1、智能驾驶板块基本面判断

L2+渗透率增长态势：L2+渗透率处于快速提升阶段，2026年全年同比增速超50%，该增长态势为整个智能驾驶板块提供全年基本面支撑。

高阶自动驾驶发展趋势：从整体产业趋势来看，技术迭代与法规进展的双重驱动，将支撑智能驾驶行业向L3甚至L4高阶自动驾驶方向演进。

2、北美自动驾驶法规新进展

听证会与法案审查启动：北美Robot Taxi领域进展迅速，近期法规层面迎来重要催化。一周前，美国众议院于1月13日举行听证会，核心议程为审查多项法案草案，其中包含2026年自动驾驶法案。该法案的推进对特斯拉Cybercab落地以及美国分城市Robot Taxi的实际发展将产生巨大影响，是当前北美自动驾驶领域的核心关注方向。

法案核心影响拆解：法案的核心影响主要体现在两个方面：a. 调整不符合传统机动车要求车辆的部署豁免上限：按现行联邦法律，OEM需遵守联邦机动车辆安全标准，强制配备方向盘、刹车等人工操控装置，若采用无方向盘等创新设计需申请豁免，此前年度豁免上限为2500辆/年，本次法案计划将其提升至9万辆/年。特斯拉Cybercab计划不配备方向盘和刹车踏板，去掉人工操控装置可大幅提升L4级车辆车内空间利用率，该调整对Cybercab的量产及大范围上路至关重要；b. 确立联邦法规高于州法规的统一规则：法案通过后将禁止各州自行制定自动驾驶性能标准，统一单一规则。当前美国自动驾驶采用州立法模式，已有超42个州具备自动驾驶法案允许车辆上路，但各州标准不统一，导致Waymo、特斯拉等企业的Robot Taxi在不同州（如德州和加州）需走不同流程，联邦统一标准将大幅简化特斯拉Robot Taxi在全北美的部署流程。

听证会积极定调：从美国立法流程来看，听证会属于游说阶段，当场不会产出投票结果，因此听证会的定调与发言内容至关重要。本次1月13日的听证会代表发言定调极为积极，甚至强调该联邦自动驾驶法案对中美的人工智能竞赛博弈具有重要意义，释放出北美自动驾驶法规加速推进的积极信号。

3、特斯拉Robot Taxi运营突破及影响

无安全员运营落地：自动驾驶行业迎来重要变化，1月23日特斯拉Robot Taxi在奥斯汀正式取消安全员，对公众开展运营。目前无安全员Robot Taxi与有安全员车辆混行，后续将逐步提升无安全员车辆占比。该事件堪称自动驾驶行业重要历史性拐点，背后隐含车辆平均接管里程达万公里以上，参考加州车管所报告，该水平基本达L4自动驾驶门槛，意味着基于Transformer的新一代AI可实现L4级自动驾驶。

对特斯拉的连锁影响：特斯拉无安全员Robot Taxi落地将给自身带来两大连锁反应：a.无监督FSD或很快推出，因特斯拉Robot Taxi与2C端无监督FSD为同一软件栈的不同版本分支，无监督FSD允许驾驶员在车内睡眠；b.Robot Taxi车队规模有望快速起量。2025年特斯拉Robot Taxi实际规模仅100~200辆，未达马斯克承诺的1500辆目标，核心原因是此前未取消安全员，商业模式不成立，盲目扩队只会增加运营成本，取消安全员是车队起量的关键前提。

对国内厂商的传导效应：特斯拉Robot Taxi的L4验证成功将对国内自动驾驶行业产生关键影响：国内跟随特斯拉技术路线的头部包括小鹏、理想及第三方的地平线、momenta等，均会跟进相关技术与商业化落地。值得注意的是，特斯拉基于AI 4硬件验证成功，对国内厂商跟进L4进展无关键环节掣肘，预计1~2年以内，国内头部厂商可在国内大范围落地L4级自动驾驶。

4、智能驾驶板块趋势拐点展望

过往板块发展瓶颈：智能驾驶板块过往在L2+阶段，本质仅为辅助主机厂售车的手段，未形成独立的商业模式闭环，这是制约板块发展的核心瓶颈。

当前板块拐点逻辑：2026年开始，智能驾驶板块将迎来重大变革：L4 Robot Taxi即将落地，特斯拉相关进展或超预期。北美自动驾驶法案落地、法规限制解除后，一旦技术验证成功，智能驾驶相关业务规模有望迎来十倍级爆发式增长，板块将迎来重要发展拐点。

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