1、涨价通胀主线逻辑及投资方向

涨价通胀成核心主线：涨价和通胀将成为重要投资主线，背后逻辑有三点：a.人工智能产业链因需求持续增长、供给跟进不足，通胀环节增多，成为标杆引发市场对通胀的关注；b.多数周期品行业历经通缩，当前性价比高，已到边际变化阶段；c.津巴布韦事件或对矿产资源领域产生持续影响。化工行业逻辑与之类似，化工行业历经近4年产品价格下滑，目前正从被动去库转向主动补库，行业逐步迎来拐点，这也是持续推荐化工板块的原因。

四大涨价投资方向：重点推荐四大涨价投资方向：a.戴维之双星方向，聚焦景气赛道或定价体系变化行业中卡脖子或涨价品种，典型如人工智能产业链相关环节；b.资源类品种，如磷矿、钾肥、萤石等，未来市场关注度和定价体系或发生较大变化，兼具估值与价格弹性；c.传统周期涨价股，包括万华、华鲁等龙头白马，氨纶、有机硅等边际变化品种，PVC、钛白粉等底部承压品种；d.双碳受益品种，如黄磷等高耗能品种。整体来看，涨价通胀主线涵盖多类赛道，可挖掘的投资机会丰富。

2、万华化学MDI/TDI投资分析

MDI/TDI盈利弹性与估值：a. 业绩预期方面，2025年万华化学业绩为100亿，机构预测或达125亿；2026年若不考虑产品涨价，业绩预测为160亿，增长主要源于石化业务及新能源材料业务的改善。此前市值达2500-2600亿时，对应15-16倍PE，在160亿业绩基础上属合理估值区间。
b. 盈利弹性方面，万华化学MDI和TDI销量超400万吨，产品价格每上涨1000元，可增厚利润34亿，上涨2000元则增厚68亿；若提价1500元，税后利润约50亿，业绩预期可上修至210亿。当前海外寡头科思创、巴斯夫、亨斯迈在春节期间及当前持续提价，TDI也已提价，后续价格存进一步上行可能，成交价格需持续跟踪。
c. 估值与投资价值方面，当前万华化学市值2800亿，对应13倍PE，处于较低水平；合理估值为16-20倍PE，具备30%-70%的上涨空间，认为公司是趋势性标的，当前位置可继续布局。

3、甜味剂板块投资价值分析

甜味剂格局与盈利弹性：甜味剂板块具备长期投资价值，涨价逻辑通顺，龙头公司拥有核心竞争地位，区别于其他无合理逻辑的涨价品种。竞争格局方面，安赛蜜领域金禾与粗化合计占据80%-90%的产能，集中度极高；三氯蔗糖领域主要由金河、科宏、康宝三家主导。盈利弹性上，金禾实业当前安赛蜜业务利润约4亿元，若安赛蜜涨价超3万元/吨，公司1.4万吨产能可新增3亿多利润，总利润将升至7个多亿；三氯蔗糖参考2024年涨价行情，当时价格涨至20万元/吨，涨幅10万元/吨，若复刻该行情，金河1万吨出货量可贡献8个月利润，公司目标利润达16亿，给予15-16倍估值，对应目标市值250亿，当前仍有上涨空间。

4、农药板块底部运行分析

农药板块反转预期分析：农药、化肥为农业生产必备物资，需保障充足供应，在此背景下不排除下游客户提前采购，或带动相关产品价格上涨。相关标的股价已连续上涨两天，此次上涨主要由市场预期驱动，属于提前反映利好预期的行情走势，后续需持续观察基本面的实际变化情况，以验证前期预期能否逐步兑现。

5、磷化工及农资板块运行分析

磷化工及黄磷板块分析：磷矿目前以兑现前期订单为主，行业景气度及情绪向好，需求端受春耕需求高位支撑，叠加新能源领域需求提升，高品位及适配精制磷酸的前端矿源或出现阶段性小幅提涨，当前优先保障国内春耕需求。2026年磷矿整体需求一方面来自下游刚性农资需求，另一方面新能源领域需求也有一定提升。磷肥以国内保供为主，价格维持平稳，出口受限（常规肥、二元复合肥停止报关，重钙出关节奏缓慢），国内基本面以国内运行为核心；海外磷肥看涨情绪高涨，后续需关注国内出口管控政策变化。黄磷方面，湿法对热法的多梯度替代已在过去两到三年完成，当前需求集中于不可替代领域；双碳管控下供给新增受限，叠加硫磺价格支撑、含磷农药出口预期，黄磷需求或进一步上涨，产业链看涨情绪较强。

尿素板块运行分析：尿素节后价格上行，下游需求表现较好，企业库存偏高主要受物流运输因素影响，无明显库存压力。尿素受国家价格管控，整体呈区间运行态势，头部企业利润表现较好。尿素属于煤化工产品，前端合成氨能耗与碳排放较高，未来若实行双碳管控，行业头尾部企业成本差将进一步拉大，利好成本管控能力较强的头部企业。

钾肥板块运行分析：钾肥近期运行平稳，后续关键观察节点为春耕之后。若春耕结束后化肥管控力度放松，钾肥整体运行趋势有望呈现相对乐观表现。

6、有机硅板块供需与涨价预期

有机硅涨价潜力分析：a. 供需格局方面，需求端有支撑；供给端2026年全年无新产能投放，2027年新产能投产存不确定性，海外陶氏14.5万吨产能6月退出，行业供给已进入扩张周期尾声，行业协同性较强，每季度制定相关目标，2月28日将召开会议确定2026年全年发展基调，当前行业开工率维持较好水平。
b. 价格走势方面，当前产品价格为1万4，企业均实现盈利；3月出口需求支撑下价格有望上行，下半年随着海外产能退出及需求恢复，价格上涨空间将进一步打开。
c. 涨价潜力方面，剔除工业硅价格影响，有机硅历史最高价曾超3万，涨价弹性充足；标的推荐上，重点关注纯度最优的东岳，以及表现较好的兴安和盛、新发。

7、钛白粉与PVC边际变化分析

钛白粉涨价趋势分析：此前多次推荐处于周期底部的钛白粉板块，近期该板块出现涨价趋势。宜宾天原昨日发布2026年以来本轮涨价的首份涨价函，氯化法钛白粉国内价格提升500元/吨，海外提升100美元/吨。据以往涨价经验，同一轮涨价或有十几乃至二十家钛白粉企业跟进发布涨价函。当前为2026年2月末，临近“金三银四”传统旺季，此次涨价相比2025年四季度或年末的涨价，落地概率更大。钛白粉处于近几年历史大周期底部，向下风险较小，向上弹性较大，建议关注龙头标的龙佰集团。

8、氨纶与PTA涨价潜力分析

氨纶涨价潜力分析：氨纶是多次推荐的产品之一，也是未来主要潜在涨价品种，核心逻辑为金三银四需求好转，同时供给端潜在出清也将支撑价格上行。

PTA板块投资分析：PTA于2026年2月5日迎来小幅涨价。国内PTA产能较为集中，规模化效应及产业链一体化能为企业带来显著成本优势，因此推荐关注荣盛石化、恒力石化等具备此类优势的民营大炼化龙头；同时PTA是当前反内卷主要产品之一，已通过反内卷取得一定涨价成果。

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