【公司情况】北京天智航医疗科技股份有限公司是一家在骨科手术机器人领域具有领先地位的高新 技术企业，是国内第一家、全球第五家获得医疗机器人注册许可证的企业，也是 中国医疗机器人开拓者。截止 2025 年，天玑系列骨科机器人的临床应用已覆盖 200 余家医疗机构，31 个省、自治区、直辖市，手术量突破 11 万例。公司近期 迎来政策与业务双重拐点，近日国家医保局发布立项指南，将 AI 手术规划纳入 收费范畴，有望为公司四代机器人带来新增量。财务上，2025 年前三季度营收 同比大增 103.5%至 1.87 亿元，耗材与服务收入成为新增长极，商业模式向“设 备+耗材+服务”的综合性模式转型成效显著。国际化方面，公司近期在法国签署 代理商并推进欧洲订单洽谈，同时针对美国市场调整策略以把握日间手术中心爆 发机遇。

一、公司业务与经营情况

（一）收入表现与结构2025 前三季度收入 1.8 亿，同比翻倍，主因设备销售高增。收入结构持续优化，设备占比从 90% 降至 60%，目标 2030 年设备与耗材服务收入 4:6。 

（二）产品与手术量关联 耗材转化率逐年提升，2025 前三季度近 30%。系天玑 1.0 有重复消毒工具箱、赠耗材未统计、部分地区耗材收费受限。

（三）产品价格与生命周期 终端价 500 万-1000 余万元，天玑 2.0 主力模块 600-800 万，升级模块 200-300 万。设计寿命 8 年无手术次数限制，单台年手术量超 500 例上限。

二、政策相关情况

（一）国家医保政策调整1、核心变化：从征求意见稿的“仅价格封顶”调整为“上要封顶，下要托底”，双向 调控成为显著特征。 2、政策导向：在合理控费基础上支持技术和创新发展，托底价格兼顾创新医疗，公司 研发投入需求与患者支付能力，平衡控费与创新的支持。

（二）DRG 支付机制影响1、基本机制：按单一病种核定支付额度，节余归医院、超支自担，核心目标是控制医 疗资源滥用。 2、传统模式制约：创新医疗技术应用可能压缩医院利润空间，影响医院采用意愿。 例外机制作用：创新技术费用额外支付，可提升医院收益，促进创新医疗发展。 3、落地挑战：受医保资金紧张影响，政策落地延迟，且仅北京明确机器人手术医保可 报销，部分地区患者仍需自行承担相关费用。

三、市场与行业情况

（一）市场特点 基层应用矛盾：基层医院对骨科机器人依赖度高（医生手术能力弱），但支付能力不足，设备多装机于三级甲等医院。与腔镜机器人差异：骨科机器人核心步骤由机器人执行，基层渗透率高于三甲医院；腔 镜机器人依赖医生操作，三甲开机率更高。 

（二）市场拓展模式 医院购买服务模式：2022 年北京海淀医院试点（年手术 300 余例），2023 年北京推广，向长三角、珠三角拓展进展不及预期，民营医院已部分应用。 融资租赁模式：目前有六七个省市已放开，但缺乏实施细则，公立医院决策保守，推广 受阻。 

（三）国内外市场对比 装机量差距：2025 年国内手术机器人装机量约 100 台，美国装机量达千台级；2025年海外20 余台；计划 2026 年海外装机不低于 100 台。 差异原因：核心源于政策环境，而非市场需求。

四、技术迭代与行业竞争

（一）技术迭代 驱动因素：临床反馈主导，如天玑 2.0 针对 1.0“多设备分离需助手协同”的痛点，优化为一体化设计、双旋转屏、机械臂集成控制、语音+光带提示功能。 手术量价值：积累临床反馈，推动产品从“实验室设计”向“临床需求驱动”转变。 

（二）竞争格局 核心竞争力指标：手术量（反映产品认可度、医院收益、数据积累与技术迭代速度）。2026 年预期：行业增速不低于 20%，公司装机量增速 30%-40%，预计 60-70 台；融资租 赁模式将转为传统模式，北京机器人融资公司推动本地设备升级。

五、行业挑战与展望

（一）现存挑战 政策层面：DRG 支付例外机制落地慢，部分模式推广缺乏细则，地方决策保守。市场层面：基层支付能力不足，创新医疗收费与报销覆盖有限。 

（二）发展展望 政策利好：医保“上封顶、下托底” 政策注入信心，产业政策鼓励创新。突破方向：细化政策细则，落实 DRG 支付例外机制，降低基层使用门槛，释放国内市场 需求。

Q&A

Q1：2025 年行业市场与公司业务情况？

A：2025 年国内骨科手术机器人招采中标数量超百台，市场规模（按数量统计）大幅增长，同比增速约 35%。渗透率 11.2%，国产率超 80%，骨科机器人获批 23 个居首但竞争趋同； 医保收费框架明确，海外成增长引擎。

