1、全球资源短期行情与资金逻辑

全球资源短期行情动向：春节前电话会提示了春节期间的潜在风险，涵盖美国2025年Q4 GDP数据、通胀数据、就业数据及资金对数据的解读逻辑。从短期维度来看，2026年春节假期较长，若上述数据不及预期，宏观资金定价或出现摇摆，短期投资行情可能进入震荡状态。春节过后，资金对有色和资源板块的追逐态度积极，这是因海外增长数据断崖式回落、核心通胀指标抬高后，市场在中期维度对行情进行了更强定价。

2、美国关键矿产联盟战略布局

关键矿产联盟背景与目的：2026年2月4日（春节前），美国召集55个国家召开关键矿产部长级会议，层级较高，有6位美国副国级官员参与。此次会议以FFORGE论坛模式替代此前的MSP贸易联盟，形成美国主导的国际矿产合作互惠联盟，是对美国2022年MSP（矿产安全伙伴关系）计划的升级。美国认为长期以来中国在产业链制造环节形成优势，拥有原材料采购议价能力，压制了商品价格上涨，冲击了部分产业链存在短板的国家。因此，美国主导该联盟的核心目的是打破中国产业链定价优势、争夺全球供应链主导权，试图推动商品价格中长期保持健康上涨趋势。

关键金属库存建设措施：美国主导的关键矿产联盟推出“金库计划”（Project value），由美国金属银行牵头，设立120亿美元贷款规模，采用官方与企业联合模式推进关键金属库存建设，体现美国建库存的决心。海外节假日期间已有投行针对该计划对应的原材料采购及库存建设规模发布相关研究报告。此外，会议纪要还呈现了美国过去一年在关键金属领域的多项举措：a.美国金融银行EXIM牵头的多个项目，包括“进步计划”、巴基斯坦雷克迪克金铜矿开发、宾夕法尼亚6-K钛镍开发；b.美国能源局（DOE）、战争部主导的关键金属相关投资；c.美国国际开发银行（DFI、DFC）在关键金属领域的布局。

关键金属市场表现分析：美国关键金属指数已突破节前调整前的前高，直观反映出资本对美国关键金属战略的认可态度。

3、津巴布韦锂矿出口限制影响分析

锂矿出口限制事件解读：此次政策调整是相对于2022年政策的升级，核心是效仿印尼模式推动产业链留存海外。这一举措背后，可窥见中国与海外关键国家的产业链博弈动向：越来越多国家以留存高附加值产品为旗号，实则通过推动产业链转移，弱化中国在关键金属采购及产业链定价的核心能力，当前已进入逆全球化、逆循环周期。相较于此前市场关注的美国关税调整、232调查、淡季供需基本面等短期变化，从中期维度看，逆全球化浪潮和全球资源重新定价是本轮周期最核心的底层运行趋势。该核心趋势变化节奏偏缓，即便短期宏观数据或资金定价端出现波动，产业链重建和逆全球化大方向的时间维度仍会更长，不会在1-2年内完成整个周期的交易进程。基于此，相关领域底层价值凸显，无论相关产品价格如何波动，该类资源投资的底仓配置都具备较高重视价值。

4、碳酸锂板块供需与投资价值

津巴布韦政策对锂供给影响：a. 津巴布韦节后出现两次锂矿出口限制事件：首次为节后第一天，该国负责出口的国营公司MMCZ叫停非法锂矿出口，目的是规范出口程序，这一事件影响可控，已在广期所的价格波动中充分体现；b. 第二次为近期盘后，该国矿业部长全面暂停锂矿原矿及精矿出口（硫酸锂出口暂不受限），由于津巴布韦占全球锂供给约10%，当前碳酸锂供需本就偏紧，此次10%的供给短期暂停将进一步加剧供需紧张态势；c. 该国限制锂初级产品出口的动作并非突发，2022年起就要求原矿和金矿出口通过当地国企，2026年进一步提升锂矿出口关税，原计划2027年1月起禁止锂矿出口、改为出口加工产品，其核心意图是推动锂产业链向高附加值下游延伸，但当地原辅料供应、技术、能源及基础设施均较为薄弱，推进本土化制造的过程中将对原有供应链造成扰动，进而影响全球锂资源供应格局。

