025年11月三代机推出后已获得北美落地订单，后续有望进一步突破。技术路线方面，公司以压阻式为主，与特斯拉技术路线高度类似，通过算法加持可实现三维力检测，同时融合霍尔电流等技术，电子皮肤产品可同时应用于人形机器人及检测设备，是国内电子皮肤领域绝对头部。当前人形机器人板块回调较多，公司估值溢价已较低，可逐步布局。

雷迪克业务进展：雷迪克主业2026年一季度业绩与行业整体情况类似，后续基本面有望在二三季度迎来反转，主业因有后市场加持，业绩表现较其他同业公司更稳健。其人形机器人领域布局被市场低估，主要有四大方向：
a. 收购腾展布局微型丝杠业务，目前已有两三家客户，2026年将实现小批量出货；
b. 人形机器人轴承已拿下北美客户供应链，单台机器人需用100个以上规格轴承，首批订单单机价值上万，该进展市场认知度较低；
c. 2026年三四月份将赴北美对接T客户，预计将取得不错突破；
d. 与奥艺联合开发灵巧手及模组，基础款覆盖22个高端丝杠，已对接国内外客户；奥艺在医用灵巧手、假肢领域发展较快，已实现规模化量产并创收，公司可依托合作布局灵巧手模组业务。

新智集团业务进展：新智集团2025年9月至2026年3月股价跌幅较大，核心原因有两点：一是人形机器人板块贝塔层面发生变化，二是大股东中信持有20%以上股份正在陆续减持，压制了股价表现。业务方面，人形机器人核心产品为电机，分为两类：一是应用于关节的无框关节电机，二是应用于灵巧手的直流无刷小电机，两类产品均有较好进展；目前通过三花间接向T客户送样关节电机，通过新剑间接向T客户送样灵巧手电机，后续规划海外建厂，目前海外布局资金已到位，土地已启动自建。海外产能规划方面，布局泰国、欧洲两大基地，其中匈牙利工厂原计划2025年1月投产，因ODI收紧目前暂缓；泰国公司ODI流程正常推进，先期以汽车相关产品出海为主，后续若有人形机器人客户需求也将在该工厂布局产能。业绩方面，2026年整体业绩偏承压，此前新能源产品因扩产较多导致产能利用率严重不足，目前仍未盈利，2026年将延续该趋势，基本面随行业随行就市，核心大客户为问界。

3、其他领域转型标的分析

速联液冷业务进展：速联主业波动与汽车板块高度相关，核心客户涵盖比亚迪、赛力斯、长安，2026年一季度主业短期承压，二季度随比亚迪有望迎来反转。客户拓展方面，公司已切入奇瑞、吉利供应链，小米、小鹏等新客户2026年将持续出货，预计2026年汽车主业收入可保持稳定。非汽车业务层面，2025年储能业务出货达数千万元，2026年空气悬架业务出货量将达数千万元，整体收入端预计实现同比增长。液冷业务方面，公司已在惠州设立生产工厂，2026年冷板等产品将逐步出货；产品端布局冷板、manifold UQD接头、塑料UQD接头，重点围绕塑料类产品研发，目前塑料UQD尚未进入英伟达供应链，国内已覆盖华为、浪潮等机房集成商并实现出货。英伟达供应端优先采用代工模式，通过与比亚迪电子、英维克等获得英伟达牌照的厂商合作间接供货，目前GB200液冷板已通过间接合作实现小批量出货，后续随着惠州产能释放将进一步推进客户拓展。

中自科技业务进展：中自科技2026年业绩将迎来明显反弹，核心支撑为2025年业绩基数较低，叠加多业务协同发力及国企相关催化。主业催化剂业务受益于排放政策升级，若国七标准落地，催化剂业务单车价值量将提升30%-50%，是2026年利润的核心贡献来源。新业务方面，储能业务2025年收入达数千万元，2026年预计将实现数千万元创利，其中国内业务以卖电为主，净利率接近20%，海外业务以储能集成产品销售为主，净利率约5%。复合材料业务与军工领域高度相关，2025年底已建成150万平热固性材料、40余吨结构件、10万方热塑性材料产能，2026年预计创收1亿元，小幅亏损数千万元。2026年公司将通过催化剂业务贡献核心利润，储能、复合材料业务减亏，实现整体盈利反转，当前具备布局价值。

天成自控业务进展：天成自控多业务进入向上周期，2025年已实现基本面反转。乘用车座椅业务2025年收入同比增长超50%，主要来自上汽等前期积累订单释放，2026年新增北汽、现代大额订单支撑，收入将继续保持较快增长，且随着产能利用率提升，该业务将实现盈利。第二成长曲线布局低空经济领域，已拿到丰飞等客户订单，后续若低空经济相关催化落地，业务将迎来向上反弹。传统优势业务工程机械、商用车2025年收入规模达11-12亿元，净利率为10%，是公司利润的核心来源；2026年一季度该业务需求旺盛，春节期间仅放假数日保供生产，后续随着一带一路扩建，需求将持续释放，全年收入增速将超过主业平均水平，叠加乘用车座椅产能利用率提升，整体利润率将迎来向上反转，低空座椅业务也将实现从0到1的突破。

4、零部件板块投资布局建议

投资布局节奏指引：当前可对汽车零部件板块逐步开展左侧布局，布局节奏需结合两大核心观测指标灵活调整，明确板块配置的合适时点。一方面，需重点跟踪汽车主机厂估值提升情况，待主机厂估值出现明显抬升后，零部件板块的相对估值性价比将进一步凸显，此时可结合板块与主机厂的估值对比情况，稳步加大对零部件板块的配置力度。另一方面，需持续观测2026年3月之后数个季度及数月的乘用车需求表现，重点关注新车型投放加持后，乘用车市场需求能否真正迎来底部反弹，待需求端复苏信号明确后，零部件板块将迎来确定性更强的向上布局机会。

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