Q2：公司在商业模式上有何创新？

A：作为行业的先行者，公司一直在探索手术机器人商业化落地的不同解决方案。目前，推 融资租赁降低基层医院采购门槛；探索 “医院购买服务” 模式；对标 “剃须刀 + 刀片”， 目标 2030 年耗材/服务与设备收入 7:3；海外以海关报关确认收入，同步建含远程培训的 智慧医疗中心。

Q3：公司选择出海的原因？

A：国内存在支付堵点、购买服务推广难；全球市场大，中国仅占 5%；国产产品性价比高且 有远程手术优势；借鉴微创等同行经验，公司获海外认证，需拓展市场达成 2030 目标。

Q4：国家医保局印发《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，对 行业将带来哪些影响？

A：2026 年 1 月 20 日，国家医保局正式发布《指南》明确手术机器人分档收费，破“收费 无据” 难题；激励研发与国产替代，推远程手术落地；降低医院入院顾虑，促设备采购与 手术量增；平衡医院成本与患者负担，加速行业规模化。

Q5：手术机器人在国内的应用现状如何？

A：目前，手术机器人在国内尚未大规模应用，主要是因为成本较高，每套设备价格在 20多万元，且国内支持力度有限。不过，随着技术进步和规模化生产，以及老龄化的现状，未 来有望降低成本并普及。

Q6：为什么说传统耗材需要与机器人结合？

A：因为未来的医疗趋势是机器人辅助手术，如果传统耗材不能与机器人兼容，可能会被市场淘汰，整个行业格局将发生颠覆性变化。

Q7：远程手术的发展前景怎样？

A：远程手术已经得到国家政策的支持，AI 诊疗手术技术也在逐步放开，这将成为新的业务增长点，潜力巨大。

Q8：如何看待公司存在交易性金融资产和长短期借款并存的现象？

A：交易性金融资产的存在是因为部分募集资金专款专用，暂时未使用的资金会投向保本性金融产品，如理财产品，这是资金管理的正常操作。

Q9：无形资产投入逐年增加对公司有何影响？

A：无形资产，尤其是研发费用的增加，是为了提升公司的核心竞争力，通过技术创新推动产品和服务升级，长远看有利于营业收入的增长。

Q10：手术机器人设计中考虑了哪些临床实际需求？

A：设计时充分考虑了手术室环境，包括与其他医疗设备的互动、避免机械臂运动干扰医生，以及简化操作流程，确保医生能专注于病人。

Q11：1.0 版本与 2.0 版本的手术机器人有何不同？

A：2.0 版本实现了光学追踪相机与主控台一体化，减少了对助手的依赖，同时增加了控制系统于机械臂上，使医生能更直接、便捷地操控。

Q12：手术机器人改进的关键驱动力是什么？

A：改进主要来源于临床反馈，医生在使用过程中的实际体验和痛点成为产品迭代的重要依据。

Q13：公司在骨科机器人市场的竞争优势在哪里？

A：公司的优势在于产品线全面，覆盖创伤、脊柱、关节等多个领域，且产品设计注重细节，用户体验良好，市占率高。

Q14：医保政策对手术机器人推广的影响？

A：虽然具体落地时间不确定，但国家医保局已提出加快手术机器人纳入医保的速度，这将极大促进其普及。

Q15：为何手术机器人的研发需紧密贴合临床实践？

A：因为只有深入临床，才能真正理解医生的需求和操作中的难点，从而针对性地优化产品设计。

Q16：手术机器人操作界面的设计原则是什么？

A：目的在减少医生的学习曲线，提供直观的操作指引，如语音提示、光带指示等，确保手术过程高效顺畅。

Q17：如何评价当前手术机器人的人机交互设计？

A：人机交互设计不断进步，从最初需要助手协助到如今医生可独立操作，体现了设计的人性化和智能化。

Q18：手术机器人未来的发展趋势是什么？

A：未来，手术机器人将更加智能化、自动化，集成更多高级功能，同时降低使用门槛，扩大应用范围。

Q19：公司如何处理医生与机器人之间的协作问题？

A：通过持续收集医生反馈，不断优化机器人设计和操作流程，力求达到最佳的人机协同效果。

Q20：手术机器人在复杂手术中的应用优势何在？

A：能够提高手术精度，减少人为误差，尤其适用于精细操作，有助于缩短手术时间和恢复期。

Q21：手术机器人如何适应不同科室的需求？

A：通过模块化设计和灵活配置，手术机器人可以适配多种手术类型，满足不同科室的专业需求。

Q22：手术机器人对医疗资源分布不均有何帮助？

A：远程手术能力使得优质医疗资源得以跨越地域限制，为偏远地区患者提供高水平医疗服务。

Q23：手术机器人安全性如何保障？

A：通过严格的质量控制体系、多重安全机制及持续的技术升级，确保手术过程中的患者安全。

Q24：手术机器人对医生技能培训有何要求？

A：虽然降低了某些操作难度，但仍要求医生具备一定的专业知识和技术，因此配套的培训体系至关重要，公司之前也组织过好多次机器技能的培训课程。

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