1、上周市场行情复盘

全A市场行情表现：当周全A市场整体下行，全A指数下跌1.59%，直观反映出该时段市场走弱的整体特征。

板块与市场活跃度：板块方面，黄金、光模块相关概念表现强势；市场活跃度层面，当周全A日均成交额达3万亿元，较前周增加2625亿元，市场活跃度有所上行。

市场情绪与两融情况：市场情绪回落，当周每日平均上涨家数为1813家，较前周减少1290家，平均涨停家数从90家降至71家，赚钱效应整体减弱。两融余额升至2.7万亿元，资金流向有色金属，保险概念拥挤度高，白酒概念拥挤度环比增幅大。

2、近期市场波动原因解析

市场波动表现与担忧：此前被持续看好的科技成长板块出现一定调整，不少投资者担忧该板块行情是否已结束。结合全市场年报预告披露完毕的情况，相关方对全市场业绩展开了全面系统性梳理。

科技板块基本面验证：梳理结果显示，科技制造行业业绩表现显著占优，无论是业绩增速的绝对值，还是业绩超预期的比例，均领跑全市场。这表明科技产业复苏逻辑已切实转化为企业利润，基本面正处于持续兑现过程中，并未发生变化。

波动核心因素与行情判断：科技板块业绩向好却出现调整，主要受情绪与流动性扰动：既受内部宏观资金结构影响，也有外部美国流动性担忧的映射，叠加前期涨幅大引发获利了结的恐高情绪，再加上节前后资金面波动导致存量博弈，成交量有所下行，但这只是资金调仓而非产业熄火。从近期kimi新模型、CloRobot爆火、AI agent爆发及存储芯片等半导体周期上行来看，科技产业仍处创新周期前期，优质标的估值被动压缩属于错杀，看好其春季超额表现。

3、重点投资主题推荐

多领域投资主题概况：存储为核心推荐主题，内存价格快速上涨，超级周期持续演绎；地缘风险扰动石油供给，2025年12月以来油气价格从低位反弹，虽2025年年报预告中石油石化业绩偏弱，但2026年一季度有望迎来困境反转与业绩明显反弹；半导体设备需求、政策、资本共振，国产核心零部件迎来新的历史机遇。

AI应用产业新进展：AI应用热度攀升，CLOBBOT等产品全球爆火，月之暗面Kimi K2.5模型登顶全球多榜单，国内元宝、千问推出低端营销举措，用户渗透率与产品智能化能力有望双升。其中Kimi K2.5引入AI集群技术，可调动多领域分身协作，处理复杂任务效率提升10倍以上，对AI生产力释放具革命性意义；克劳德BOT采用本地优先架构，可操作本地文件及应用，AI正从聊天机器人进化为任务执行智能体。

相关投资方向建议：综合各领域投资逻辑，建议重点布局AI应用层落地较快的标的，同时关注能赋能AI开发的底层工具链相关标的。

4、政策与产业趋势回顾

高层政策核心导向：近期高层政策核心关键词为十五五和新质生产力，中央政治局会议明确锚定十五五重大战略任务，这意味着未来产业政策将具备更强中长期连贯性，对重大生产力布局的行业构成较大利好。

多领域产业政策落地：产业落地层面，a.医药领域：国务院全面修订药品管理法实施条例，支持创新药研发；b.服务消费领域：印发行动方案，重点提及交通运输、家政服务和网络视听等领域；c.氢能领域：能源局明确在15期间推进氢能试点；d.商业航天领域：航天局发布涵盖太空旅游等5大工程的超长远规划，标志商业航天正从概念迈向商业化运营环境优化阶段。

前沿产业动态梳理：前沿产业动态方面，a.AI领域：月之暗面kimi 2.5模型首日引入AI集群能力，同步推出AI助手Cloudbot；b.机器人领域：全球首条机器人关节自动化产线落地，加速人形机器人大规模商业化应用；c.芯片领域：阿里平头哥新款AI芯片亮相，提升Token生成经济效益；d.航天领域：马斯克及国内南箭航天推进火箭回收复用，前者目标将太空进入成本降至目前的1%。

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