碳酸锂价格与投资逻辑：当前碳酸锂行业正处于二月底三月初的节后下游复工阶段，需求快速恢复，供给偏刚性，库存持续去化，价格本就易涨难跌，叠加津巴布韦的供给扰动，短期锂价上涨的节奏和速率可能超预期，板块标的将受益于锂价提升和事件催化，股价有望持续上涨。从中期维度看，在储能带动锂资源下游需求高速增长的背景下，海外锂资源供应受地缘政治冲突、资源国产业链延伸等多重因素持续扰动，预计全球锂供需将长期维持偏紧状态，锂价有望持续处于高位；其中国内自主稳定的锂资源标的，将迎来利润与估值双提升的戴维斯双击，具备显著投资价值。

5、稀土板块行情催化与投资逻辑

稀土行业供需格局改善：2025年8月《稀土管理暂行办法》推出后，国内持续推进稀土行业供给优化，一方面通过指标配额严控实施供给管控，另一方面推动稀土分离厂商整合，多重手段共同推动稀土行业供给持续优化收缩，在此背景下，稀土行业尤其是氧化钕的供应处于相对偏紧状态。叠加2026年节后复工阶段下游需求逐步复苏，市场询单活跃度大幅提升，氧化钕等品种节后两天价格较节前明显上涨。基本面持续转好，为稀土商品价格及板块股价上涨提供了坚实支撑，供需格局的改善成为稀土板块行情上行的核心基本面逻辑。

特朗普访华催化稀土板块：除基本面转好的支撑外，稀土板块关注度提升还受到特朗普访华事件的催化。自2025年4月特朗普对华发起关税战以来，中美进入新一轮博弈阶段，特朗普预计2026年3-4月访华，市场解读为双方将为谈判积累更多筹码，会采取进三退一的博弈策略，前期各自可博弈的工具有望获得更高关注度。稀土是中国具有绝对优势的领域，可作为对外政策博弈的重要工具，因此在特朗普访华前期，稀土的博弈工具属性被市场进一步强调和认知，事件催化与基本面转好形成共振，共同推动稀土板块关注度显著提升，成为板块行情上行的重要外部驱动因素。

6、碳酸锂与稀土板块投资总结

碳酸锂板块投资价值深化：市场此前因短期供给偏紧，担忧碳酸锂价格快速上涨后形成A顶，难以对股价中长期持续性及高位震荡时长定价，导致股价估值难有延伸。供给端出现扰动后，市场对锂价高价延续的信心增强，利好相关投资。从季度及年度维度看：a. 一季度春节前锂价因监管回调，产业套保单逐渐平仓，且价格大幅回调时补货表现良好，周度库存去化不错，节前下游备库达20-25天；b. 节后产业链下游库存回到低位，叠加一季度动力电池抢出口需求强劲，2026年二三季度储能项目刚性上马，预计三季度前锂价呈上行趋势，但过快上涨或引发政策干预；c. 供给端将为锂价中枢提供2-3年的支撑，这一预期将推动股价估值显性化。

稀土板块价格与标的梳理：2026年1月REO价格较2025年四季度涨幅有限，但年前倒数两周左右，在金银价格大幅波动当日，氧化钕跳涨5.4-5.5万；节后氧化钕价格延续快速上涨态势，单日涨幅达3.5万，钕金属单日涨幅近5万，稀土价格同比上行趋势已显现。出口方面，稀土自2025年9月起恢复至限制前水平，市场对轻稀土、氧化钕及重稀土的价格上行趋势持坚定态度，认为其价格涨幅将超出市场广泛预期。相关投资标的较为清晰，若需了解详情及标的更新，可联系对应团队进一步沟通。

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