1、AI多模态产业爆发态势

多模态成AI应用核心：2026年1月中下旬，已在全市场旗帜鲜明地强调AI应用全面胜负手是多模态的核心观点。过去一两周产业层面变化显著，尤其是字节C4发布后，产业与市场充分认识到多模态领域AI应用已成功跑通。结合最新产业调研，当前一级产业中AI应用正明显放量，涵盖AI编程、AI多模态、AI短剧、AI漫剧等细分场景，是产业核心关注焦点。

Token数据验证爆发趋势：从大厂Token数据可验证AI应用爆发趋势：a.2025年一二季度，AI编程相关Token实现爆发；b.2025年三季度，AI多模态相关Token迎来爆发。目前多模态已成为增速最快、增量Token排名第一的AI应用场景，其发展是对短剧、漫剧、电影乃至游戏千亿元级市场的重塑，商业模式闭环清晰，行业爆发只是开端。随着CDS2.0推出，多模态技术已进入生产环境，预计2026年下半年至2027年影院将出现大量纯AI生成电影。2026年大厂短剧、漫剧类Token规划实现几十倍增长，即便未纳入影视与游戏领域，多模态自2025年三季度爆发后，已成为AI应用增量核心领跑领域。

2、AI多模态产业催化展望

春节及节后产业催化：AI多模态行情具备产业大逻辑支撑，并非短期行情，阶段性至少可看到2026年3月上旬，建议持有至此时，可安心度过春节。春节期间，字节将带动AI多模态产业催化，春晚预计会推出全民性AI多模态视频生成活动，还可能包含红包送礼等玩法。目前豆包已上线春节拜年模块，具备与长辈合影祝福、生成图片视频、制作个人春节写真等功能。对比2025年Deepseek的全民盛况，产品创新是实现全民参与的关键，字节的Cinda 2.0目前只是起步阶段，后续还有更多动作，近期行情调整波动反而为上车机会。2026年需重点重视字节链，春节后字节还将有AI多模态技术的更新迭代。

多模态重塑多元场景：AI多模态技术已实现token数据与商业市场规模的闭环，将深度重塑短剧、漫剧、电影、游戏等多元应用场景。以游戏行业为例，AI多模态技术被广泛应用于游戏过场动画制作环节，相关游戏公司运用该技术后，过场动画制作成本得到大幅降低。此外，AI编程领域也迎来重要突破，智谱最新发布的GLM 5已达到全球领先水平，其技术性能与字节的students相当，AI编程领域的发展同样值得重点关注。

3、AI领域投资机会梳理

字节链核心标的推荐：a. 字节链投资逻辑生变，此前市场挖掘标的多围绕ToB场景，当前大厂生态布局转向游戏、多模态短剧领域，需从该方向寻找新核心标的；b. 推荐风行股份，其是目前唯一与字节在多模态领域有实锤合作的主体，依托豆包大模型实现剧本逻辑、画面呈现等三重优化，搭配图像创作模型、视频生成模式及Ciden等能力与自身产品工具结合，帮助创作者一键多平台分发。风行平台聚集四五十万达人和创作者，token消耗量极大，未来商业模式有望从与创作者分成向token分润变革，具备较高潜力；c. 提及昆仑万维，其具备全球多模态从内容到工具的全链条能力，建议逢低关注。

上游算力及IDC机会：AI多模态的爆发将对产业链上游的IDC和算力产业形成积极利好，相关领域具备投资机会。建议关注相关产业链标的，包括与情怀有深度合作的东阳光，以及东方国信、海光等公司，可进一步咨询相关人员了解具体标的情况。

AI编程赛道投资价值：a. 此前两周即提出，当前位置下港股国产大模型中智谱的性价比远高于Minimax，过去一周的市值表现验证了该观点；b. 智谱最新的GLM 5模型处于全球绝对领先水平，与字节CEDARS 2.0同属全球前三梯队，其采用MaaS（API）模式，成长天花板较高；c. AI编程赛道空间广阔，参考Coder年收入已达百亿美金规模，智谱在该领域的布局具备长期投资价值。当前多模态与AI编程是AI领域已确定放量的超级应用，建议在分歧时布局以把握产业投资机会。

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