1、个人护理新消费板块投资逻辑

板块基本面与趋势分析：相比于传统消费，个人护理新消费具备较好成长性。从2026年1月高频数据来看，电商数据增长良好；抖音购物品类因ROI下降，品牌费用投放更趋谨慎，竞争格局逐步改善，盈利中枢逐步回归。当前个股标的阶段性调整到位，估值回归合理水平，处于2026年1倍PEG左右，其中登康估值稍高，约2倍PEG。若CPI修复，产品结构升级与盈利改善的逻辑将更顺畅，参考2025年上半年新消费估值天花板较高，若消费板块情绪修复，新消费将具备更强估值弹性。

板块投资布局建议：个人护理新消费标的兼具成长性与刚需稳健属性，当前位置下，春节前将其作为持股过节的选择是较为合适的投资标的。

2、登康口腔投资价值分析

长期成长逻辑解析：此前曾在12月初、1月中旬提示登康口腔的投资机会，近期公司股价已有不错表现，目前维持长期看好的观点。2026年是公司十五五开局之年，已公告十五五期间收入利润双翻番的经营目标，且2026年也是公司产品结构提升较快的年份。从历史经验看，大单品、爆品的上行周期中，公司能跑出超额收益。公司长期成长逻辑未变，新品储备充足，爆品打法接续能力较强。2025年公司收缩投放约半年，2026年1月重启抖音投放后，销售数据立刻出现较好改善，验证了公司具备投放预算与意愿，且会根据自身经营节奏逐步投放，市场此前对公司电商增速的担忧将逐步减弱。

渠道与产品策略分析：线下方面，春节前已进入渠道备货旺季，线上线下协同发力，预计线下拿货表现良好。产品端，角蛋白新品于2025年8月推出，2026年将是重点投入年份，有望接续现有爆品成为第二个爆款单品，拉动线下产品结构升级；公司后续还将围绕高功能性、高单价布局产品矩阵，支撑长期成长周期。渠道端，抖音渠道结构已优化，达人带货占比不到20%，公司自营账号流量留存效果较好；当前公司营销资源向新品及盈利性更佳的货架电商平台（如京东）倾斜，2026年可重点关注抖音平台ROI的改善情况，若平台机制改善或竞争放缓，电商增长态势的持续性将更长。

业绩与估值情况分析：业绩层面，2025年公司利润预计为1.8亿左右，2026年预计保持20%以上的利润增速。估值层面，当前公司PE约30-30多倍，处于自身估值中分位数，属于合理水平；若后续消费情绪改善，估值上修的天花板较高。

3、其余核心标的投资价值梳理

稳健医疗投资价值分析：消费品业务中，卫生巾、棉柔巾两大单品仍处快速成长期：棉柔巾持续推新，龙头品牌地位稳固；奈丝公主卫生巾医护级心智持续强化。公司品牌运营、会员私域打法逐步细化，门店运营效率改善，消费品业务整体向好。医疗业务收入增长处于13%-18%区间，利润表现优于收入，当前在个护新消费标的中估值较低，性价比突出。

百亚股份投资价值分析：2026年电商渠道有望扭亏为盈，线下渠道将成为增长主引擎。2025年外围省份业务保持高增速，广东、江苏等重点省份已成为亿元级市场，2026年外围市场将维持高增长，盈利能力逐步释放。受2025年Q1高收入基数影响，2026年存在基数压力，压力过后有望释放快速成长性。

倍加洁投资价值分析：倍加洁收购的子公司尚恩康主营益生菌业务，为仙乐健康、WonderLab、若雨辰、Swisse等多个保健品、食品品牌供货，明星菌株AAK Probiotics具备扎实研发及临床数据支持，对下游品牌赋能能力较强。下游益生菌保健品形成爆款趋势后，原料有望放量，业务增速值得期待。公司主业口腔护理代工增长稳定，为业绩托底，整体呈稳健增长+第二曲线的发展格局。

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